IMF再次下調(diào)世界經(jīng)濟(jì)預(yù)期 全球金融條件或進(jìn)一步寬松

國際貨幣基金組織（IMF）7月23日發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》（WEO）中，再次調(diào)降了對2019年和2020年世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，預(yù)計2019年全球經(jīng)濟(jì)增長3.2%，2020年回升至3.5%，比4月WEO對今明兩年的預(yù)測再均下調(diào)0.1個百分點。

對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，IMF預(yù)計2019年和2020年分別增長1.9%和1.7%，對2019年增速預(yù)測相比今年4月上調(diào)0.1個百分點。

而對于新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，IMF預(yù)計2019年增長4.1%，2020年增速至4.7%。與4月相比分別下調(diào)0.3和0.1個百分點。IMF預(yù)計中國2019年和2020年分別增長6.2%和6.0%。

調(diào)升發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和美歐2019年增長預(yù)期

之所以再度下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，IMF表示，是因為全球經(jīng)濟(jì)增長依舊低迷。“截至目前發(fā)布的GDP數(shù)據(jù)以及總體下行的通脹形勢表明，全球經(jīng)濟(jì)活動弱于預(yù)期。”IMF稱。

不過，WEO將發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2019年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期調(diào)升0.1個百分點至1.9%，并維持2020年增速1.7%的預(yù)期不變。IMF稱，對2019年增速預(yù)期的上調(diào)主要反映了對美國增速的上調(diào)。

具體而言，IMF對美國2019年增長預(yù)期上調(diào)0.3個百分點至2.6%，而隨著財政刺激退出，預(yù)計美國2020年增速將放緩至1.9%。“對美國2019年的增速調(diào)整反映了其一季度超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。”不過，IMF也坦言，雖然美國總體增速在穩(wěn)健的出口和庫存積累的支撐下保持強(qiáng)勁，但國內(nèi)需求略微弱于預(yù)期，進(jìn)口也較為疲弱，部分反映了關(guān)稅的影響。

今年1月和4月的WEO中，IMF曾連續(xù)兩次大幅下調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，并將4月WEO中對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體增速預(yù)期的下調(diào)歸因為歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)疲軟。此次IMF將歐元區(qū)2019年和2020年增速預(yù)期分別上調(diào)0.1個百分點至1.3%和1.6%。對此，IMF解釋稱，因為歐元區(qū)外部需求預(yù)計將會回暖且臨時性因素如德國汽車注冊量減少和法國的街頭示威等，將繼續(xù)消退。

但其依舊小幅下調(diào)了對歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭——德國2019年的增速預(yù)測，稱“德國外部需求弱于預(yù)期，拖累投資”。此外，維持法國和意大利的經(jīng)濟(jì)預(yù)測保持不變。IMF指出，法國財政措施將支持增長，且街頭示威的負(fù)面影響正在消退，意大利不確定的財政前景與今年4月相似，繼續(xù)抑制投資和國內(nèi)需求。

與IMF相比，歐盟委員會在7月發(fā)布的《2019年夏季歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)測》則更為悲觀，預(yù)期2019年歐盟和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長率將分別僅為1.2%和1.4%，與2018年的1.9%和2%相差甚遠(yuǎn)。如若成真，這將是自2015年以來最低增長率。

全面下調(diào)新興市場增長預(yù)期

IMF此次全面下調(diào)了對新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增速預(yù)期，預(yù)計2019年增長4.1%，2020年加快至4.7%。與今年4月相比，分別下調(diào)了0.3和0.1個百分點。

IMF預(yù)計新興和發(fā)展中亞洲2019~2020年分別增長6.2%，比4月WEO的預(yù)測值均下調(diào)了0.1個百分點。IMF稱，這主要緣于關(guān)稅對貿(mào)易和投資的影響。

WEO預(yù)計中國2019年和2020年分別增長6.2%和6.0%。此前，在IMF和世界銀行春季年會期間，IMF研究部副主任吉安（GianMariaMilesi-Ferretti）在接受第一財經(jīng)記者采訪時曾表示，依舊看好中國今明兩年的表現(xiàn)。

在其他新興市場區(qū)域，主要因為土耳其經(jīng)濟(jì)活動預(yù)計將繼續(xù)收縮，新興和發(fā)展中歐洲2019年前景黯淡，2020年預(yù)計增長2.3%，比4月WEO下調(diào)0.5個百分點。

在拉丁美洲，IMF預(yù)計今年增長0.6%，比4月大幅下調(diào)0.8個百分點，2020年回升至2.3%。

全球金融條件進(jìn)一步寬松

IMF還指出，過去3個月，全球金融市場一直在應(yīng)對兩個關(guān)鍵問題。第一，投資者日益擔(dān)憂貿(mào)易緊張局勢加劇和全球經(jīng)濟(jì)前景減弱的影響。第二，市場參與者一直在設(shè)法解決這些緊張局勢對貨幣政策前景的影響。

自6月中旬以來，全球多家央行發(fā)出貨幣政策立場向鴿派轉(zhuǎn)變的信號，理由是通脹低迷和增長的下行風(fēng)險加劇。美聯(lián)儲預(yù)期的政策利率路徑轉(zhuǎn)向下行，而歐央行延長了前瞻指引，將保持當(dāng)前利率水平直至2020年年中及以后。包括澳大利亞、巴西、智利、中國、印度、馬來西亞和菲律賓等其他央行也轉(zhuǎn)向鴿派或宣布對前景持更加謹(jǐn)慎的觀點。

“這導(dǎo)致市場進(jìn)一步對貨幣政策的預(yù)期路徑進(jìn)行重新評估。目前，投資者預(yù)期央行將實施更大幅度的政策寬松。”IMF稱，這些發(fā)展的總體影響是，全球金融條件自4月WEO發(fā)布以來進(jìn)一步放松。

IMF還指出，全球金融條件的寬松在美國和歐元區(qū)尤為明顯，而中國金融條件的凈變化和其他主要新興市場經(jīng)濟(jì)體的總變化很小。

在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲官員就美聯(lián)儲降息前景給出暗示。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”工具，目前，市場預(yù)計美聯(lián)儲7月降息25個基點至2.00%~2.25%的概率為77.5%，降息50個基點的概率為22.5%。

而先于美聯(lián)儲，歐央行將于本周四公布利率決議。歐央行上月曾表示，歐元區(qū)利率至少到2020年上半年都將維持在當(dāng)前水平。

接受路透訪查的分析師中，有三分之二預(yù)計歐央行此次會議只會改變政策指引，比如未來利率將“處在當(dāng)前水平或更低”，然后在9月會議將存款利率下調(diào)至紀(jì)錄低點負(fù)0.50%。

“我認(rèn)為，目前他們僅僅是把降息提出來討論，付諸實施則留待日后。歐洲央行素來行動非常遲緩。”凱投宏觀（CapitalEconomics）資深歐洲經(jīng)濟(jì)分析師JackAllen-Reynolds稱。

但也一些經(jīng)濟(jì)分析師相信，歐央行將不得不采取更多行動。

荷蘭國際集團(tuán)（ING）首席德國經(jīng)濟(jì)分析師CarstenBrzeski認(rèn)為歐央行只是口頭說說的可能性為51%，真正實施的可能性為49%。“德拉吉經(jīng)常會因為行動搶先而且說少做多而讓我們感到意外，這很難講，預(yù)計將有一場非常艱難的討論”。

德國商業(yè)銀行分析師BerndWeidensteiner預(yù)期歐央行此次將采取行動，降息20個基點。“可能他們希望避免（歐元）升值，他們希望延長歐洲經(jīng)濟(jì)上行態(tài)勢。”他稱。