國(guó)際油價(jià)仍將回歸供需主導(dǎo)

沙特的“黑天鵝”事件，讓國(guó)際油價(jià)在幾天之內(nèi)上演了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的大起大落。就波譎云詭的中東局勢(shì)而言，短期還有太多的不確定性。不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)仍將回歸供需主導(dǎo)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月14日，全球最大的石油公司沙特阿美石油公司位于布蓋格和胡賴斯油田的石油加工設(shè)施遭遇襲擊。石油市場(chǎng)對(duì)此立刻做出反應(yīng)。9月16日，亞洲石油市場(chǎng)一開盤就立即飆升，倫敦布倫特原油一度上漲近20%至72美元/桶，創(chuàng)下1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)最大日內(nèi)漲幅，最終收盤時(shí)仍上漲超過(guò)14%。對(duì)沙特可能出現(xiàn)供應(yīng)缺口的擔(dān)憂是國(guó)際油價(jià)上漲的主要支撐因素，所以，在沙特表示石油供應(yīng)已經(jīng)完全恢復(fù)到以前的水平、產(chǎn)量將在9月底完全恢復(fù)后，國(guó)際油價(jià)又立馬掉頭來(lái)了一個(gè)俯沖，美國(guó)WTI原油收跌近6%，布倫特原油跌幅也一度超過(guò)6%。

盡管外界仍在擔(dān)心不確定因素會(huì)造成國(guó)際油價(jià)短期波動(dòng)，比如中東局勢(shì)一旦惡化，石油的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將增加，但中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)將重歸供需主導(dǎo)，相對(duì)寬松的格局仍將持續(xù)。實(shí)際上，今年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)疲態(tài)，走勢(shì)較去年明顯偏弱，這背后的原因之一便是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱導(dǎo)致的需求不振。

今年7月份，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至3.2%，這是2009年以來(lái)最低的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度；IMF同時(shí)預(yù)期，2020年全球經(jīng)濟(jì)增速僅為3.5%。最新數(shù)據(jù)則顯示，德國(guó)、英國(guó)、意大利、巴西、墨西哥等許多經(jīng)濟(jì)體都面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，而且概率很高。

美國(guó)能源信息署（EIA）已連續(xù)7個(gè)月下調(diào)對(duì)今年全球石油需求增長(zhǎng)的預(yù)期。最新能源展望報(bào)告中，其下調(diào)2019年全球原油需求增速預(yù)期11萬(wàn)桶/日，至同比增長(zhǎng)89萬(wàn)桶/日，這將是2011年以來(lái)首次低于100萬(wàn)桶；下調(diào)2020年全球原油需求增速預(yù)期3萬(wàn)桶/日，至同比增長(zhǎng)140萬(wàn)桶/日。其他多個(gè)機(jī)構(gòu)也不斷下調(diào)今明兩年全球石油需求增長(zhǎng)的預(yù)期。歐佩克將2019年原油需求增速下調(diào)8萬(wàn)桶/日至102萬(wàn)桶/日，2020年全球原油需求增速下調(diào)6萬(wàn)桶/日至108萬(wàn)桶/日。

需求在減少，但在供應(yīng)端，EIA指出，8月歐佩克產(chǎn)量增加5萬(wàn)桶/日至2974萬(wàn)桶/日，而俄羅斯、尼日利亞和伊拉克8月產(chǎn)量超出配額60萬(wàn)桶/日；與此同時(shí)，非歐佩克原油供應(yīng)在持續(xù)增加。8月非歐佩克石油供應(yīng)按年增加160萬(wàn)桶/日，2019年料增加190萬(wàn)桶/日，2020年料增加230萬(wàn)桶/日。美國(guó)6月以逾300萬(wàn)桶的日出口量短暫超過(guò)沙特成為最大石油出口國(guó)。同時(shí)，石油庫(kù)存也是居高不下。截至9月6日當(dāng)周，美國(guó)精煉油庫(kù)存增加了270.4萬(wàn)桶，創(chuàng)下了近兩月以來(lái)最大的增幅。這些庫(kù)存，在必要的時(shí)候勢(shì)必會(huì)釋放出來(lái)。沙特油田設(shè)施遭襲擊后，美國(guó)就表示已準(zhǔn)備好隨時(shí)動(dòng)用戰(zhàn)略儲(chǔ)備，防止沙特的供應(yīng)缺口給全球油市帶來(lái)震動(dòng)。俄羅斯也表示，全球商業(yè)石油儲(chǔ)備足以彌補(bǔ)中短期的石油缺口。

綜合各方面的因素來(lái)看，國(guó)際原油市場(chǎng)將在多空因素相互交織下演繹行情，充滿著諸多不確定性，短期或受地緣政治、投機(jī)炒作等因素影響，但中長(zhǎng)期還是取決于供需關(guān)系。