年內(nèi)企業(yè)債規(guī)模超4400億元 釋放穩(wěn)需求穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)

為確保穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，政府相關(guān)部門(mén)對(duì)適當(dāng)加快債券發(fā)行提出要求，推動(dòng)債券發(fā)行加速。近日，國(guó)家發(fā)改委就密集核準(zhǔn)批復(fù)了多個(gè)企業(yè)債券。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，有97家公司發(fā)行企業(yè)債獲發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)，總規(guī)模超4400億元。僅7月份以來(lái)，發(fā)改委批復(fù)的企業(yè)債總規(guī)模就超過(guò)了1000億元，發(fā)行速度明顯加快。

8月22日，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部技術(shù)副總監(jiān)張伊君對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，發(fā)改委密集批復(fù)企業(yè)債券，旨在落實(shí)穩(wěn)投資、保持基建領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，加大企業(yè)直接融資增長(zhǎng)，向市場(chǎng)傳遞穩(wěn)需求穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖。另一方面，去杠桿已經(jīng)取得了階段成果，目前進(jìn)入穩(wěn)杠桿階段，寬貨幣的政策降低了綜合發(fā)行成本，企業(yè)發(fā)行債券意愿有所提升。此外，2018年12月份《關(guān)于支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)債券服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的通知》發(fā)布以來(lái)，發(fā)行核準(zhǔn)效率大幅提升，今年發(fā)改委批復(fù)了浙江國(guó)資、山東高速(4.380, -0.04, -0.90%)、上海國(guó)際集團(tuán)、廣西建工、川投集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)主體企業(yè)債的發(fā)行，且計(jì)劃發(fā)行規(guī)模都較大，有助于保障地區(qū)重點(diǎn)基建項(xiàng)目的資金需求。

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員盤(pán)和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，企業(yè)債券與銀行相比有兩個(gè)方面優(yōu)勢(shì)，一是可以降低公司借款成本，公司債券屬于直接融資，交易成本相對(duì)降低，尤其是優(yōu)質(zhì)公司可以較低的成本獲取資金。二是延長(zhǎng)債務(wù)期限，滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)中長(zhǎng)期的資金需求。企業(yè)債發(fā)行規(guī)模逐步擴(kuò)大，主要是優(yōu)化我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，即提高直接融資比重，降低企業(yè)成本；長(zhǎng)期資金有助于企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。現(xiàn)代社會(huì)生產(chǎn)大多以企業(yè)為單位進(jìn)行，企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最為重要的主體，它在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著巨大作用。為企業(yè)減負(fù)就是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的需要。

就如何防范企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)，盤(pán)和林表示，防范企業(yè)債的風(fēng)險(xiǎn)主要有這幾個(gè)方面，一是在企業(yè)債券發(fā)行時(shí)以市場(chǎng)化手段篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，尤其要避免一些產(chǎn)能過(guò)剩、高耗能、高污染等產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。其次，動(dòng)態(tài)監(jiān)管企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)披露相關(guān)信息，提前預(yù)警。三是合法合規(guī)使用企業(yè)債券資金，加大對(duì)募集資金違規(guī)使用行為的監(jiān)管。從鼓勵(lì)提高企業(yè)直接融資、金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長(zhǎng)等政策導(dǎo)向以及宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境來(lái)看，下半年企業(yè)債發(fā)行規(guī)模仍會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。應(yīng)該主要集中在綠色企業(yè)債券、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等國(guó)家鼓勵(lì)重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域。

張伊君表示，目前企業(yè)債券違約水平相對(duì)較低，企業(yè)債券近年來(lái)持續(xù)加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，強(qiáng)化信息披露制度。但作為固定收益類(lèi)產(chǎn)品，企業(yè)債券仍存在信用風(fēng)險(xiǎn)。為防范信用風(fēng)險(xiǎn)，投資人在選擇債券時(shí)要通過(guò)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)以及戰(zhàn)略管理等方面進(jìn)行全面分析，一方面需要了解企業(yè)所在行業(yè)情況以及企業(yè)主要的經(jīng)營(yíng)狀況；另一方面從財(cái)務(wù)角度需要關(guān)注公司盈利能力、償債能力、再融資能力、以往債券支付等情況，尤其是現(xiàn)金流情況；同時(shí)需要關(guān)注企業(yè)的戰(zhàn)略管理情況，如股東情況、關(guān)聯(lián)交易情況、公司未來(lái)發(fā)展方向等等，并結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行擇券；此外，需要持續(xù)關(guān)注第三方中介機(jī)構(gòu)發(fā)布的信息，如估值信息、定期跟蹤及不定期跟蹤報(bào)告等。

張伊君表示，從近年的趨勢(shì)來(lái)看，企業(yè)債券募投項(xiàng)目領(lǐng)域逐步擴(kuò)大，從原來(lái)單一的集中于保障房、供水、污水等公用事業(yè)類(lèi)領(lǐng)域，逐步擴(kuò)展至停車(chē)場(chǎng)、養(yǎng)老、綠色、雙創(chuàng)孵化、戰(zhàn)略新興等更多吻合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展的項(xiàng)目，而優(yōu)質(zhì)企業(yè)債券的推出進(jìn)一步擴(kuò)大了債券募投項(xiàng)目領(lǐng)域。未來(lái)企業(yè)債券將繼續(xù)重點(diǎn)支持軌道交通、高速公路、棚戶(hù)區(qū)改造、保障性住房、標(biāo)準(zhǔn)化廠(chǎng)房、城市停車(chē)場(chǎng)等重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，引導(dǎo)和撬動(dòng)更多長(zhǎng)期限、低成本的社會(huì)資金投向國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和民生事業(yè)改善，持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資。