申萬宏源：煉焦煤市場有望企穩(wěn)回升

周一滬深兩市低開低走，滬指一度跌逾1%，此后大盤稍微企穩(wěn)，開始反彈，創(chuàng)指強勢翻紅。午后，兩市持續(xù)回落，跌幅再度擴大，三大股指跌逾1%。臨近尾盤，兩市進(jìn)一步下探，上證50跌逾2%，滬指跌1.55%，創(chuàng)下逾五個月新低。周二受外盤大跌影響，滬深兩市雙雙低開，滬指失守2800點，開盤后三大股指震蕩下行，三大股指一度跌逾3%，盤面上僅黃金等少數(shù)板塊紅盤，上漲個股僅100余只。午后，三大股指企穩(wěn)回升跌幅收窄，創(chuàng)業(yè)板指重新站上1500點。周三滬深兩市高開，隨后震蕩走低，三大股指一度全線翻綠。盤面上，5g、電力板塊活躍，科創(chuàng)板個股大幅跳水。臨近上午收盤，兩市企穩(wěn)回升，深成指、創(chuàng)指翻紅。午后，三大股指小幅下挫后回升翻紅，隨后持續(xù)橫盤震蕩。臨近收盤，三大股指再度跌綠。周四滬深兩市雙雙高開，臨近午間收盤，三大股指拉升，次新股發(fā)力。午后，滬深兩市持續(xù)拉升，滬指一度漲逾1%，逼近2800點，隨后小幅回落。截止收盤，滬指報2794.55點；深成指報88919.28點；創(chuàng)指報1522.97點。

中國能源網(wǎng)能源綜合指數(shù)（截至周四）本周收于951.80點。其中，油氣指數(shù)收于780.21點，指數(shù)下跌；煤炭指數(shù)收于804.45點，指數(shù)微跌；電力指數(shù)收于1205.97點，指數(shù)微跌；新能源指數(shù)收于1464.85點，指數(shù)微跌。

本周油氣指數(shù)下跌。備受關(guān)注的國家油氣管網(wǎng)公司成立文件已下發(fā)，掛牌時點已越來越近。油氣管網(wǎng)公司成立后，將由國資委直接管理，與中國石油、中國石化、中國海油三大石油央企平級。同時，在股權(quán)構(gòu)成上，公司在所有權(quán)方面實施混合所有制改革，由國資委代表國家控股，三大石油央企參股，社會資本亦可參股；在運營模式上，公司的投資建設(shè)權(quán)將放開，所有權(quán)、運營權(quán)和使用權(quán)也將分開，這一模式將有助于向第三方市場主體無歧視地開放管網(wǎng)設(shè)施，實現(xiàn)市場主體在使用管網(wǎng)時地位平等，符合油氣管網(wǎng)改革的初衷。

煤炭指數(shù)本周微跌。申萬宏源指出，煉焦煤市場有望企穩(wěn)回升，國內(nèi)供給收縮疊加澳洲煤進(jìn)口受限，鋼廠壓縮成本增加焦煤使用，加之近日焦炭價格上漲100元/噸落地，焦企補庫存，促焦煤價格持續(xù)上漲，重點推薦避險標(biāo)的中國神華，及國改低估值焦煤股西山煤電、潞安環(huán)能、平煤股份。

電力指數(shù)本周微跌。銀河證券發(fā)布的最新研究報告指出，2019年上半年，中國電煤價格指數(shù)平均值為501.51元/噸，同比下降36.76元/噸，下降幅度明顯。在煤價走弱的背景下，火電企業(yè)盈利能力顯著改善，優(yōu)質(zhì)公司中報業(yè)績表現(xiàn)亮眼。電廠高庫存疊加供需邊際寬松仍會壓制煤價，中長期煤價繼續(xù)下行是大概率事件。同時，目前短期經(jīng)濟(jì)不確定性增多，火電的逆周期屬性具備良好的防御功能，相對配置價值提升。

新能源指數(shù)本周微跌。國金證券指出，燃料電池產(chǎn)業(yè)還處于導(dǎo)入期，距離產(chǎn)業(yè)走向成熟期是一個漫長的階段，目前越來越多的上市公司加入燃料電池行業(yè)。站在當(dāng)前階段，建議從兩方面思路遴選標(biāo)的：(1) 估值處于合理區(qū)間+氫能持續(xù)布局公司，建議關(guān)注嘉化能源(副產(chǎn)氫、加氫站、國投聚力合作)；(2) 產(chǎn)業(yè)鏈布局完善標(biāo)的，建議關(guān)注美錦能源(參股膜電極明星公司廣州鴻基、擬投資電堆龍頭國鴻氫能、控股燃料電池車制造企業(yè)佛山飛馳、副產(chǎn)氫和加氫站建設(shè)運營)、雪人股份(空壓機主要供應(yīng)商、參股 HYGS)、大洋電機(布局燃料電池系統(tǒng)、運營，參股 BLDP)、雄韜股份(布局膜電極、電堆、系統(tǒng)企業(yè))。