光伏市場(chǎng)格局生變 國(guó)資密集入場(chǎng)

7月3日，華能集團(tuán)河南分公司的張?zhí)烀?化名)剛剛結(jié)束關(guān)于9個(gè)發(fā)電企業(yè)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)工作，內(nèi)容主要是關(guān)于發(fā)電企業(yè)的盈虧狀況。“去年整體虧損近60億元，今年的情況會(huì)好轉(zhuǎn)，整體虧損可回轉(zhuǎn)一半。”她向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者如是表示。

面對(duì)如此虧損現(xiàn)狀，張?zhí)烀酪呀?jīng)習(xí)以為常了。在她看來(lái)，發(fā)展新能源已成為今年集團(tuán)發(fā)展的重要基調(diào)之一，并且這也將改變她的工作方向。事實(shí)上，一個(gè)月前，一則華能集團(tuán)擬收購(gòu)協(xié)鑫新能源51%股權(quán)的消息，就引發(fā)了國(guó)資接盤(pán)的大討論。

但在部分業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，這僅僅是光伏行業(yè)發(fā)展過(guò)程中的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也符合國(guó)有企業(yè)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需求。同時(shí)，在光伏電站投資領(lǐng)域，未來(lái)隨著更多玩家入場(chǎng)，投資格局也將進(jìn)一步重塑。

國(guó)資頻繁接盤(pán)

過(guò)去幾年，國(guó)有資本入局光伏行業(yè)的案例并不鮮見(jiàn)，不過(guò)多表現(xiàn)在投資光伏項(xiàng)目上，尤其在國(guó)內(nèi)重大項(xiàng)目招投標(biāo)中。

以2010年國(guó)內(nèi)開(kāi)展第二批特許權(quán)招標(biāo)為例。不少民營(yíng)企業(yè)受制于競(jìng)標(biāo)資本高門檻被拒之門外，而國(guó)有企業(yè)則不惜“以利換市”在光伏行業(yè)跑馬圈地。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前國(guó)內(nèi)已開(kāi)展三批光伏領(lǐng)跑者項(xiàng)目(獎(jiǎng)勵(lì)指標(biāo)未計(jì))，共計(jì)13GW，從競(jìng)標(biāo)結(jié)果看國(guó)有企業(yè)的陣容逐漸加大，并且整體中標(biāo)量規(guī)模已經(jīng)由最初的60%提升至80%左右，國(guó)企越來(lái)越占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。

相比之下，民營(yíng)企業(yè)一手打下了光伏行業(yè)這片“江山”，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游也有不可比擬的優(yōu)勢(shì)，但是在資金、規(guī)模和資源等方面卻不及國(guó)企。如今，隨著光伏成本降低、裝機(jī)規(guī)模逐漸增大，國(guó)有資本加速進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)下游的跡象愈加明顯。

6月4日晚間，保利協(xié)鑫及協(xié)鑫新能源聯(lián)合公告稱，保利協(xié)鑫全資子公司——杰泰環(huán)球有限公司與中國(guó)華能集團(tuán)有限公司下屬子公司——中國(guó)華能集團(tuán)香港有限公司簽訂合作意向協(xié)議，擬出售協(xié)鑫新能源約97.3億股股份，相當(dāng)于其股本的約51%。這意味著協(xié)鑫新能源或易主華能集團(tuán)，同時(shí)后者也將成為全球第二大光伏電站投資商。

緊隨其后，興業(yè)太陽(yáng)能6月5日公告，稱其大股東將變更為水發(fā)集團(tuán)(香港)控股有限公司，持股比例為66.92%，而后者隸屬于水發(fā)能源集團(tuán)有限公司，是山東省屬國(guó)企水發(fā)集團(tuán)有限公司的全資孫公司。

對(duì)于國(guó)資收購(gòu)之舉，一位光伏行業(yè)人士告訴記者，與以往投資項(xiàng)目不同，國(guó)企開(kāi)始直接收購(gòu)現(xiàn)成的項(xiàng)目，投資邏輯明顯變了。

“這屬于一種正常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。”在中國(guó)新能源電力投資聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)彭澎看來(lái)，光伏電站屬于重資產(chǎn)，這種收購(gòu)交易在其他重資產(chǎn)行業(yè)同樣很普遍。過(guò)去幾年，高杠桿形勢(shì)下，民營(yíng)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)比較迅速，杠桿高，融資成本貴，一旦遇到資源收縮便會(huì)把資產(chǎn)清除掉。

不過(guò)，在部分業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如此密集的一波“入局”操作可能與近期國(guó)資委印發(fā)的一則通知有關(guān)。

今年6月3日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委向各中央企業(yè)、地方國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于印發(fā)<國(guó)務(wù)院國(guó)資委授權(quán)放權(quán)清單(2019年版)>的通知》。該通知對(duì)各中央企業(yè)的授權(quán)放權(quán)事項(xiàng)包括：中央企業(yè)審批所屬企業(yè)的混合所有制改革方案、中央企業(yè)決定國(guó)有參股非上市企業(yè)與非國(guó)有控股上市公司的資產(chǎn)重組事項(xiàng)等。

那么，這是否意味著會(huì)形成“國(guó)進(jìn)民退”之勢(shì)?廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)對(duì)此并不認(rèn)同。“還談不上‘國(guó)進(jìn)民退’，目前并沒(méi)有形成較大比例。”他進(jìn)一步解釋，“歷經(jīng)去年‘531政策’，到現(xiàn)在無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代的到來(lái)，民營(yíng)企業(yè)生存壓力大，行業(yè)已進(jìn)入新一輪洗牌期。相比破產(chǎn)，被收購(gòu)不失為一種有效的生存路徑，央企此時(shí)介入在時(shí)間和價(jià)格上也更占優(yōu)勢(shì)。”

能源國(guó)企轉(zhuǎn)型焦慮

記者注意到，在堅(jiān)持煤電基礎(chǔ)能源為主體的前提下，像華能一樣的國(guó)有發(fā)電集團(tuán)已經(jīng)在持續(xù)優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，加緊布局新能源，提高清潔能源裝機(jī)占比。

記者統(tǒng)計(jì)最新資料發(fā)現(xiàn)，新五大發(fā)電集團(tuán)清潔能源裝機(jī)占比均有所提升。截至2018年，國(guó)家電投集團(tuán)仍舊保持首位，占總裝機(jī)比例為48.92%;華電集團(tuán)次之，清潔能源裝機(jī)占39.78%，同比提高0.7%;華能集團(tuán)清潔能源裝機(jī)5858萬(wàn)千瓦，比重達(dá)到33.18%;在大唐集團(tuán)發(fā)電總裝機(jī)中，清潔能源占26.55%;國(guó)家能源集團(tuán)新能源裝機(jī)5836萬(wàn)千瓦，占比達(dá)24.48%。

北京領(lǐng)航智庫(kù)公司總裁王高峰在接受記者采訪時(shí)表示：“傳統(tǒng)能源企業(yè)都有發(fā)展新能源的需求，新能源的裝機(jī)占比已成為發(fā)電企業(yè)是否具有競(jìng)爭(zhēng)力的標(biāo)志。在電力供應(yīng)過(guò)剩、市場(chǎng)交易體制等綜合因素制約下，過(guò)重的火電資產(chǎn)反而可能會(huì)成為一種包袱，而像國(guó)電投布局新能源較早，電源結(jié)構(gòu)調(diào)整迅速，相比大唐、華能等企業(yè)就輕松許多。”

在彭澎看來(lái)，能源轉(zhuǎn)型、環(huán)保持續(xù)加壓背景下，目前可再生能源成本已到達(dá)平價(jià)臨界點(diǎn)，而煤電成本居高不下，煤機(jī)盈利下降，因此發(fā)電集團(tuán)不管是從商業(yè)還是其他因素考慮，都要進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

今年上半年，華能集團(tuán)董事長(zhǎng)舒印彪于多個(gè)場(chǎng)合表明立場(chǎng)，要著力提高華能集團(tuán)清潔能源比重，集團(tuán)在優(yōu)化發(fā)展煤電基礎(chǔ)上，大力發(fā)展新能源，加大對(duì)新能源投資。

此外，今年兩會(huì)期間，時(shí)任國(guó)家能源集團(tuán)總經(jīng)理凌文在接受媒體記者采訪時(shí)也表示，集團(tuán)會(huì)騰出來(lái)資本金向新領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，不會(huì)死抱著煤炭，把新的增量放在新能源、可再生能源上。他還建議，能源系統(tǒng)從以煤為主逐步向煤、油氣、非化石能源多元驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。同時(shí)，國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司董事長(zhǎng)王會(huì)生公開(kāi)表示，國(guó)投在能源領(lǐng)域未來(lái)的投資方向是新能源，煤炭投資已全部退出，并且國(guó)投在國(guó)內(nèi)不再投資火電廠。

值得注意的是，7月2日，曾頻傳放棄新能源業(yè)務(wù)的中海石油(中國(guó))有限公司再次成立中海油融風(fēng)能源有限公司，高調(diào)宣布重返新能源開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。

玩家更加多元化

不僅僅是能源國(guó)企更加青睞新能源，進(jìn)入平價(jià)時(shí)代后還會(huì)有更多電站投資主體涌入光伏市場(chǎng)。

《2019中國(guó)光伏電站資產(chǎn)交易白皮書(shū)》顯示，進(jìn)入平價(jià)時(shí)期，投機(jī)性開(kāi)發(fā)商進(jìn)入光伏裝機(jī)市場(chǎng)的門檻被大幅提高，存量的優(yōu)質(zhì)電站資產(chǎn)瞬間升值，成為炙手可熱的投融資產(chǎn)品。

“電站投資主體將更加多元化，傳統(tǒng)重資產(chǎn)投資企業(yè)可能還會(huì)再進(jìn)來(lái)，還有基金，甚至包括外資企業(yè)。”彭澎認(rèn)為，光伏投資格局不可避免地將進(jìn)行重塑。

眾所周知，在光伏行業(yè)，“EPC+產(chǎn)品”是光伏組件、電池和逆變器光伏企業(yè)常見(jiàn)的業(yè)務(wù)延伸模式，像協(xié)鑫、晶科、隆基、通威和陽(yáng)光電源等龍頭企業(yè)都持有一定的電站資源。那么，對(duì)于資金敏感性強(qiáng)的電站重資產(chǎn)市場(chǎng)，這些光伏民營(yíng)企業(yè)是否會(huì)收縮電站投資觸角，逐漸回歸制造商角色?

記者注意到，從今年上半年出爐的平價(jià)項(xiàng)目申請(qǐng)名單和部分平價(jià)項(xiàng)目中標(biāo)結(jié)果來(lái)看，國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目規(guī)模占比可以說(shuō)平分秋色，協(xié)鑫、晶科、天合、陽(yáng)光電源、通威和特變電工等悉數(shù)在列，絲毫沒(méi)有放棄這塊市場(chǎng)的跡象。

協(xié)鑫新能源相關(guān)負(fù)責(zé)人日前在接受記者采訪時(shí)表示，光伏龍頭企業(yè)與國(guó)有資本聯(lián)合開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)電站會(huì)成為一種發(fā)展趨勢(shì)。

通威集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)這種合作趨勢(shì)也表示認(rèn)同。在他看來(lái)，光伏電站重資產(chǎn)的特征對(duì)現(xiàn)金流形成巨大壓力，而國(guó)家資本實(shí)力雄厚，具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。相比之下，民營(yíng)企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，在電站建設(shè)、運(yùn)維方面成績(jī)突出，不僅建設(shè)成本達(dá)到全行業(yè)最低，而且電站質(zhì)量高，運(yùn)維手段先進(jìn)。

“聯(lián)合開(kāi)發(fā)會(huì)有可能，但是應(yīng)該以大企業(yè)自主開(kāi)發(fā)為主。”彭澎認(rèn)為，對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)，制造商、EPC和投資機(jī)構(gòu)還是各自扮演好自己的角色比較重要。