跨界玩家大手筆收購危廢企業(yè) 浙富控股在搞利益輸送還是價值投資？

浙富控股籌劃了長達(dá)半年的并購，終于有了新動向。這一高價并購方案，因可能涉及實控人利益輸送而被廣泛關(guān)注。

2019年9月10日浙富控股發(fā)公告稱，公司擬以發(fā)行股份的方式購買申聯(lián)環(huán)保集團(tuán)100％股權(quán)（收購價129．2億元），以支付現(xiàn)金的方式向胡顯春購買其持有的申能環(huán)保40％股權(quán)（收購價15．84億元）。

本次交易完成后，浙富控股將直接持有申聯(lián)環(huán)保集團(tuán)100％股權(quán)、直接持有申能環(huán)保40％股權(quán)并通過申聯(lián)環(huán)保集團(tuán)間接持有申能環(huán)保60％股權(quán)。

引人關(guān)注的是，浙富控股擬收購的這兩家公司，與其實控人孫毅之間有著千絲萬縷的聯(lián)系。

收購實控人旗下公司

搜索天眼查會發(fā)現(xiàn)，申聯(lián)環(huán)保集團(tuán)及申能環(huán)保均為上市公司實控人孫毅的關(guān)聯(lián)資產(chǎn)（交易對手桐廬源桐實業(yè)有限公司是孫毅控制的企業(yè)）。本次收購前后，浙富控股的實控人不變，仍為孫毅，且孫毅的持股比例有了明顯上升。

本次交易前，公司控股股東、實際控制人孫毅合計直接和間接持有上市公司22．45％的股份。孫毅通過桐廬浙富控股有限公司間接持有桐廬源桐100％股權(quán)，為桐廬源桐實際控制人。本次交易后，孫毅通過其控制的桐廬源桐，合計直接和間接持有上市公司33．89％的股份。

值得注意的是，本次交易的股份發(fā)行價格擬為3．81元／股，而公司公告重組時的最新收盤價為5．27元每股，相當(dāng)于折價27．70％。收購方案公布后，市場上投資者紛紛質(zhì)疑有利益輸送的嫌疑。

其實，孫毅拿到申聯(lián)環(huán)保集團(tuán)股權(quán)才不過短短兩年多時間。

桐廬源桐成立于2017年5月18日，2017年6月7日就迅速以10．25億元的對價取得申聯(lián)環(huán)保集團(tuán)25．625％股權(quán)，2017年6月27日桐廬源桐以6．15億元受讓葉標(biāo)將其持有的申聯(lián)環(huán)保科技15．375％股權(quán)，也就是說桐廬源桐僅成立一個多月就出資金額16．4億元，持有申聯(lián)環(huán)保集團(tuán)40．57％股權(quán)。

而此次申聯(lián)環(huán)保集團(tuán)100％股權(quán)評估值為129．2億元，對應(yīng)的桐廬源桐持有的40．57％股權(quán)估值為52．42億元，短短兩年多的時間桐廬源桐的投資增值36．02億元，增值率為219．63％。

事實上孫毅近幾年一直以上市公司做為資本平臺來進(jìn)行大肆并購，對于資本市場的投資確實相當(dāng)出彩。

浙富控股曾先后投資、浙富小額貸款、燦星文化進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融、文化傳媒等行業(yè)，從2014年開始公司的投資收益屢屢超過凈利潤。