期貨工具可紓解焦企“上擠下壓”之困

近期，隨著各地相繼出臺更加嚴(yán)厲的環(huán)境治理政策，煤焦市場有趨弱之勢，這給處于“夾縫”中的焦化企業(yè)經(jīng)營帶來了挑戰(zhàn)。

期貨日報(bào)記者在近日于太原舉行的中國煉焦技術(shù)及焦炭市場國際大會上了解到，今年上半年，焦化行業(yè)運(yùn)行總體穩(wěn)定，全國焦炭累計(jì)產(chǎn)量2.342億噸，同比增長6.7%，特別是6月份增幅達(dá)10.7%，為近年最高。這主要是由鋼材需求增長帶動的。不過，在鋼廠旺盛需求的帶動下，焦炭價(jià)格總體是下降的，“大起大落”的風(fēng)格沒有改變。

“焦炭價(jià)格跌宕起伏，主要有三方面原因：一是焦化行業(yè)集中度低，產(chǎn)能仍處于嚴(yán)重過剩狀態(tài)，以價(jià)格為主要手段的同質(zhì)化競爭沒有改變；二是獨(dú)立焦化企業(yè)與終端用戶的互利共贏關(guān)系還沒有真正建立起來；三是環(huán)境治理帶來的限產(chǎn)政策在不同地區(qū)的執(zhí)行力度差異較大，市場供需調(diào)節(jié)滯后。”中國煉焦行業(yè)協(xié)會會長崔丕江在會上如是說。

另據(jù)記者了解，鋼廠對廢鋼消費(fèi)量的增加，將使焦炭需求減量逐步顯現(xiàn)。

值得一提的是，面對大幅波動的焦炭價(jià)格，一些焦炭現(xiàn)貨企業(yè)利用焦炭期貨管理風(fēng)險(xiǎn)，并優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營。

“在焦炭產(chǎn)業(yè)鏈上，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)面臨來自上游和下游雙向的風(fēng)險(xiǎn)敞口，避險(xiǎn)需求尤為強(qiáng)烈，需要考量的因素也最多。”一德期貨黑色事業(yè)部竇洪真告訴記者，“在此背景下，開展焦炭基差交易的貿(mào)易商比較多，他們通過買現(xiàn)貨、賣期貨等方式可以獲取穩(wěn)定的收益。”

值得注意的是，當(dāng)港口庫存較低時(shí)，貿(mào)易企業(yè)還可以利用地區(qū)間的價(jià)差來優(yōu)化基差交易。今年7月中旬，焦炭現(xiàn)貨處于漲價(jià)周期，華東地區(qū)鋼廠率先提漲，但唐山地區(qū)因限產(chǎn)鋼廠漲價(jià)意愿較弱。當(dāng)時(shí)，港口現(xiàn)貨價(jià)格在2000元/噸，唐山到廠價(jià)在1900元/噸，價(jià)格相差100元/噸。“相比之下，唐山地區(qū)做基差交易更優(yōu)于港口。另外唐山處于銷區(qū)，下游鋼廠消化能力強(qiáng)，企業(yè)可以利用地區(qū)價(jià)差來優(yōu)化基差交易。”竇洪真說。

一位行業(yè)人士告訴記者，焦化企業(yè)要想改變“上擠下壓”的困境，可嘗試走期現(xiàn)結(jié)合這條路。通過期貨市場，企業(yè)不僅可以規(guī)避市場波動風(fēng)險(xiǎn)，還拓展了銷售渠道。

隨著價(jià)格波動的加劇，越來越多的焦化企業(yè)進(jìn)入期貨市場對沖風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)大商所介紹，今年前8個(gè)月，焦炭期貨的成交和持倉均呈穩(wěn)步增長狀態(tài)，累計(jì)成交量3898萬手（單邊，下同）；日均成交量23.92萬手，同比增長0.97%；日均持倉量18.89萬手，同比增長14.62%；換手率從去年同期的1.42下降到1.27。同期，焦煤期貨累計(jì)成交量1668萬手，日均成交量10.23萬手，同比下降45.84%。

另有數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，焦炭期貨月均交易客戶數(shù)為8.64萬戶，較去年同期增加0.73萬戶，增幅9.23%；法人客戶持倉量占比34%，較去年有所增長，且高于歷史同期平均水平。同期，焦煤期貨月均參與客戶數(shù)5.72萬戶，較去年同期減少2.71萬戶；法人客戶持倉占比41%，保持較高水平。

“從以上數(shù)據(jù)可以看出，越來越多的涉焦企業(yè)認(rèn)識到利用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)的重要性。”山西地區(qū)一位焦化企業(yè)人士告訴記者，焦炭期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，不僅可以幫助相關(guān)企業(yè)規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，還可以幫助企業(yè)及時(shí)、準(zhǔn)確把握市場趨勢，增強(qiáng)企業(yè)決策的預(yù)見性和科學(xué)性。

正如一位行業(yè)人士所說：“經(jīng)歷過市場大幅波動后，煤焦企業(yè)會更加認(rèn)識到期貨工具的重要性，在價(jià)格大幅波動的情況下，企業(yè)會更積極地利用期貨工具進(jìn)行套期保值。”