原油市場或延續(xù)供過于求格局

今年以來，經(jīng)貿(mào)摩擦陰影以及全球經(jīng)濟增速放緩等因素始終主導原油市場情緒，國際油價上下震蕩，難有大突破。機構預測，美國原油出口量有望進一步增長，全球原油市場或延續(xù)供過于求的格局。

美國石油輸出能力增大

CNBC的報道稱，花旗大宗商品研究團隊預計，美國新啟用的管線將幫助突破美國頁巖油的輸送瓶頸，使美國原油出口量進一步增長，全球原油市場供應過剩的矛盾更加突出。在新管線的幫助下，到今年末，美國石油出口量將從當前的300萬桶/日增至400萬桶/日，明年再增加100萬桶/日。去年美國出口量已經(jīng)較前年增長97萬桶/日。

據(jù)報道，從本月開始，美國石油天然氣管道輸送、營銷和存儲公司Plains All American Pipeline LP啟動一條新管線CactusII，可將美國頁巖油核心產(chǎn)區(qū)二疊紀盆地產(chǎn)的67萬桶原油送至墨西哥灣。這意味著，長久困擾著美國頁巖油生產(chǎn)商的二疊紀盆地管道運輸問題開始得到解決。

花旗認為，新管線商用將有助于突破二疊紀盆地的輸油瓶頸。花旗集團全球商品研究主管莫爾斯說：“在6至8個月內(nèi)，美國產(chǎn)量將達到每天400萬桶，比整個北海產(chǎn)油量要大得多。原油將會運往各地，如果美國產(chǎn)量在3年內(nèi)達到每天600萬桶，它將成為全球基準。”預計到2023年，當?shù)禺a(chǎn)量可能翻一倍，增至約800萬桶/日。

在過去10年中，美國的石油產(chǎn)量翻了一倍多。美國已經(jīng)成為最大的產(chǎn)油國，目前產(chǎn)油量已經(jīng)逼近歷史高位。美國能源情報署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，截至本月15日一周，美國原油產(chǎn)量保持在1230萬桶/日，只比史上最高水平少10萬桶/日。

此前，由于缺乏將德州油田的原油運輸?shù)匠隹诟鄄⑦M入世界市場所需的基礎設施，制約了美國的原油出口量和全球原油的供應量?，F(xiàn)在，這一問題得到解決。隨著原油管線的建設，美國原油出口能力也將得到提升。整個墨西哥灣沿岸、德州和路易斯安那州的卸貨設施正在擴建，航運設施也在墨西哥灣沿岸地區(qū)擴大建設范圍?；ㄆ祛A計，美國出口能力將擴大到600萬桶/日，甚至更高。

歐佩克減產(chǎn)成效被抵消

在國際原油市場上，一方面，石油輸出國組織持續(xù)減產(chǎn)，推動油價走強，另一方面，美國頁巖油產(chǎn)量上升、全球需求預期下滑、強美元等因素則阻礙油價向上。二者力量此長彼消，成為今年以來國際油價大幅波動背后的主要力量。

由于貿(mào)易摩擦紛擾，全球經(jīng)濟下行風險增加，原油需求難以提振，歐佩克仍堅持減產(chǎn)措施，各石油生產(chǎn)國7月份的產(chǎn)量及減產(chǎn)幅度均超過了減產(chǎn)協(xié)議的預期。據(jù)石油輸出國組織技術委員會的消息稱，7月份削減比例為159％，歐佩克7月份的合規(guī)率為156％，而非歐佩克成員的削減幅度為166％。

美國對國際原油市場的供應一旦增加，將大大抵消歐佩克的減產(chǎn)成效。同時，美國的新增石油供應也讓歐佩克陷入兩難境地。美國銀行商品和衍生品研究主管Francisco Blanch表示，歐佩克在過去7年中，每年的市占率下降了1%。

對于急于實現(xiàn)預算平衡的沙特而言，實現(xiàn)全球原油市場平衡的進程過于緩慢。分析人士認為，沙特將在未來加大減產(chǎn)和減少出口，同時伊朗和委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量的持續(xù)下降也使得這一進程得以加速。至于俄羅斯等非歐佩克國家，和歐佩克繼續(xù)合作的可能性出于經(jīng)濟放緩預期造成減產(chǎn)壓力。但隨著近期俄羅斯公布的盈虧平衡油價目標不足50美元，加上近期俄羅斯出口小幅回升，市場猜測俄羅斯在和沙特合作減產(chǎn)的道路上可能會產(chǎn)生分歧。

市場均衡狀態(tài)暫難實現(xiàn)

美國輕質(zhì)原油期貨價格從2018年10月的每桶75美元一年高點回落后，油價一直在區(qū)間震蕩，去年圣誕節(jié)前夕跌至42美元的低點，此后回升，目前則處于50美元中段。布倫特原油期貨本月則在每桶60美元上下徘徊。

一些分析人士指出，原油價格走勢仍需關注歐佩克減產(chǎn)計劃的執(zhí)行情況、原油市場供需變化以及美元走勢。

聯(lián)合組織數(shù)據(jù)倡議（JODI）數(shù)據(jù)顯示，自2014年第三季度以來，石油消費的下降速度達到了最高水平。上次出現(xiàn)這一水平的需求下滑是在2014年至2015年間，當時因為消費量下降，加上美國頁巖油增產(chǎn)和沙特方面拒絕減產(chǎn)，使得油價出現(xiàn)暴跌。

國際原油市場何時平衡一直是困擾市場的問題，目前看來，這一目標并未實現(xiàn)。一旦供過于求再現(xiàn)，原油市場平衡將被推遲，油價也將難以提振。

能源分析師約翰?肯普預計，如果美國原油產(chǎn)量放緩以及歐佩克持續(xù)減產(chǎn)，預計到2020年中期才能實現(xiàn)平衡。他認為，只有通過持續(xù)走低的油價來打壓頁巖油的產(chǎn)量增速，才能有效地促進消費，以便實現(xiàn)市場平衡。

花旗對原油后市也不樂觀?；ㄆ煺J為，鑒于全球GDP走低的可能性增加，即使沒有經(jīng)濟衰退，需求也會降低。未來2到3年會出現(xiàn)過多問題，而且油價將在未來2到3年內(nèi)遭到挑戰(zhàn)。