垃圾分類遇上互聯(lián)網(wǎng)：商機還是“傷”機 ？

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以提供不受空間限制的數(shù)據(jù)平臺，在垃圾分類領(lǐng)域能夠發(fā)揮積極作用。

(1)“互聯(lián)網(wǎng)+”提升垃圾分類、環(huán)衛(wèi)服務(wù)商效率，優(yōu)化資源配置。實現(xiàn)信息的集成和互通有助于進行數(shù)據(jù)分析，且可更好地串聯(lián)買家與賣家進行資源配置;(2)有助于幫助政府實現(xiàn)監(jiān)督管理。數(shù)據(jù)及時上報政府，有利于監(jiān)管、政策調(diào)整及制定未來規(guī)劃;(3)有助于提升居民分類意愿。通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)“to C”業(yè)務(wù)對接，能夠提升生活的便利性;增加公益宣傳，或者通過“返點、積分”制度，可有效提升居民參與度。

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的盈利不能脫離實體：需深刻理解固廢產(chǎn)業(yè)鏈的特點，再輔之以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)支持。

(1)回收事權(quán)是根本：垃圾分類制度本身并不會使垃圾收運/回收利用企業(yè)直接獲得“垃圾中資源部分的回收事權(quán)”，真正的事權(quán)的獲得需要具備以下條件：1)政府強制規(guī)定：如準入政策、生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度，或2)市場化機制：如通過購買方式等;(2)收益利差是關(guān)鍵：中游環(huán)節(jié)部門一定要有串聯(lián)上、下游的能力，把握可回收垃圾的利潤來源，而互聯(lián)網(wǎng)平臺最大的優(yōu)勢在于串聯(lián)資源;(3)控制成本是核心：垃圾/再生資源領(lǐng)域更偏向于重資產(chǎn)運營，而互聯(lián)網(wǎng)平臺更多為輕資產(chǎn)運營，結(jié)合后依然需要一定的資本開支。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)如果能較好地與實體產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)合，可以有效降低成本，再通過運營盈利及合理的融資覆蓋新增投資及運營成本，便可以實現(xiàn)良性發(fā)展。

投資建議：

政策方面：兩個大方向未來需要進一步重視：(1)居民垃圾收費制度，這是產(chǎn)業(yè)快速實現(xiàn)提質(zhì)的必要條件;(2)財政/市場準入政策鼓勵規(guī)模化、專業(yè)化的創(chuàng)投公司發(fā)展，進一步完善生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度，鼓勵社會資本完善渠道，這是推動產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的必要方式。

風(fēng)險提示：垃圾分類政策落地進度低于預(yù)期，政府沒有清晰的循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃路線且效率較低;金融周期下半場，環(huán)保公司融資能力受限制約進一步發(fā)展;居民垃圾收費制度市場化進程低于預(yù)期;地方財政壓力過重致補貼不到位。

“互聯(lián)網(wǎng)+”：如何助力垃圾分類提效?

1.“互聯(lián)網(wǎng)+”的優(yōu)勢：信息集成、資源整合

毋庸置疑，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以提供一個數(shù)據(jù)平臺，能夠在不受空間限制的情況下進行信息交換。在4G及未來5G大潮下，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以有效降低信息交換的使用成本、提升數(shù)據(jù)獲取的速度。這種數(shù)據(jù)獲取、整合效率的提升是否在垃圾分類領(lǐng)域有效應(yīng)用?其實，“互聯(lián)網(wǎng)+環(huán)衛(wèi)”或者“互聯(lián)網(wǎng)+垃圾分類”并不是新的事物，甚至不是新的概念，很多市場參與者都在思考、嘗試它們的有效結(jié)合。

居民產(chǎn)生的垃圾、投擲行為及后端接口的特點在于：

(1)個人產(chǎn)生的垃圾量少而散、流向不易控制;經(jīng)收運集中后垃圾量大，必須及時清理，需要綜合考慮人工、運輸和倉儲成本;

(2)分類前，垃圾混合度高，且不同垃圾的處置或再利用價值不同，分類后居民進行一次分揀，運營商一般也要視前期分揀程度決定是否進行二次分類;

(3)可回收、有價值垃圾售賣、投擲接口容易形成路徑依賴，但該類垃圾的回收事權(quán)較難獲得，除非政府有準入政策規(guī)定，否則誰出價高、誰更便民，有價值的垃圾就流向誰，故渠道參與方多、競爭激烈、難規(guī)模化。

在2017年國務(wù)院發(fā)布的《生活垃圾分類制度實施方案》中已經(jīng)提出，可“通過‘互聯(lián)網(wǎng)+’等模式促進垃圾分類回收系統(tǒng)線上平臺與線下物流實體相結(jié)合”。在目前的垃圾分類政策下，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有哪些優(yōu)勢：

(1)提升垃圾分類、環(huán)衛(wèi)服務(wù)商效率，優(yōu)化資源配置?；ヂ?lián)網(wǎng)為平臺可以提供數(shù)據(jù)及信息分析和總結(jié)，對于垃圾分類/環(huán)衛(wèi)服務(wù)商來說，同時實現(xiàn)信息的集成和互通，通過數(shù)據(jù)分析后，有利于進行資源配置(如更好的串聯(lián)買家與賣家)。

(2)有助于幫助政府實現(xiàn)監(jiān)督管理。在垃圾分類涉及的投放、收集、運輸和處理等四個環(huán)節(jié)中，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以助力數(shù)據(jù)及時上報政府，從而提高監(jiān)督和管理的有效性，有助于政策及時調(diào)整和制定未來規(guī)劃。

(3)有助于提升居民分類意愿。通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)“to C”業(yè)務(wù)對接，能夠提升生活的便利性;增加公益宣傳或者通過“返點、積分”制度，也可提升居民參與垃圾分類的意愿。

2.盈利需要把握三大要素：事權(quán)、利差、成本

我們進一步分析垃圾分類影響下固廢、再生資源各細分的盈利特點：

(1)廚余垃圾：“干濕分離”是最核心的變化，我們已經(jīng)在《靈魂拷問：濕垃圾究竟怎么處理——垃圾分類制度影響解析系列二》，詳細論述了其增量市場、盈利模式和垃圾收費制度的必要性等;

(2)不可利用垃圾：即其他垃圾或干垃圾，我們已經(jīng)在《垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的安全邊際——垃圾分類制度影響解析系列三》，詳細分析了垃圾分類后，最終進入處置設(shè)施的垃圾“熱值增、量減”對垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的影響;

(3)環(huán)衛(wèi)體系：前期環(huán)衛(wèi)市場化如火如荼，傳統(tǒng)的垃圾收運、城市保潔和街道清掃，已形成完全由政府支付為主導(dǎo)且現(xiàn)金流較好的商業(yè)模式，然而需要指出的是，垃圾收運業(yè)務(wù)是政府交給環(huán)衛(wèi)公司的“回收事權(quán)”，這種事權(quán)更多是“不可回收垃圾”、“少量可回收垃圾+大量不可回收垃圾的混合”、以及“廚余/餐廚垃圾”，大部分可回收垃圾的回收事權(quán)并不在其中。

以上商業(yè)模式均是由政府負責(zé)或者以特許經(jīng)營模式推進，因此易形成區(qū)域性的規(guī)?；蛪艛?盈利方面，一般均按照政府規(guī)定的工程經(jīng)濟模型進行項目投資、運營測算后決定;支付方面，政府支付、可行性缺口補助付費方式為主導(dǎo)。

垃圾分類對于以上細分的影響更多是固廢產(chǎn)業(yè)的精細化重塑，其責(zé)任事權(quán)、商業(yè)模式都較為清晰，很多從事上述領(lǐng)域工作的上市公司業(yè)務(wù)已經(jīng)規(guī)模化。

(4)再生資源體系：垃圾分類前，有價值的資源多被居民直接賣給流動回收商販，或由拾荒者從垃圾桶撿出后進入再生資源產(chǎn)業(yè)鏈;而垃圾分類后，該產(chǎn)業(yè)鏈的運轉(zhuǎn)模式將發(fā)生變化：

1)游擊式回收減少，政府發(fā)揮更多作用，收運環(huán)節(jié)蘊藏較大機會;

2)“非正規(guī)渠道”暴利被壓縮、小作坊被取代，收運渠道將更正規(guī)、安全;

3)渠道正規(guī)化后，倒逼末端處置更精細化，循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)也將蓬勃發(fā)展。

我們已經(jīng)在《渠道提質(zhì)：從游擊隊到正規(guī)軍——垃圾分類制度影響解析系列四》，分析了渠道將逐步規(guī)?；脑蛞约叭绾潍@得渠道收益利差的方法。

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的盈利不能脫離實體。相關(guān)參與企業(yè)需深刻理解固廢產(chǎn)業(yè)鏈的特點，再輔之以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行優(yōu)化。我們將進一步分析，怎樣才能通過“垃圾分類+互聯(lián)網(wǎng)”平臺實現(xiàn)盈利?

(1)回收事權(quán)是根本：以廢紙回收舉例，流動商販可以以1元/公斤的價格從居民處回收廢紙，后以1.5-2元/公斤的價格賣給集中收集、貯存商，而后送到造紙廠可以賣到2.5-3元/公斤，期間利潤空間較大。但垃圾分類后，居民會老老實實的將廢紙以免費的價格投入垃圾桶，或者以極低的價格交給物業(yè)或者賣給收運企業(yè)么?答案是否定的。因此，目前的垃圾分類制度本身并不會使傳統(tǒng)的垃圾回收商直接獲得“可回收、有價值垃圾的回收事權(quán)”。真正事權(quán)的獲得需要具備以下條件：

1)政府強制規(guī)定：如準入政策、生產(chǎn)者責(zé)任延伸、德國的綠點制度;2)市場化機制：回收方以一定價格購買可回收、有價值垃圾;3)實在嫌麻煩的居民會直接免費傾倒到垃圾桶，此時小區(qū)的物業(yè)、商業(yè)樓宇的物業(yè)與垃圾收運人員、企業(yè)將要平衡事權(quán)的歸屬。因此，只有獲得“可回收、有價值垃圾的回收事權(quán)”，才能穩(wěn)定的享受該產(chǎn)業(yè)鏈市場化機制下的收益利差。

互聯(lián)網(wǎng)模式能夠提供的是：通過APP提升居民的便利性，如上門回收;或增加公益宣傳，通過“返點、積分”進而提升事權(quán)的歸屬。

(2)收益利差是關(guān)鍵：中游環(huán)節(jié)一定要有串聯(lián)上、下游的能力，把握住利潤來源;德國進行包裝品回收的DSD公司便可以較好地串聯(lián)起德國再生資源的上、下游資源，這種串聯(lián)亦離不開政府準入和生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度政策的輔助。

互聯(lián)網(wǎng)平臺最大的優(yōu)勢在于，以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，可更好的串聯(lián)買家與賣家。

(3)控制成本是核心：很多互聯(lián)網(wǎng)平臺是輕資產(chǎn)公司，垃圾/再生資源這種實物載體一旦形成規(guī)?；?，更偏向于重資產(chǎn)，對人員、物流和倉儲資產(chǎn)投入或運營的成本要求還是較高的。

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)起到的作用在于，進一步通過優(yōu)化資源配置，減少重資產(chǎn)投入，優(yōu)化運營。