動力煤漲勢何去何從？

近期，北方煤炭主產(chǎn)區(qū)受環(huán)保、安監(jiān)力度加強影響，坑口煤價強勢運行；與供應(yīng)端表現(xiàn)強勢不同，下游需求端持續(xù)疲軟，供需兩端分歧較強。

北方坑口煤價上行

本月初，因民用需求提升，陜蒙地區(qū)部分煤礦上調(diào)塊煤價格，上調(diào)幅度在10-20元/噸；同時近期，因臨近七十周年大慶，現(xiàn)已進入大慶前的高壓階段，主產(chǎn)區(qū)環(huán)保、安全檢查力度加強，煤管票、火工品種受到嚴格限制，北方主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量整體有所收緊，供應(yīng)逐漸趨緊，坑口煤價整體上行。本周陜北三大主流礦井成交價格上調(diào)5-33元/噸不等，現(xiàn)坑口供應(yīng)商因大秦線即將檢修、產(chǎn)量整體有所收緊等利好因素，挺價情緒較強。

北方港口煤價上行

北方主要中轉(zhuǎn)港口方面，一方面受產(chǎn)區(qū)安監(jiān)形勢短期內(nèi)難有松動，坑口煤價上行影響，另一方面大秦線即將開始秋季檢修，北方港口貿(mào)易商報價上揚，目前秦皇島港5000大卡動力煤貿(mào)易上漲主流報價515-520元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸。但由于下游需求低迷，壓價還盤情緒較強，實際成交量有限。秦皇島港庫存回落主要是由于產(chǎn)地環(huán)保限產(chǎn)供給偏弱，疊加受港口需求不高影響發(fā)運積極性回落，大秦線發(fā)運量低位運行。

下游需求暫未有起色　現(xiàn)主產(chǎn)區(qū)煤價上行，北方港口煤價上揚，但兩方煤價上行影響暫未傳導(dǎo)至下游需求端，現(xiàn)需求端表現(xiàn)仍不理想。進入9月份以來，沿海重點電廠加快去庫存節(jié)奏，目前沿海六大電廠庫存1584.25萬噸，月環(huán)比減少109.76萬噸，降幅達6.48%。雖然現(xiàn)階段沿海六大電廠去庫存小有成效，但整體可用天數(shù)仍在20天以上的高位水平；同時目前沿海電廠和內(nèi)陸電廠多采取庫存的策略，補庫以長協(xié)兌現(xiàn)為主，還有個別電廠近期有印尼煤招標(biāo)計劃，內(nèi)貿(mào)煤拉運積極性有限。近期，沿海六大電廠日耗有小幅回升，但隨氣溫下降，電廠日耗下降，逐步進入電煤需求淡季是大概率事件。

后期來看，供應(yīng)端方面，大慶前安監(jiān)力度暫不會松懈，近日因煤價上漲強勢，下游接盤情緒進一步轉(zhuǎn)弱，后期坑口動力煤價格上漲幅度或?qū)⒂兴照?；需求端方面，現(xiàn)沿海六大電廠去庫存小有成效，現(xiàn)已接近去年同期水平，為保障國慶前后生產(chǎn)正常，同時根據(jù)近兩年電廠采取高庫存策略來看，預(yù)計短時間內(nèi)電廠市場煤采購積極性有限，但9月下旬或?qū)⒂胁少徲媱?，對沿海煤價產(chǎn)生支撐。