今年淡季電廠煤炭補(bǔ)庫(kù)壓力不大

今年“迎峰度夏”以來，電廠庫(kù)存持續(xù)處于高位，加之工業(yè)需求偏弱，氣溫較去年偏低，火電受水電、核電、新能源發(fā)電擠壓，電煤消耗不及預(yù)期。總體來看，后期安全、環(huán)保因素對(duì)煤價(jià)將有支撐，但需求將對(duì)價(jià)格走勢(shì)起決定性作用，從需求和補(bǔ)庫(kù)力度來看，后期煤價(jià)易跌難漲。

一般來講，電廠補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)起著至關(guān)重要的作用。去年冬季用煤高峰前，電廠大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)，煤價(jià)持續(xù)在高位運(yùn)行。今年“迎峰度夏”以來，電廠庫(kù)存持續(xù)處于高位，加之工業(yè)需求偏弱，氣溫較去年偏低，火電受水電、核電、新能源發(fā)電擠壓，電煤消耗不及預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，8月23日，全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為8368萬噸，較去年同期大幅增加1714萬噸；六大電力集團(tuán)沿海電廠庫(kù)存1674萬噸，較去年同期增加183萬噸。

從8月中旬開始，電廠庫(kù)存出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，庫(kù)存開始積累，目前“迎峰度夏”已經(jīng)結(jié)束，中轉(zhuǎn)港、下游電廠庫(kù)存仍處于歷史高位。筆者認(rèn)為，冬季用煤高峰前補(bǔ)庫(kù)空間小，煤價(jià)上漲動(dòng)力不足。

去年冬季用煤高峰到來之前，電廠采取了淡季補(bǔ)庫(kù)、采購(gòu)時(shí)點(diǎn)前移的策略，從去年8月中旬就開始大幅補(bǔ)庫(kù)，一直補(bǔ)庫(kù)到11月。從重點(diǎn)電廠庫(kù)存走勢(shì)上可以看出，重點(diǎn)電廠從8月中旬6570萬噸庫(kù)存持續(xù)補(bǔ)庫(kù)到11月下旬9400萬噸，共補(bǔ)庫(kù)約2830萬噸。大規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)行為加上去年下半年火電增速仍在較高水平，煤價(jià)持續(xù)處于較高水平。

今年淡季電廠補(bǔ)庫(kù)壓力不大。從重點(diǎn)電廠庫(kù)存來看，今年冬儲(chǔ)煤補(bǔ)庫(kù)力度很小，“迎峰度夏”期間庫(kù)存消耗不及預(yù)期，不少電廠仍處于接不了貨的狀態(tài)。剩余的補(bǔ)庫(kù)空間主要集中在華中和內(nèi)蒙古等煤炭消耗量大的地區(qū)。今年重點(diǎn)電廠補(bǔ)庫(kù)空間在1000萬噸左右，比去年減少1800萬噸左右。

中轉(zhuǎn)港口庫(kù)存大幅增加，北上拉煤補(bǔ)庫(kù)力度小。8月21日，北方港口庫(kù)存較去年基本持平，如果加上試運(yùn)行的華電曹妃甸港港口庫(kù)存，北方港口庫(kù)存同比增加100多萬噸；江內(nèi)和華東、華南港口庫(kù)存4689萬噸，同比增加1026萬噸。受進(jìn)口煤陸續(xù)通關(guān)、下游電廠庫(kù)存高等因素影響，江內(nèi)和華東、華南港口庫(kù)存處于高位，加之北方港口庫(kù)存與江內(nèi)港口庫(kù)存出現(xiàn)一定程度倒掛，下游補(bǔ)庫(kù)的積極性不高。

后期火電需求難有增量。今年以來，工業(yè)需求持續(xù)走弱，對(duì)東部地區(qū)煤炭消耗、電力消耗影響很大，加上水電、核電、新能源發(fā)電等非化石能源的投產(chǎn)和消納水平提高，火電需求受到擠壓。短期內(nèi)工業(yè)需求難有增量，非化石能源裝機(jī)提升，火電需求難有增量。

浩吉線投產(chǎn)緩解“兩湖一江”地區(qū)供煤壓力。今年華中地區(qū)煤炭消耗持續(xù)處于高位，1月至7月，湖北、湖南、江西火力發(fā)電量同比增加6.1%，高于全國(guó)火力發(fā)電量平均增幅6個(gè)百分點(diǎn)，其中受軍運(yùn)會(huì)、基建發(fā)力影響，湖北火力發(fā)電量同比增加21.1%。且特高壓輸電到華中地區(qū)較少，華中地區(qū)電力消耗、煤炭消耗增加，華中地區(qū)電煤消耗成為今年沿海地區(qū)電煤消耗的一個(gè)重要支撐點(diǎn)。據(jù)了解，今年10月浩吉線（蒙華鐵路）將全線貫通，今年計(jì)劃發(fā)運(yùn)煤炭500萬噸，將大幅緩解“兩湖一江”地區(qū)供煤壓力，對(duì)沿海區(qū)域煤炭需求是很大的沖擊。

進(jìn)口煤影響力較小。今年下半年進(jìn)口煤政策影響力將減弱，一是今年進(jìn)口煤平控的預(yù)期市場(chǎng)已經(jīng)消化，不像往年政策出臺(tái)很突然，市場(chǎng)主體措手不及，今年市場(chǎng)主體都知道要平控。二是下半年沿海地區(qū)需求大概率保持弱勢(shì)，目前港口、電廠庫(kù)存很高，“迎峰度夏”期間消耗大幅低于預(yù)期，現(xiàn)在的庫(kù)存足以應(yīng)對(duì)“迎峰度冬”，下半年補(bǔ)庫(kù)的壓力很小。三是今年進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)尤其大，限制效果比較差。

后續(xù)煤炭?jī)r(jià)格支撐點(diǎn)還是供給方面的變化?？傮w來看，筆者認(rèn)為安全、環(huán)保因素對(duì)煤價(jià)將有支撐，但后期需求對(duì)價(jià)格走勢(shì)起決定性作用，從需求和補(bǔ)庫(kù)力度來看，后期煤價(jià)易跌難漲。