大商所：正在研究推進(jìn)焦煤、焦炭滾動(dòng)交割

在8月22日舉辦的“2019中國煤焦產(chǎn)業(yè)大會(huì)”上，大商所產(chǎn)業(yè)拓展部副總監(jiān)李華表示，接下來，大商所將研究推出焦煤、焦炭品種的滾動(dòng)交割制度，以促進(jìn)倉單流轉(zhuǎn)、擴(kuò)充交割貨源，并根據(jù)貿(mào)易流向適時(shí)調(diào)整焦炭交割地點(diǎn)。

據(jù)了解，由于煤焦品種上市時(shí)間較長、現(xiàn)貨市場變化較大，大商所正研究優(yōu)化煤焦合約制度，提高實(shí)體企業(yè)參與期貨交易的便利性和積極性。

大商所資深專家陳偉表示，今年以來，焦煤、焦炭期貨市場交投活躍。上半年，焦炭期貨日均成交量、持倉量分別為24.80萬手、18.72萬手，同比分別增加14.76%、21.17%。焦煤、焦炭期貨換手率分別保持在1.32、0.86的合理水平。從市場結(jié)構(gòu)上，上半年焦煤、焦炭法人客戶持倉占比分別為40%、33%，較去年同期分別增長1.3%、3.9%，市場結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

交割方面，焦煤、焦炭期貨的主力交割地逐漸隨著現(xiàn)貨貿(mào)易流向變化而轉(zhuǎn)移。

具體來看，截至1907合約，焦煤期貨共交割40800手，折合現(xiàn)貨244.8萬噸，總交割金額22.28億元。

2017年以來，天津港交割量占比萎縮至6%，交割逐漸向唐山地區(qū)傾斜，主要交割地包括京唐港、曹妃甸港等。

同時(shí)，焦炭期貨交割25730手，折合現(xiàn)貨257.3萬噸，總交割金額39.42億元。

2017年以來，焦炭交割逐漸從天津港向日照港、青島港轉(zhuǎn)移，天津港交割占比下降至33%，而日照港、青島港交割占比上升至22%、17%。

“2011、2013年，大商所先后上市了焦炭和焦煤期貨。煤焦品種上市時(shí)間較長，現(xiàn)貨市場變化較大，從品質(zhì)結(jié)構(gòu)、供需結(jié)構(gòu)到貿(mào)易流向均發(fā)生了變化。”陳偉介紹，針對(duì)上述情況，交割地的變化和庫容的變化，下一步大商所將對(duì)合約制度做出調(diào)整，以適應(yīng)市場發(fā)展的情況。

中國證券報(bào)記者在會(huì)上了解到，2018年大商所調(diào)整了焦煤期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，具體包括將焦煤交割標(biāo)準(zhǔn)品定位于強(qiáng)度稍低、用于降灰降硫的配合焦煤，提升試驗(yàn)焦?fàn)t生成焦炭反應(yīng)后強(qiáng)度(CSR)、降低灰分、擴(kuò)大硫分范圍、增加鏡質(zhì)體最大反射率指標(biāo)等，進(jìn)一步貼近企業(yè)生產(chǎn)需要。相關(guān)市場人士表示，焦煤交割新標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)在1907合約實(shí)施并得到了市場檢驗(yàn)。交割焦煤CSR在60%-65%的范圍、硫分在0.6%-0.8%的范圍，交割品呈現(xiàn)低硫、中高強(qiáng)度特性，市場接受度明顯提升。

對(duì)于市場較為關(guān)注的滾動(dòng)交割制度，陳偉在會(huì)上也進(jìn)行了介紹。據(jù)悉，大商所正在研究推進(jìn)焦煤、焦炭滾動(dòng)交割，也就是在交割月第一個(gè)交易日至最后交易日的前一交易日期間，由持有標(biāo)準(zhǔn)倉單和交割月單向賣持倉的賣方客戶主動(dòng)提出，并由交易所組織匹配雙方在規(guī)定時(shí)間完成交割。焦煤、焦炭的滾動(dòng)交割適用滾動(dòng)交割結(jié)算價(jià)、交割申請(qǐng)與配對(duì)等一般規(guī)定和做法，不對(duì)現(xiàn)有的滾動(dòng)交割制度本身進(jìn)行任何改變和調(diào)整。

據(jù)悉，實(shí)施滾動(dòng)交割可促進(jìn)倉單流轉(zhuǎn)，擴(kuò)充交割貨源，將有效緩解焦炭、焦煤期貨的交割壓力，解決交割月面臨的庫容緊張、運(yùn)輸困難、貨源緊張等問題。買方在提前接到倉單后可隨之出售，使倉單再次進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)倉單流轉(zhuǎn)。而賣方在進(jìn)入交割月后每日均可申請(qǐng)滾動(dòng)交割，可持續(xù)備貨并提前回收貨款，總體降低全市場交割成本。

此外，近年來焦炭現(xiàn)貨流向的改變，使期貨基準(zhǔn)價(jià)格隨之變化，新晉港口集散地也可能出現(xiàn)庫容緊張等問題。為此，大商所已針對(duì)焦炭現(xiàn)貨市場的貿(mào)易流向進(jìn)行全面摸底調(diào)研，對(duì)焦炭期貨交割區(qū)域、現(xiàn)貨交割基準(zhǔn)地、非基準(zhǔn)地廠庫升貼水進(jìn)行論證研究，未來將根據(jù)現(xiàn)貨實(shí)際情況調(diào)整焦炭基準(zhǔn)交割地和地點(diǎn)升貼水，以順應(yīng)焦炭貿(mào)易流向變化，滿足實(shí)體企業(yè)參與期貨的需求。