光伏沉浮錄Ⅳ：金剛線的崛起

隨著更多玩家進入戰(zhàn)局，金剛線這條賽道已經開始擁堵，產能過剩正成為這個新興產業(yè)不得不面臨的一個魔咒。

文／ 師雨菲

編輯 ／ 嚴凱

半年過去，現年55歲的吳英仍在焦急地等待著中國證監(jiān)會的一紙批文。

倘若他所創(chuàng)辦的楊凌美暢新材料股份有限公司（下稱“美暢新材”，872859）創(chuàng)業(yè)板上市成功，他的個人財富或將達百億之巨。

盡管上市計劃仍存在不確定性，但這家中國最大的電鍍金剛線供應商沒有停止擴張步伐，并將它的觸角延伸到上游領域。

不久前，美暢新材宣布斥資1170萬元，收購上游供貨商陜西寶美升精密鋼絲有限公司（下稱“寶美升”）39％的股權。加上此前持有的20％股份，美暢成為控股股東。

僅僅4年間，這家新晉“獨角獸”憑借生產一根如頭發(fā)絲般的細線，一路高歌猛進，營收從0飆增至21億元。吳英的個人財富也隨之水漲船高，躋身陜西富豪行列。

事實上，除了美暢新材，A股上市公司“三劍客”——東尼電子（603595．SH）、三超新材（300554）、岱勒新材（300700）亦是金剛線的受益者。

不過，這根細線的逆襲離不開以隆基股份為代表的民營光伏公司在硅片切割工藝上的革新。從傳統(tǒng)的砂漿線切割，到金剛線切割，這一線之間的轉變，導演了一場造富運動，中國光伏行業(yè)的競爭格局也因此改變，單晶由此崛起。

但隨著更多玩家加入戰(zhàn)局，金剛線這條賽道已經開始擁堵，產能過剩正成為這個因光伏而興的新興行業(yè)不得不面臨的一個魔咒。

三年稱王

吳英沒有時間顧慮產能過剩魔咒。盡管美暢新材已占據全球一半以上市場份額，但競爭對手正在不斷蠶食它的領地。

這位陜西富豪寄望于在創(chuàng)業(yè)板IPO來穩(wěn)固地位。去年7月19日，美暢新材向證監(jiān)會陜西監(jiān)管局提交上市輔導并獲受理。此后一年，這家金剛線龍頭一直在等待證監(jiān)會放閘。

收購寶美升39％股份則是美暢新材完善產業(yè)鏈的重要一步。寶美升主營合金鋼絲、金屬絲繩業(yè)務。去年上半年，該公司躋身為美暢新材的上游原材料前五大供應商行列。

美暢新材注冊成立于2015年7月。成立伊始，該公司便花費8000余萬元購買國外先進生產線和生產技術。

電鍍金剛石線鋸技術起源于日本，該市場長期被日本公司所壟斷。這項技術被用于藍寶石切割，應用市場有限。彼時，中國從日本進口80微米金剛線市價高達0．4元／米。

成立后僅半年多，美暢新材所購生產線實現量產。憑借此前與日本愛德株式會社合作研發(fā)，將生產效率提升3－6倍。如今，該公司生產成本相比進口下降90％以上。

不過，由于當時金剛線切割技術并未在光伏行業(yè)中廣泛使用，后來的大客戶隆基股份正在研發(fā)將這項技術應用于硅片切割工藝上。彼時光伏硅片的切割工藝全部應用砂漿切割。

在美暢新材成立一年后，吳英差點將公司賣掉，接盤方為A股上市公司四方達（300179）。后者主要從事聚晶金剛石（PCD）及其相關制品的研發(fā)、生產以及銷售。

2016年9月12日，四方達與吳英簽署《股權合作備忘錄》，擬受讓楊凌美暢100％股權，吳同意將其所持目標公司股份出讓，并協(xié)調溝通目標公司其余股東所持股份出讓。

楊凌美暢當時估值為19．5億元，雙方約定的支付方式為四方達的股票和現金組合。但僅僅4個多月后，四方達蹊蹺地宣布終止此次收購。

從2016年起，隆基股份開始大規(guī)模將金剛線切割技術應用于單晶硅片生產線，這家單晶龍頭亟需培養(yǎng)本土供貨商，以降低生產成本。

此后，來自隆基股份的訂單源源不斷飄向吳英的案前。美暢新材招股書顯示，2016年度，隆基股份及其關聯(lián)方為該公司貢獻了92．86％的業(yè)務量。

在隆基之后，金剛線切割所帶來的非硅成本顯著下降的好處，也吸引其他光伏巨頭倒向金剛線切割，整個光伏市場一時“一線難求”。

2016年，美暢新材實現營收達1．8億元，凈利潤高達9400萬元。吳英從中看到一片藍海，這或許才是四方達收購折戟的原因所在。

從2017年開始，美暢新材的前五大供應商被中國最具實力的幾家光伏巨頭所占據。

這家一年前還名不見經傳的小公司魚躍成為中國光伏產業(yè)鏈條中最炙手可熱的爭搶對象，并成為吳英手中的一棵“搖錢樹”。

2017年，這家因勢崛起的金剛線龍頭實現營收12．4億元，同比激增580％；凈利潤高達6．7億元，同比增幅640％。次年，該公司營收達21．58億元，同比增長73．72％；凈利潤達10．24億元，同比增長51．2％。

目前，該公司已實現年產2400萬公里電鍍金剛線的產能布局。僅僅三年時間，美暢新材以令人瞠目的速度成為這個細分市場的霸主。