油氣經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨

隨著供應(yīng)過剩將在2020年沖擊市場，潛在的油氣經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨，價(jià)格似乎陷入了大麻煩。少數(shù)幾個(gè)可能顛覆這一預(yù)測的因素之一是，非歐佩克國家的石油供應(yīng)將大幅放緩。

在供應(yīng)繼續(xù)增長的同時(shí)，需求卻在惡化，這在很大程度上導(dǎo)致了盈余。國際能源署（IEA）預(yù)計(jì)，非歐佩克國家今年的石油日產(chǎn)量將增加190萬桶，到2020年將再增加220萬桶，而需求增幅將達(dá)到上述水平的一半左右。

市場可能會(huì)大致保持平衡，甚至在2019年下半年出現(xiàn)回調(diào)，這主要是因?yàn)闅W佩克減產(chǎn)以及伊朗和委內(nèi)瑞拉的非自愿斷供。國際能源署在其最新的石油市場報(bào)告中寫道：“然而，市場在2020年初面臨潛在的供應(yīng)過剩，屆時(shí)對(duì)OPEC原油的需求將跌至每日2840萬桶。”今年7月，歐佩克的日產(chǎn)量為2971萬桶，因此，根據(jù)IEA的數(shù)據(jù)，歐佩克明年將不得不進(jìn)一步減產(chǎn)，以防止供應(yīng)過剩。

全球供應(yīng)增長主要來自美國頁巖氣，因此頁巖氣的增長速度對(duì)預(yù)測非常重要。不過值得注意的是，美國石油產(chǎn)量增長一直在放緩。“今年到目前為止，美國原油供應(yīng)增長乏力。在2019年前5個(gè)月，日產(chǎn)量僅增長了7.5 萬桶，”IEA表示。近期低于預(yù)期的部分?jǐn)?shù)據(jù)來自海上油田的維護(hù)，以及颶風(fēng)造成的臨時(shí)中斷。

在至關(guān)重要的二疊紀(jì)盆地，產(chǎn)量增長仍然顯著，但一直在減速。2018年8月，二疊紀(jì)盆地的日產(chǎn)量同比增長達(dá)到峰值，為每日113萬桶，但本月增速放緩至每日72.8萬桶。EIA的鉆探產(chǎn)能報(bào)告預(yù)計(jì)，9月鉆探產(chǎn)能將進(jìn)一步增長，但增幅將更低，為每日70.5萬桶。

二疊紀(jì)的新管道可能會(huì)帶來更多的產(chǎn)量增長。隨著最近一條主要新管道的啟動(dòng)，米德蘭原油的儲(chǔ)量已經(jīng)減少，預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候還會(huì)有幾條新管道投入使用，這將增加更多的中游產(chǎn)能。然而，盡管這些管道項(xiàng)目曾一度被認(rèn)為會(huì)在二疊紀(jì)引發(fā)下一波爆炸性增長，但現(xiàn)在情況已經(jīng)不同了。

國際能源署表示，“二疊紀(jì)地區(qū)即將啟動(dòng)的每日逾200萬桶新管道產(chǎn)能，以及6月份水力壓裂活動(dòng)的強(qiáng)勁增長，預(yù)計(jì)將刺激墨西哥灣沿岸產(chǎn)量和出口的進(jìn)一步增長。”“然而，石油生產(chǎn)商正持謹(jǐn)慎態(tài)度，幾乎沒有跡象表明鉆探活動(dòng)加速。”

在二疊紀(jì)之外，美國頁巖油的供應(yīng)正陷入停滯。波士頓咨詢集團(tuán)（Boston Consulting Group）能源影響中心高級(jí)主管杰米?韋伯斯特（Jamie Webster）對(duì)標(biāo)普全球普氏能源資訊（S&P Global Platts）表示：“值得一提的是，有些盆地的情況比其他盆地更糟。”“我們開始看到丹佛-居爾斯堡盆地和鷹福特盆地的效率增長出現(xiàn)停滯。”

與此同時(shí)，美國以外的非歐佩克國家的產(chǎn)量增長也將成為明年供需平衡的重要因素。”IEA預(yù)測2020年的石油市場供應(yīng)充足取決于更快的非歐佩克產(chǎn)油國的供應(yīng)增長。IEA報(bào)告還預(yù)計(jì)2020年這種增長從2019年的21 萬桶/日增加為85 萬桶/ 日 ，”渣打銀行在一份報(bào)告中寫道。“如果沒有這種加速增長，預(yù)計(jì)2020年的市場盈余將消失。”

例如，在其最新的石油市場報(bào)告中，國際能源署將石油日產(chǎn)量增加預(yù)測下調(diào)了10萬桶，主要原因是巴西和挪威的表現(xiàn)令人失望。渣打銀行總結(jié)稱：“我們認(rèn)為，2020年實(shí)際增長也可能低于IEA的預(yù)測。”