降價(jià)兩輪后，焦炭能否觸底反彈？

現(xiàn)貨市場中，焦炭價(jià)格下降兩輪，跌幅200元/噸，價(jià)格重心下移，市場心態(tài)走弱?？紤]到焦炭下跌的目前的核心驅(qū)動(dòng)在于鋼材價(jià)格的持續(xù)回落，隨著近期鋼材價(jià)格的走強(qiáng)，焦炭有望在降價(jià)2輪后止跌。

當(dāng)前鋼材下跌的驅(qū)動(dòng)正在逐步減弱，從庫存連續(xù)幾周下降來看，鋼材的供需結(jié)構(gòu)已經(jīng)明顯改善，旺季特征開始顯現(xiàn)?？梢哉f鋼材庫存的持續(xù)下降，給了鋼材價(jià)格企穩(wěn)的信心。

從鋼廠利潤水平看，目前高爐利潤仍然超過200元/噸，這就意味著本輪鋼材減產(chǎn)的助力不是不消耗焦炭的電弧爐工廠，因此焦炭的實(shí)際需求減少有限。所以市場普遍擔(dān)心的焦炭需求減弱預(yù)期影響可能會較小。由此來看，焦炭下跌兩輪之后，需求端已經(jīng)有明顯的回暖，對焦炭價(jià)格的拉動(dòng)有積極作用。

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地焦企出貨以長協(xié)和兌付前期訂單為主，庫存較前期小幅增加，但多處于合理區(qū)間，市場心態(tài)偏弱，多以觀望為主。主要是山西焦化企業(yè)目前逐步恢復(fù)前期限產(chǎn)，“二青會”結(jié)束后，前期限產(chǎn)企業(yè)的開工率有了明顯提升，目前僅有大氣污染特別排放值不達(dá)標(biāo)的企業(yè)要求限產(chǎn)，數(shù)量上僅為11家左右。對于整體的焦炭供應(yīng)情況影響有限。

焦化企業(yè)因?yàn)槔麧檳嚎s而主動(dòng)限產(chǎn)的情況暫時(shí)還沒有發(fā)生，目前主產(chǎn)地山西的焦化企業(yè)利潤仍有50元/噸-100元/噸，不少企業(yè)由于出貨不暢，仍有降價(jià)出售空間，可見噸焦利潤目前尚能支撐焦化企業(yè)的生產(chǎn)，考慮到上游這樣的生產(chǎn)情況，鋼廠在對待焦炭采購事宜上暫時(shí)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，以按需采購為主。

從焦炭庫存水平來，上游100家樣本焦化企業(yè)庫存僅為23.24萬噸，目前庫存處于年內(nèi)較低水平，但是焦炭社會整體庫存水平在今年以來一直處于較高水平，主要集中在鋼廠以及港口。特別是港口焦炭長時(shí)間保持著滿庫的狀態(tài)，導(dǎo)致焦炭價(jià)格一直面臨漲價(jià)乏力的局面。不過近期這一局面有所改善。

港口焦炭方面，貿(mào)易商在整體需求不佳的情況下，降價(jià)出售現(xiàn)象增多，集港焦炭則數(shù)量減少，導(dǎo)致港口焦炭庫存下降。截止9月6日，山東兩港庫存數(shù)404萬噸，較8月下旬（8月27日）時(shí)的417萬噸減少13萬噸，去庫進(jìn)度有所加快。在集港受限的情況下，預(yù)計(jì)后期港口庫存仍將持續(xù)下降。

綜上所述，焦炭繼續(xù)下跌的市場基礎(chǔ)已經(jīng)減弱，焦炭價(jià)格向下空間十分有限，在價(jià)格相對低位的情況下，后期焦炭市場會降孕育漲勢。