百萬億級(jí)市場(chǎng) 能否催生漢能萬億市值？

漢能文化墻上有一句狂性slogan“漢能，沒有不可能?！闭驹诋?dāng)下時(shí)點(diǎn)觀其來路，從建設(shè)金安橋水電站、投資薄膜發(fā)電、完成以股換股私有化，一路逆襲，從習(xí)慣挑戰(zhàn)不可能，到習(xí)慣被常人質(zhì)疑，到習(xí)慣在逆境中不斷成長(zhǎng)。資本市場(chǎng)上，港股566已成歷史，漢能移動(dòng)則躊躇滿志的站在A股市場(chǎng)的門口，王者歸來。

7個(gè)月完成史無前例私有化 漢能再次挑戰(zhàn)“不可能”

6月11日上午九時(shí)，漢能薄膜發(fā)電正式從港交所撤回上市地位，香港證券市場(chǎng)從此再無00566。

從發(fā)布私有化公告到股東收到新股票完成私有化，時(shí)間緊迫、環(huán)節(jié)復(fù)雜、難度極高，漢能團(tuán)隊(duì)再度完成了一項(xiàng)“不可能”完成的任務(wù)。

時(shí)間回溯到4年前，2015年5月，漢能薄膜由于在早盤交易中出現(xiàn)極度異常（后有證據(jù)表明為境外資本惡意做空）主動(dòng)申請(qǐng)停牌。在停牌的四年中，漢能一直與港交所積極溝通配合以期早日恢復(fù)交易，這些努力包括不限于厘清關(guān)聯(lián)交易、配合監(jiān)管調(diào)查等等。

在港股窮盡恢復(fù)交易的努力之后，漢能響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，放出了私有化回A大招。2018年10月23日，漢能移動(dòng)能源公告，決定對(duì)持有上市公司股票的所有投資人發(fā)出私有化建議。

2019年2月26日，漢能移動(dòng)能源與漢能薄膜發(fā)布聯(lián)合公告。漢能薄膜股東將以換股方式獲得新公司股份，并尋求在A股上市。

該方案甫一推出，舉眾嘩然。一是方案新，換股方式的私有化方案，在港交所歷史上屬于破天荒般的創(chuàng)新，毫無先例可循；二是時(shí)間緊，該私有化方案恰逢港交所《主板上市規(guī)則修訂》，必須如期完成；三是難度大，該方案不僅要獲得監(jiān)管方的認(rèn)可，更需要得到中小股東高比例投票支持才可以獲得通過。這個(gè)決定漢能私有化進(jìn)程的投票時(shí)間點(diǎn)是5月18日。

從2019年2月26日到這一年的5月18日，2個(gè)半月，有效工作日大概50天，要想順利完成如此復(fù)雜、艱難的溝通，充滿了諸多不確定性。

但是漢能團(tuán)隊(duì)又一次挑戰(zhàn)了不可能，最終推動(dòng)了方案以大比例贊成票順利過關(guān)。

8年前，金安橋水電站在云南麗江建成，漢能艱難推開了市場(chǎng)中的“彈簧門”，以民營(yíng)企業(yè)的身份，斥資超過200億，建成了比葛洲壩裝機(jī)容量還大出10％的水電站工程。其過程一波三折，史無前例，直至今日，未見來者。

隨后，漢能另辟蹊徑，豪賭薄膜發(fā)電，收購(gòu)了全球技術(shù)最為領(lǐng)先的薄膜發(fā)電企業(yè)，并在中國(guó)本土實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，以超過100億美元的持續(xù)投入，使?jié)h能崛起為世界上當(dāng)之無愧的薄膜發(fā)電領(lǐng)域領(lǐng)頭羊，讓中國(guó)實(shí)實(shí)在在地領(lǐng)先了一把。

體制創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、資本創(chuàng)新，從建立一個(gè)水電站到創(chuàng)立一個(gè)行業(yè)，漢能的每一次創(chuàng)新都曾遭遇前所未有的險(xiǎn)境，但每一次漢能都能以退為進(jìn)，實(shí)現(xiàn)顛覆式的逆襲，這顯然不能輕描淡寫地用運(yùn)氣好去解釋，實(shí)際上，漢能的高“逆商”源于漢能獨(dú)特的企業(yè)文化基因“信”文化。

心無旁騖只做一件事 漢能不投機(jī)

520事件后，李河君痛定思痛，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行五大變革，文化變革首當(dāng)其沖。司訓(xùn)十八條就是在這個(gè)背景下重新擬定的。

看過漢能司訓(xùn)的人會(huì)有個(gè)突出感受，和很多公司司訓(xùn)不同的是，漢能的司訓(xùn)不是洗腦，更像是對(duì)員工使命的喚醒。

每一個(gè)加盟漢能的新員工，都要熟知并理解和認(rèn)同漢能司訓(xùn)十八條。

“用薄膜太陽能改變世界是我們共同的信仰”位列司訓(xùn)第一條。企業(yè)文化中，信、愿、行三者皆不可或缺，但信是基礎(chǔ)。做為創(chuàng)始人，李河君堅(jiān)信漢能所行之事是改變世界、造福人類的有益之事。做為管理者，他讓漢能員工與之共信此宏偉愿景。

當(dāng)所有高管和員工上下同心，所有人的努力都釋放于同一愿景，企業(yè)戰(zhàn)略也得到了不折不扣的堅(jiān)持。

漢能在薄膜太陽能領(lǐng)域持續(xù)投資了八年，超過100億美元。這一百億美元如果投資到中國(guó)的房地產(chǎn)領(lǐng)域，最保守八年也能賺下千億利潤(rùn)。

但是李河君心無旁騖，只專注于清潔能源做實(shí)體，他自詡為漢能的首席產(chǎn)品官，每周聽取各產(chǎn)品線的匯報(bào)，多年雷打不動(dòng)。于是，所有產(chǎn)線員工，把以客戶為核心，為客戶提供最好的產(chǎn)品、最好的服務(wù)和最好的體驗(yàn)做為工作目標(biāo)，還是在司訓(xùn)中，“結(jié)果第一，尊嚴(yán)來自業(yè)績(jī)”成為深入員工骨髓里的追求；于是，我們看到漢能的研發(fā)人員，千方百計(jì)自主創(chuàng)新，尋找最好的解決方案，完成了數(shù)以萬計(jì)的專利，從零到一開創(chuàng)了強(qiáng)大的產(chǎn)品體系；于是，我們看到的結(jié)果不是中國(guó)的房地產(chǎn)界多一個(gè)千億富豪，而是世界移動(dòng)太陽能領(lǐng)域崛起一個(gè)來自中國(guó)新榜主。

上下同心者，勝。

百萬億級(jí)市場(chǎng) 能否催生漢能萬億市值？

私有化圓滿完成，漢能回A股已是板上釘釘。

對(duì)于備受關(guān)注的回A進(jìn)程，漢能移動(dòng)能源控股集團(tuán)總裁袁亞彬在公開場(chǎng)合也介紹國(guó)內(nèi)上市合作顧問團(tuán)隊(duì)已開始進(jìn)場(chǎng)，重組和股改完成后，將吸引與漢能業(yè)務(wù)有協(xié)同效應(yīng)的企業(yè)和有實(shí)力的金融投資機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略股東。之后將展開上市輔導(dǎo)，提交上市申報(bào)材料等工作。“這些工作預(yù)計(jì)年內(nèi)能夠完成?？苿?chuàng)板和主板都在我們的考慮之中?！?/p>

如何給漢能估值成為投資者普遍關(guān)心的話題。

2016年，有投資者在社交媒體定義漢能的估值

漢能集團(tuán)估值＝葛洲壩＋特斯拉＋第一太陽能，按當(dāng)時(shí)的市值計(jì)算，大約價(jià)值2500億人民幣。

2019年6月，在《中國(guó)500最具價(jià)值品牌》榜單中，其品牌價(jià)值高達(dá)1306．98億元人民幣。

當(dāng)然，這些都不足以說明漢能的真正價(jià)值。

很多專家將漢能稱為國(guó)之重器，這絕不是過譽(yù)之詞，漢能憑借一己之力，整合了薄膜發(fā)電產(chǎn)業(yè)上中下游，把技術(shù)研發(fā)、裝備制造、產(chǎn)品生產(chǎn)、原材料環(huán)節(jié)全部打通，靠著極富遠(yuǎn)見的前瞻布局，把一個(gè)實(shí)驗(yàn)室中的技術(shù)成功打造為一個(gè)巨大的產(chǎn)業(yè)。

這正是漢能估值的極大特殊性所在。自己明明是一家企業(yè)實(shí)體，但卻幾乎代表了薄膜發(fā)電整個(gè)行業(yè)。這在所有超級(jí)公司中絕無僅有，那么如何看待一個(gè)“類行業(yè)公司”的估值呢？

我們大概可以從基本市場(chǎng)邏輯出發(fā)，從三個(gè)維度給漢能一個(gè)大概估值空間一看市場(chǎng)空間，二看定價(jià)能力，三看市場(chǎng)增長(zhǎng)率。

薄膜太陽能的應(yīng)用場(chǎng)景十分廣闊，墻、瓦、路、紙、傘、包，從漢能系產(chǎn)品的分布也可看出端倪，以漢能主打的發(fā)電綠色科技建筑（發(fā)電綠建）市場(chǎng)為例，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)測(cè)算，到2020年，我國(guó)城鄉(xiāng)房屋建筑面積約為890億平方米，以東、南、西墻墻面積的15％、屋頂面積的10％計(jì)，直接市場(chǎng)規(guī)模超過10萬億元，間接市場(chǎng)規(guī)模達(dá)30萬億元，相當(dāng)于我國(guó)汽車市場(chǎng)的3－5倍。

這僅僅是中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的靜態(tài)容量，從全球市場(chǎng)規(guī)?？矗@將是一個(gè)超過百萬億的巨無霸市場(chǎng)。實(shí)際上漢能的國(guó)際市場(chǎng)近期頻獲大單，覆蓋亞、非、歐洲、澳洲，北美、南美市場(chǎng)，中東地區(qū)。值得一提的是，其海外團(tuán)隊(duì)的核心力量幾乎全部來自華為。

漢能深耕薄膜太陽能領(lǐng)域，從2009年起先后收購(gòu)了Solibro、MiaSole、Global Solar Energy（GSE）、Alta Devices四家世界領(lǐng)先的薄膜太陽能企業(yè)，掌握了銅銦鎵硒（CIGS）和砷化鎵（GaAs）兩大領(lǐng)先技術(shù)，打造了從研發(fā)到裝備制造再到終端產(chǎn)品生產(chǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈。目前，漢能薄膜太陽能申請(qǐng)專利超萬項(xiàng)。已成為全球薄膜太陽能行業(yè)當(dāng)之無愧的領(lǐng)跑者。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)角度看，漢能擁有一條既寬且深的護(hù)城河，擁有絕對(duì)定價(jià)能力。從目前的市場(chǎng)反饋來看，漢能銷售團(tuán)隊(duì)面臨的最大問題是產(chǎn)能跟不上，所以國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)園的模式正分布在海外市場(chǎng)落地，以期為海外市場(chǎng)客戶提供更便捷的供應(yīng)鏈服務(wù)。

從未來行業(yè)增長(zhǎng)率來看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，全球主要國(guó)家都在把新能源戰(zhàn)略當(dāng)作國(guó)家重要戰(zhàn)略，而隨著太陽能技術(shù)的不斷進(jìn)步，各國(guó)新能源戰(zhàn)略中，扶持太陽能產(chǎn)業(yè)都是不遺余力，可以說，全球移動(dòng)能源時(shí)代已經(jīng)全面到來。移動(dòng)能源的發(fā)展將帶來能源變革，隨著移動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)性增長(zhǎng)，它的商業(yè)模式、發(fā)展規(guī)律將打破我們過往的認(rèn)知。

漢能一路走來，已經(jīng)擁有了一家硬核科技公司的全部超級(jí)標(biāo)簽。研發(fā)深、產(chǎn)品硬、管理強(qiáng)、市場(chǎng)廣。在移動(dòng)太陽能領(lǐng)域已經(jīng)成為真正的王者。

結(jié)語

美國(guó)的《成功》雜志每年都會(huì)報(bào)道當(dāng)年最偉大的東山再起者和創(chuàng)業(yè)者，他們的傳奇經(jīng)歷中有一個(gè)相同的部分，那就是他們?cè)谟龅綇?qiáng)大的困難和逆境時(shí)始終保持樂觀的態(tài)度，從不輕言放棄。

李河君掛在嘴邊的一句話是，有大歷煉才會(huì)有大成長(zhǎng)。漢能成長(zhǎng)的過程正是不斷克服困難的過程。

現(xiàn)在各行業(yè)的獨(dú)角獸公司都講生態(tài)故事，但是這些生態(tài)都有一些關(guān)鍵環(huán)節(jié)要靠生態(tài)之外的公司支持，難免受制于人。

但漢能橫跨多個(gè)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵技術(shù)盡在掌握，關(guān)鍵設(shè)備自主研發(fā)，已經(jīng)悄然成長(zhǎng)為一家自主生態(tài)類公司。因?yàn)闈h能從不走所謂的捷徑，其嘗試的，往往是別人看不到，或是即便看到，也不敢輕易踏上的路。歷經(jīng)一路逆襲，相信公眾期待的是漢能能夠真正成為一個(gè)王者。

作者李騰