億利潔能甩賣煤炭產(chǎn)業(yè)被問詢 押寶生態(tài)可否提高盈利?

億利潔能“甩賣”煤礦資產(chǎn)被問詢，押寶生態(tài)可否有效提高盈利？　

煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇到瓶頸，億利潔能已做好逐步退出的打算。

8月28日，億利潔能擬將分公司億利潔能股份有限公司宏斌煤礦（下稱宏斌煤礦）所有資產(chǎn)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給內(nèi)蒙古廣匯煤炭有限責(zé)任公司（下稱廣匯煤炭），轉(zhuǎn)讓價(jià)格5.96億元，轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)涉及采礦權(quán)。

這是其退出煤炭采掘業(yè)務(wù)釋放的信號(hào)。據(jù)了解，宏斌煤礦早在2012年12月被億利潔能收購，彼時(shí)交易對(duì)價(jià)達(dá)4億元。但自收購以來，億利潔能一直對(duì)其暫緩開采運(yùn)營。經(jīng)初步測(cè)算，此次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)處置損失約為2.73億元。

上交所方面對(duì)此向億利潔能發(fā)去問詢函了解情況，要求其補(bǔ)充披露：本次交易價(jià)格明顯低于標(biāo)的資產(chǎn)賬面價(jià)值和評(píng)估價(jià)值，說明交易價(jià)格確定的主要依據(jù)，是否符合商業(yè)邏輯，是否損害上市公司利益。而在9月3日，億利潔能向上交所回復(fù)表示，考慮到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力，以及國家供給側(cè)改革的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整，煤炭行業(yè)遇到發(fā)展瓶頸，公司有意逐步退出控股的煤炭采掘業(yè)的戰(zhàn)略部署安排。

值得一提的是，億利潔能2019年半年度報(bào)告也于近日發(fā)布。據(jù)公告顯示，億利潔能報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收67.91億元，同比下滑30.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.88億元，較上年同期增長57.71%。

對(duì)此，《商學(xué)院》記者向億利潔能公司董秘發(fā)去采訪函了解具體情況，但截至發(fā)稿并未得到回復(fù)。不過，該公司營收下滑但利潤反而實(shí)現(xiàn)增長的現(xiàn)象，與其近期的戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有著諸多關(guān)聯(lián)。

甩賣煤炭產(chǎn)業(yè)

億利潔能業(yè)務(wù)布局廣泛，在化工制造、供應(yīng)鏈物流、煤炭采掘和運(yùn)銷、清潔能源以及光伏發(fā)電領(lǐng)域均有涉及。從此次億利潔能的營收情況來看，同比降幅較大的是供應(yīng)鏈物流、煤炭采掘和運(yùn)銷業(yè)務(wù)。

其中，供應(yīng)鏈物流業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比下降56.48%，煤炭采掘業(yè)務(wù)下降32.32%，煤炭運(yùn)銷業(yè)務(wù)同比下降28.63%。而在清潔能源、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)方面，兩者分別同比增長39.09%和4.11%。

顯然，億利潔能正有意往清潔能源這一“朝陽”行業(yè)轉(zhuǎn)型，而煤炭采掘等“夕陽”業(yè)務(wù)則面臨收縮和調(diào)整。

需要注意的是，就在億利潔能近日將宏斌煤礦轉(zhuǎn)讓之前，其在6月份已經(jīng)出售兩項(xiàng)重要的煤炭資產(chǎn)。其一是將全資子公司伊金霍洛旗東博煤炭有限責(zé)任公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鄂爾多斯市中久煤業(yè)有限公司，其二是將伊金霍洛旗安源西煤炭有限責(zé)任公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給內(nèi)蒙古匯能煤電集團(tuán)有限公司，這兩項(xiàng)交易價(jià)格合計(jì)18.5億元。

而億利潔能出售兩大煤炭子公司之后，也直接改變了公司的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成，煤炭產(chǎn)業(yè)所剩無幾。目前，億利潔能正在經(jīng)營的煤炭采掘業(yè)務(wù)僅有參股49%的神華億利能源有限責(zé)任公司。

中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平告訴《商學(xué)院》記者，“煤炭產(chǎn)業(yè)的萎靡是一個(gè)大趨勢(shì)，主要原因在于煤炭產(chǎn)業(yè)的增長速度非常緩慢，雖然收益穩(wěn)定，但是煤炭價(jià)格低迷，利潤空間并不大。而億利潔能通過甩掉煤炭業(yè)這一包袱，有望提升自身的盈利水平，實(shí)現(xiàn)清潔能源轉(zhuǎn)型。”

另一方面，隨著光伏發(fā)電成本不斷下降，其價(jià)格已經(jīng)低于燃煤火電的價(jià)格。有業(yè)內(nèi)人士指出，未來5到10年內(nèi)，光伏將成為最便宜的能源獲取方式，10年內(nèi)光伏發(fā)電每度成本可能將降至0.1元以內(nèi)。

考慮到經(jīng)濟(jì)效益和市場(chǎng)前景，億利潔能放棄煤炭主營業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向盈利能力較強(qiáng)的清潔能源和光伏發(fā)電業(yè)務(wù)不難理解。

押寶生態(tài)板塊

在逐步退出煤炭業(yè)務(wù)的同時(shí)，億利潔能也進(jìn)行了另一項(xiàng)重大部署。

5月20日，億利潔能發(fā)布公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買控股股東億利集團(tuán)、億利控股及特定投資者持有的億利生態(tài)100%股權(quán)。

在此前，億利生態(tài)與億利潔能同屬億利集團(tuán)旗下子公司，其主要業(yè)務(wù)即生態(tài)環(huán)境修復(fù)等業(yè)務(wù)。隨著這一交易完成，億利生態(tài)成為上市公司億利潔能的全資子公司。

根據(jù)未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，億利生態(tài)2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.69億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.18億元。而億利潔能在2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入174億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤7.71億元。

盡管億利潔能營收比億利生態(tài)高出許多，但凈利潤水平相近，也說明億利生態(tài)的盈利水平更高。而億利潔能收購億利生態(tài)，顯然也是看好其主營業(yè)務(wù)，押寶生態(tài)轉(zhuǎn)型的舉措。

不過需要指出的是，億利生態(tài)主營的生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)，其特點(diǎn)在于建設(shè)周期較長、工程墊款較大且回款較慢的特點(diǎn)。如若沒有有效管控資金規(guī)模，將會(huì)造成短期現(xiàn)金流不足的流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。截至2018年年底，億利生態(tài)的負(fù)債額高達(dá)73.1億元，資產(chǎn)負(fù)債率為78.62%。

盡管億利潔能收購億利生態(tài)受到業(yè)內(nèi)的看好，但資本市場(chǎng)對(duì)其似乎并沒有那么認(rèn)同。

在億利潔能收購消息公布之后，其股價(jià)在數(shù)日之內(nèi)大幅下跌，僅僅5個(gè)交易日時(shí)間股價(jià)便大跌38%。目前，億利潔能的股價(jià)已從4月底時(shí)的9元一路跌至4.54元。

韓曉平對(duì)此表示，“生態(tài)環(huán)保行業(yè)有很多政策落實(shí)不到位的地方，造成國內(nèi)相關(guān)企業(yè)的股價(jià)有大幅變動(dòng)。但是央企基金先后注資，通過產(chǎn)業(yè)的資本投資和扶持，未來億利以及行業(yè)的資本化運(yùn)作也會(huì)起到幫助。”

從億利潔能甩賣煤炭，收購億利生態(tài)等動(dòng)作來看，其全面轉(zhuǎn)型生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意圖明顯。但如何提高生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的盈利、改善資金負(fù)債等問題，仍是提高其資本運(yùn)營和市場(chǎng)規(guī)模的關(guān)鍵。

《商學(xué)院》也將持續(xù)關(guān)注。