中國(guó)核電產(chǎn)業(yè)結(jié)束3年暫停謹(jǐn)慎重啟:政策開閘資本入局

蟄伏三年，中國(guó)核電再出發(fā)。7月25日，國(guó)家能源局召開新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)上在分析上半年能源形勢(shì)的同時(shí)，明確山東榮成、福建漳州和廣東太平嶺核電項(xiàng)目核準(zhǔn)開工。

記者了解到，山東榮成、福建漳州及廣東太平嶺核電項(xiàng)目，分別歸屬為國(guó)家電投、中國(guó)核電（601985.SH）及中廣核（1816.HK）三家核電巨頭旗下。其中，山東榮成項(xiàng)目在各方面已全面具備開工建設(shè)條件；福建漳州項(xiàng)目的工作已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，只需要等待國(guó)家核安全局頒發(fā)建造許可證；廣東太平嶺項(xiàng)目的多項(xiàng)工程也已經(jīng)開始陸續(xù)招標(biāo)。

“我們這邊工作已經(jīng)做得差不多了，一發(fā)許可證就可以開工。雖然具體時(shí)間很難預(yù)計(jì)，但應(yīng)該不會(huì)很久。”8月1日，中國(guó)核電董事會(huì)辦公室相關(guān)人士對(duì)記者表示。

最近，中國(guó)廣核（003816.SZ）IPO過會(huì)后閃電核準(zhǔn)發(fā)行。7月31日凌晨，公司發(fā)布招股意向書等多份公告，擬募投總額150億元。如果順利成行的話，公司將創(chuàng)下今年A股企業(yè)IPO募資額的最高紀(jì)錄。

根據(jù)公司招股說明書，本次上市募集的資金中，30億元將用于投資陽江5號(hào)、6號(hào)機(jī)組，80億元用于投資防城港3號(hào)、4號(hào)機(jī)組，其余將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

實(shí)際上，早在今年5月份，中國(guó)核電的78億元可轉(zhuǎn)債也已正式上市發(fā)行，募集資金將用于流動(dòng)資金的補(bǔ)充，以及田灣5、6號(hào)機(jī)組和福清5、6號(hào)機(jī)組的建設(shè)。據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2018年底，我國(guó)在運(yùn)核電裝機(jī)44645兆瓦。其中，中廣核占比54%，中國(guó)核電占比43%，兩家公司合計(jì)占比高達(dá)97%。

業(yè)界專家認(rèn)為，發(fā)展核電是中國(guó)能源安全戰(zhàn)略不可缺少的一環(huán)。隨著政策和資本的“雙箭”齊發(fā)，國(guó)內(nèi)核電產(chǎn)業(yè)重啟后，無疑將迎來新時(shí)代下的高速發(fā)展。

核電重啟加速

“外界可以認(rèn)為，政府核準(zhǔn)重開就是中國(guó)核電行業(yè)重啟的標(biāo)志。因?yàn)轫?xiàng)目核準(zhǔn)意味著國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)已經(jīng)允許了這個(gè)項(xiàng)目的開工。”當(dāng)天，上述中國(guó)核電董事會(huì)辦公室相關(guān)人士告訴記者。“但是整個(gè)過程中還有各個(gè)部門的管轄，建造許可證就是最后一步，只要有證，我們就可以開始最后的核島澆灌混凝土。按照正常流程，距離完工預(yù)計(jì)需要60個(gè)月左右。”

此前，受2011年日本福島核電站泄露影響，國(guó)內(nèi)的核電項(xiàng)目審批曾一度放緩腳步，自2015年核準(zhǔn)8臺(tái)新建機(jī)組后，行業(yè)更是經(jīng)歷了三年“零審批”狀態(tài)。如今，政策的推力成為了核電行業(yè)的第一個(gè)加速器。在這樣的大前提下，2019年政府及各大龍頭企業(yè)的多個(gè)動(dòng)向，似乎表示著這一充滿潛力的新能源行業(yè)即將迎來復(fù)蘇。

記者了解到，上述項(xiàng)目共計(jì)6臺(tái)機(jī)組均為核電第三代技術(shù)。根據(jù)中國(guó)核電發(fā)布的公告，其漳州項(xiàng)目工程現(xiàn)場(chǎng)“四通一平”等準(zhǔn)備工作已完成，施工前準(zhǔn)備工作正在有序推進(jìn)，正在等待國(guó)家核安全局頒發(fā)建造許可證。當(dāng)天被問及福建漳州資金渠道時(shí)，前述中國(guó)核電董事會(huì)辦公室相關(guān)人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者說明，“項(xiàng)目資金來源一般都是公司資本金和銀行貸款二八分”。

同日，記者從中國(guó)電力招標(biāo)網(wǎng)上發(fā)現(xiàn)，中廣核旗下的廣東太平嶺核電廠在7月31日發(fā)布了一期工程路網(wǎng)二期工程的招標(biāo)公告，項(xiàng)目?jī)?nèi)容主要包括施工道路、排水溝、給排水管網(wǎng)、電纜溝和路燈、交通標(biāo)識(shí)標(biāo)牌、道路劃線等項(xiàng)目，工程計(jì)劃今年9月30日開工，總工期12個(gè)月。

資本市場(chǎng)助推

乘著政策的東風(fēng)，核電資本市場(chǎng)也迎來了新一輪發(fā)力。中國(guó)廣核在7月25日順利過會(huì)后，僅歷時(shí)一天便拿到證監(jiān)會(huì)IPO核批，可謂閃電發(fā)行。根據(jù)招股說明書，公司擬發(fā)行50.5億股，募投總額150億元，其中30億元將用于投資陽江5號(hào)、6號(hào)機(jī)組，80億元用于投資防城港3號(hào)、4號(hào)機(jī)組，其余將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

陽江5號(hào)、6號(hào)機(jī)組裝機(jī)容量均為1086兆瓦，采用 ACPR1000技術(shù)。ACPR1000技術(shù)為百萬千瓦級(jí)二代改進(jìn)型技術(shù)，具備第三代核電主要安全技術(shù)特征，并滿足了日本福島核事故后中國(guó)設(shè)定的最新核安全法規(guī)要求。其中，防城港3號(hào)、4號(hào)機(jī)組裝機(jī)容量為1180兆瓦，采用的則是”華龍一號(hào)”三代技術(shù)路線。

而陽江5號(hào)、6號(hào)機(jī)組分別已于2018年7月及2019年7月建成投產(chǎn)；防城港3號(hào)、4號(hào)機(jī)組項(xiàng)目已獲得國(guó)家核安全局頒布的民用核設(shè)施建造許可證，計(jì)劃于2022年建成投產(chǎn)。中國(guó)廣核公告表示，此次發(fā)行將為公司建立境內(nèi)直接融資平臺(tái)，借力資本市場(chǎng)拓寬融資渠道，為各項(xiàng)業(yè)務(wù)擴(kuò)展獲取資金支持。

為獲取進(jìn)一步消息，記者將采訪提綱發(fā)至中廣核官方郵箱，并多次致電公司指定相關(guān)負(fù)責(zé)人，截至發(fā)稿時(shí)止均未得到正面回復(fù)。

實(shí)際上，早在今年5月份，中國(guó)核電也上市發(fā)行了價(jià)值78億元的可轉(zhuǎn)債。根據(jù)公司公告，募集資金中23億將用于流動(dòng)資金的補(bǔ)充，24億用于田灣5、6號(hào)機(jī)組建設(shè)，31億用于福清5、6號(hào)機(jī)組建設(shè)。田灣核電站是中國(guó)與俄羅斯迄今為止最大的技術(shù)經(jīng)濟(jì)合作項(xiàng)目，其中5、6號(hào)機(jī)組裝機(jī)容量1118兆瓦，采用中核M310二代加堆型，預(yù)計(jì)將在2021年年度進(jìn)入商用。

福清核電5、6號(hào)機(jī)組裝機(jī)容量為1150兆瓦，作為第三代核電“華龍一號(hào)”全球首堆示范工程，福清核電5、6號(hào)機(jī)組打破了“首堆必拖”的慣例，自2015年5月開工以來主要里程碑節(jié)點(diǎn)均提前完成。按計(jì)劃，福清核電5號(hào)機(jī)組熱試將在10月16日前開始，明年1月將實(shí)施首次裝料，明年7月投入商運(yùn)。6號(hào)機(jī)組將于8月中旬完成主控室可用，明年4月計(jì)劃冷試，11月首次裝料，2021年投入商運(yùn)。

資本和政策相輔相成之下，核電行業(yè)正在步入良性循環(huán)的軌道中。一位不愿具名的上海知名投資機(jī)構(gòu)人士表示，“政府積極支持核電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使得資本市場(chǎng)更有信心，同時(shí)核電具備較好的ROE和現(xiàn)金流，也為A股投資者提供了更多的投資選擇。”

核電市場(chǎng)潛力巨大

華泰證券分析師王瑋嘉認(rèn)為，目前，中國(guó)已成為煤炭資源凈進(jìn)口國(guó)，同時(shí)原油對(duì)外依存度也處于高位，且由于石油供應(yīng)國(guó)地區(qū)戰(zhàn)亂等不穩(wěn)定因素，中國(guó)石油(6.330, -0.13, -2.01%)輸入在量和價(jià)兩個(gè)方面面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大，中國(guó)能源安全面臨的挑戰(zhàn)將日趨嚴(yán)峻。核電作為可再生能源，可完全規(guī)避油氣能源的進(jìn)口安全問題，是推進(jìn)能源安全戰(zhàn)略不可缺少的一環(huán)。

相關(guān)研報(bào)顯示，從發(fā)電量數(shù)據(jù)來看，根據(jù)BP、世界核協(xié)會(huì)等權(quán)威機(jī)構(gòu)披露信息，2018年核電發(fā)電量占全球全口徑發(fā)電量的比重為10%，其中法國(guó)的核電占比最高，達(dá)到69%，美國(guó)、英國(guó)、俄羅斯核電發(fā)電量在本國(guó)總發(fā)電量中占比約在17%-18%。而中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)參與編制的《中國(guó)核能發(fā)展報(bào)告2019》顯示，2018年中國(guó)核電發(fā)電量為2865.11億千瓦時(shí)，約占全國(guó)累計(jì)發(fā)電量的4.22%。

國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為3862小時(shí)。其中，風(fēng)電、水電、火電、核電發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)分別2095小時(shí)、3613小時(shí)、4361小時(shí)和7184小時(shí)，核電發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)遠(yuǎn)高于其他電源利用小時(shí)數(shù)。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)為3862。其中，風(fēng)電、水電、火電、核電發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)分別2095小時(shí)、3613小時(shí)、4361小時(shí)和7184小時(shí)，核電發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)遠(yuǎn)高于其他電源利用小時(shí)數(shù)。

不難看出，我國(guó)核電發(fā)電量絕對(duì)值雖然大，但核電發(fā)電量占比在國(guó)內(nèi)全口徑發(fā)電中依然有很大的提升空間。“我國(guó)經(jīng)過30多年的發(fā)展與積淀，核電產(chǎn)業(yè)的國(guó)產(chǎn)化程度逐步提升，技術(shù)已經(jīng)逐漸成熟，三代核電技術(shù)“華龍一號(hào)”已經(jīng)具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，海內(nèi)外都擁有巨大發(fā)展前景。”上述投資機(jī)構(gòu)人士向記者解釋道。

在“一帶一路”沿線中，有28個(gè)國(guó)家計(jì)劃發(fā)展核電，規(guī)劃?rùn)C(jī)組126臺(tái)總規(guī)模約1.5億千瓦，憑借“華龍一號(hào)”和CAP1400雙輪驅(qū)動(dòng)，目前中國(guó)核電與中廣核的“走出去”項(xiàng)目進(jìn)展順利，未來還將拓展更多海外市場(chǎng)。

與此同時(shí)，盡管核電行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭初顯，部分問題依然存在。“2015年后，我國(guó)核電審批進(jìn)入斷檔期，核電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困難、人才流失等問題，對(duì)我國(guó)核電產(chǎn)業(yè)未來的持續(xù)、健康發(fā)展產(chǎn)生了一定影響。”前述投資機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示。“從條件來看，我國(guó)核電三代機(jī)組仍處于發(fā)展初期?，F(xiàn)階段，三代核電技術(shù)造價(jià)仍較高，盈利能力不高，需要規(guī)?；蟛拍芴岣哂芰?。此外，還存在一些細(xì)節(jié)問題，比如備選的沿海核電廠址的資源減少，后續(xù)需要向內(nèi)陸核電發(fā)展等。”

值得關(guān)注的是，我國(guó)《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》曾明確提出，到2020年全國(guó)核電裝機(jī)達(dá)到5800萬千瓦，在建規(guī)模3000萬千瓦以上。根據(jù)目前在建項(xiàng)目情況，2020年我國(guó)在運(yùn)核電裝機(jī)量或?qū)⒌陀?800萬千瓦，而且由于近三年未核準(zhǔn)新核電，2020年要實(shí)現(xiàn)3000萬千瓦的在建目標(biāo)，也存在難度。

但可以肯定的是，隨著國(guó)家核準(zhǔn)重新開閘，資本逐漸入局，未來核電項(xiàng)目設(shè)備招標(biāo)及開工進(jìn)度將進(jìn)一步提速，中國(guó)核電市場(chǎng)將展現(xiàn)巨大潛力。