廣東發(fā)電企業(yè)現(xiàn)狀：發(fā)電量和電價存“雙殺”之憂市場化電量升高電價降

近日，廣東發(fā)電企業(yè)——粵電力A披露2019年半年度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入128.74億元，同比下降7.35%；營業(yè)成本110.24億元，同比下降9.64%；歸屬于母公司股東的凈利潤為5.82億元，同比增長29.57%；歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5.89億元，同比增長42.47%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額38.03億元，同比微增0.21%；今年上半年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額流出高達25.61億元，去年同期流出11.64億元，同比變動120.01%，主要由于本年償還借款同比增加8.30億，取得借款同比減少5.79億。

2019年上半年，粵電力A完成上網(wǎng)電量315.23億千瓦時，同比下降13.18%，得益于合并報表售電均價為459.74元/千度（不含稅），同比上升20.16元/千度，綜合影響下收入同比下降7.35%。

營業(yè)成本下降快于營收，粵電力A解釋稱“受電煤價格同比下降、減稅降費政策實施的紅利以及公司對各項成本費用有效管控的綜合影響，公司盈利情況同比好轉(zhuǎn)”，故上半年毛利率達13.52%，同比增加2.12%。分產(chǎn)品看電力銷售毛利率13.37%、熱力銷售毛利率36.16%以及勞務(wù)收入36.10%，分別同比變動2.16%、-15.96%以及22.26%。由于粵電力A電力銷售占營業(yè)收入比重高達99.31%，所以得益于電力銷售毛利率的上升，2019年上半年粵電力A歸母凈利潤同比增長29.57%，扣非歸母凈利潤更是同比增長42.47%。

火電營收未來存隱憂

截至2019年6月，粵電力A可控裝機容量2142萬千瓦，其中：燃煤發(fā)電可控裝機容量1714萬千瓦，占比80.03%；氣電可控裝機容量372萬千瓦，占比17.37%；風電、水電等可再生能源發(fā)電可控裝機容量56萬千瓦，占比2.60%。

粵電力A作為一家火電占據(jù)絕對規(guī)模的電力企業(yè)，其營收面臨著火電行業(yè)整體的下行趨勢，國家政策的調(diào)控，清潔能源發(fā)電企業(yè)的沖擊，電力市場化改革的影響，未來存有發(fā)電量和上網(wǎng)電價“雙殺”的隱憂。

事實上今年上半年，粵電力A的營收已經(jīng)受到影響。

報告期內(nèi)，雖然整個廣東省全社會用電量同比增長3.3%，達3026.1億度，但由于西電東送同比增長20.7%、核電同比增長28%以及省內(nèi)水電機組多發(fā)影響，廣東統(tǒng)調(diào)火電機組上網(wǎng)電量大幅下降近15%，粵電力A火電機組上網(wǎng)電量亦同比下降13.65%。2019年上半年，粵電力A完成上網(wǎng)電量315.23億千瓦時，同比下降13.18%；控股燃煤機組平均利用小時數(shù)為1824小時，同比下降390小時；燃氣機組平均利用小時數(shù)為1984小時，同比增加324小時；風電機組平均利用小時數(shù)為1136小時，同比增加311小時。

無論是行業(yè)來看，還是從其自身不同能源發(fā)電情況看，火電的發(fā)電量都受各種不利因素的影響，在持續(xù)下滑。

雖然報告期內(nèi)，粵電力A合并報表售電均價為459.74元/千度（不含稅），同比上升20.16元/千度，但從整個電力市場化改革的方向和趨勢看，粵電力A未來通過市場化銷售電量占比將逐年升高，市場化成交電價相比非市場化的目錄電價是下降的。

具體看廣東省情況，2017年廣東省市場化交易電量占同期火電發(fā)電量的34.75%，根據(jù)市場化交易電量讓利計算，平均上網(wǎng)電價較2016年下降接近20厘/度。2018年，廣東市場化交易總成交量1705.8億度，其中，一級市場（年度雙邊協(xié)商、年度集中競爭、月度集中競爭）總成交電量1572.1億度，同比增長35.9%，平均成交價差-65.5厘/度（平均成交價差=平均成交價-目錄電價）。2019年，廣東省市場化交易規(guī)模繼續(xù)擴大，總量達2000億千瓦時（比2018年增加約27%），根據(jù)廣東電力交易中心公布的數(shù)據(jù)，其組織開展的2019年度雙邊協(xié)商交易電量為1189億度，成交平均價差-45.09厘/度；2019年上半年，月度集中競價交易電量272.11億度，平均出清價差-32厘/度。

綜合來看，未來受限于環(huán)保等政策調(diào)控，同時受到清潔能源發(fā)電的市場擠壓，火電的發(fā)電量依然會是下行趨勢，而隨著電力市場化改革的推進，未來的售電單價仍有下降的動力，發(fā)電量下降和電價下降對火電企業(yè)的“雙殺”依然會持續(xù)。

當然，粵電力A也在積極應(yīng)對市場變化，根據(jù)其報告披露的規(guī)劃，“按照公司‘十三五’規(guī)劃總體目標，爭取‘十三五末’清潔能源占比由目前的約15%（含天然氣發(fā)電）提升到約29%左右（含天燃氣發(fā)電）”。

為順應(yīng)電力市場化改革，粵電力A于2015年7月全資成立了廣東粵電電力銷售有限公司，參與售電側(cè)市場競爭。“從2015年成立至今，經(jīng)過市場競爭的磨礪，粵電售電已成為廣東電力市場的知名品牌，形成了市場領(lǐng)頭羊地位，近年來在年度長協(xié)簽約電量、月度集中競價中標電量和中標率方面穩(wěn)居市場前茅。未來公司將繼續(xù)大力推進售電業(yè)務(wù)，根據(jù)國家電力體制改革的相關(guān)政策采取積極措施，拓展配售電業(yè)務(wù)和能源綜合服務(wù)，實現(xiàn)從發(fā)電企業(yè)向能源綜合服務(wù)企業(yè)的轉(zhuǎn)型”。

子公司訴訟

值得一提的是，根據(jù)2019年度半年度報告披露的或有事項，粵電力A旗下控股子公司平海發(fā)電廠存在幾起未決訴訟，由于訴訟結(jié)果無法預(yù)計，所以相關(guān)訴訟可能產(chǎn)生的損失并沒有在2019年半年報中體現(xiàn)，訴訟如下：

1.于2018年10月22日，其中一間工程承包商向當?shù)厥屑壢嗣穹ㄔ浩鹪V，要求平海發(fā)電廠支付因修改合同范圍產(chǎn)生的額外工程款人民幣1.66億元及延期支付產(chǎn)生的利息人民幣0.72億元，合計2.38億元。

2.于2019年1月8日，另一間工程承包商向當?shù)乜h級人民法院起訴平海發(fā)電廠，要求平海發(fā)電廠支付因修改合同范圍產(chǎn)生的額外工程款人民幣1208.05萬元及延期支付產(chǎn)生的利息人民幣555.43萬元，合計1763.48萬元。

3.于2019年7月8日，另一間工程承包商向當?shù)厥屑壢嗣穹ㄔ浩鹪V，要求平海發(fā)電廠支付因修改合同范圍產(chǎn)生的額外工程款人民幣8954.81萬元及延期支付產(chǎn)生的利息人民幣3652.65萬元，合計1.26億元。

三起訴訟合計要求平海發(fā)電廠支付3.82億元。

粵電力A稱“由于上述訴訟案件尚未開庭審理，經(jīng)咨詢法律顧問意見，本集團管理層目前無法預(yù)計訴訟結(jié)果，故未在2019年半年度財務(wù)報表計提與上述訴訟相關(guān)的工程款及利息”。