超218億元債務壓頂 光伏企業(yè)如何實現(xiàn)自我救贖？

2019年已過半，陷入泥淖的光伏企業(yè)危機正愈演愈烈。8月7日，天龍光電發(fā)布公告稱，收到江蘇省常州市新北區(qū)人民法院的《民事判決書》，對常州市天龍光電設(shè)備有限公司(下稱“常州天龍”)起訴公司加工合同糾紛一案作出判決。天龍光電被判支付給常州天龍工價款超2144.41萬元，未交付的完工產(chǎn)品、部分完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品等，同時承擔案件受理費等21萬余元。

同日，天龍光電因未能償還此前新疆天利恩澤鄯善縣紅山口一期22.6MW光伏發(fā)電項目投資人的相關(guān)款項，3個公司賬戶和1個工會賬戶被凍結(jié)，賬戶余額累計超過30萬元。

事實上，這家受531影響頗深的設(shè)備企業(yè)，在2018年天龍光電已經(jīng)陷入債務危機。2018年12月13日，天龍光電發(fā)布公告稱，由于受到行業(yè)波動及光伏新政策的影響，公司主要產(chǎn)品單晶爐、多晶爐的市場需求急劇減少，近期未有新的訂單，導致公司本部生產(chǎn)線全部停產(chǎn)。

根據(jù)最新公告，截至2019年8月6日，天龍光電主要業(yè)務設(shè)備制造生產(chǎn)線未能恢復生產(chǎn)，停產(chǎn)原因為“公司目前基本面未發(fā)生重大變化，主要產(chǎn)品單晶爐、多晶爐未能獲得市場訂單，前期已承接未交付訂單截至2019年8月6日未取得客戶訂單的具體供貨時間，公司暫未有生產(chǎn)計劃。”

已經(jīng)近8個月的停產(chǎn)，使得天龍光電“目前流動資金持續(xù)緊張，單晶硅、多晶硅材料生產(chǎn)、融資計劃均未取得實質(zhì)性進展。”

天龍光電2018年財報披露，實現(xiàn)營業(yè)收入957.66萬元，同比減少97.13%;歸屬于母公司的凈利潤為-1.36億元，同比減少302.74%。資產(chǎn)負債總計1.8億元，總負債7227.4萬元，資產(chǎn)負債率達到40.20%。

2018年以來，在中國光伏轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，深陷負債泥淖的遠不止天龍光電一家。

2018年10月，中國興業(yè)太陽能技術(shù)控股有限公司(下稱“興業(yè)太陽能”)爆發(fā)債務危機，其發(fā)行的1.6億美元優(yōu)先票據(jù)出現(xiàn)違約，同時觸發(fā)2.6億美元優(yōu)先票據(jù)和9.3億元可轉(zhuǎn)債的交叉違約，致使興業(yè)太陽能自2018年10月15日起停牌。

2019年1月10日，興業(yè)太陽能發(fā)布公告稱，因財務困難終止發(fā)行2.3億港元換股債與先舊后新配股，或進行債務重組。繼7月22日公告稱，將進一步延遲公布2018年全年業(yè)績、進一步推遲召開董事會會議、公司股票繼續(xù)暫停買賣之后，8月9日，興業(yè)太陽能再度宣布延遲2018年業(yè)績發(fā)布時間。

而曾豪擲30億元收購無錫尚德的光伏企業(yè)——順風光電投資(中國)有限公司(下稱“順風光電”)也面臨類似的窘境。

順風光電母公司順風清潔能源年報顯示，自2016年起，該公司已連續(xù)三年凈利潤為負。截至2018年年末，該公司負債總計217.6億元，資產(chǎn)負債率高達85.64%。

2019年3月和6月，法院在糾紛執(zhí)行過程中發(fā)現(xiàn)，順風光電涉及訴訟債務較多，名下無足額銀行存款、無登記房產(chǎn)、無登記汽車等財產(chǎn)信息，暫無合適財產(chǎn)可供執(zhí)行，其法定代表人已被限制消費。

粗略計算，上述三家企業(yè)負債金額已超218億元。

困局：重組、出售、剝離資產(chǎn)

在債務重壓之下，企業(yè)正寄希望于通過重組、出售等方式來換取現(xiàn)金流。

2018年12月，天龍光電已開始通過出售部分閑置的固定資產(chǎn)(舊設(shè)備)提高資產(chǎn)使用效率，增加流動資金。

2019年3月，順風光電公告顯示，擬以30億元出售江蘇順風光電100%股權(quán)。值得注意的是，昔日明星企業(yè)無錫尚德正處順風光電旗下。這一舉動意味著，無錫尚德將被剝離出上市公司。

緊接著4月份，順風清潔能源表示，正與若干潛在投資者就可能出售位于中國境內(nèi)合計300MW左右的太陽能電站的交易進行初步磋商，擬向一個或多個投資者出售上述太陽能電站的部分、全部或任何磋商協(xié)定的比例。

2019年1月，興業(yè)太陽能第一大股東Strong Eagle Holding SLimited(下稱“Strong Eagle”)與水發(fā)能源集團有限公司(實際控制人為山東省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會)簽署了諒解備忘錄，Strong Eagle轉(zhuǎn)讓36.75%的股權(quán)給后者。同時，后者還可能認購興業(yè)太陽能若干新股份。交易完成之后，水發(fā)能源集團有限公司將持有不少于興業(yè)太陽能發(fā)行股份的50.1%，這意味著興業(yè)太陽能控股權(quán)將易主。

7月，興業(yè)太陽能再次強調(diào)，已提交建議離岸債務重組的重組公告，公司及其各債權(quán)人、持份者及各顧問一直在討論就債務重組及集團整體資本重組達成一致意見。

天龍光電在公告中表示，眼下局面主要與531政策引發(fā)的行業(yè)波動有關(guān)。實際上，531政策出臺的本質(zhì)原因與補貼拖欠缺口不斷擴大關(guān)系密切，補貼拖欠的困境正成為當前我國光伏行業(yè)發(fā)展面臨的重要制約因素，從投資商到制造企業(yè)，無一逃得過其帶來的影響，光伏行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)或?qū)倓傞_始。

拋開政策環(huán)境的影響，在這一輪日益激烈的洗牌浪潮中，其實產(chǎn)業(yè)也考驗著企業(yè)對行業(yè)發(fā)展風向的判斷、自我造血能力的提升以及適應能力顯得尤為重要。天龍光電、興業(yè)太陽能抑或順風光電的境遇只是中國民企前行途中的一個縮影，在越發(fā)激烈的行業(yè)洗牌浪潮中，如何降本增效，提高自身競爭力，如何持續(xù)與政府、資本等相關(guān)方建立良好合作關(guān)系，是局中企業(yè)人值得深思的問題。