多空因素交織加劇油價走勢不確定性

盡管石油輸出國組織歐佩克將減產(chǎn)協(xié)議再延長了9個月，但這一利好消息因需求的疲軟而大打折扣。下半年，全球貿(mào)易形勢和地緣政治仍存不確定性，經(jīng)濟增長存在下行壓力，市場基本面可能難以避免出現(xiàn)供過于求的狀態(tài)，給國際油價帶來壓制，走勢難言樂觀。

2019年上半年，國際原油價格背離了傳統(tǒng)意義上的淡旺季。一季度淡季不淡，受石油輸出國組織（OPEC）繼續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議等影響，紐約輕質(zhì)原油期貨價格和倫敦布倫特原油期貨價格從去年末的低點反彈，并雙雙于4月下旬達到了近5個月來的最高點，分別為66.30美元/桶和74.57美元/桶。

但到了5月中下旬，國際原油價格旺季不旺，出現(xiàn)顯著下跌，隨后進入約兩周的盤整階段，這背后是國際貿(mào)易爭端加劇、全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳、石油需求疲軟等因素。不過，6月下旬海灣地區(qū)緊張局勢加劇，引發(fā)市場對全球原油供應(yīng)和運輸?shù)膿?dān)憂，國際原油價格又出現(xiàn)了漲勢。

7月2日，第6屆歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國部長級會議在維也納召開，各方一致同意將現(xiàn)有的減產(chǎn)協(xié)議延期至2020年3月底。但國際油價卻應(yīng)聲跳水，究其原因，是需求疲軟、庫存充足等利空因素抵消了減產(chǎn)的利好。

今年以來，全球經(jīng)濟增長動能減弱，貿(mào)易摩擦則帶來新的負面影響，國際貨幣基金組織預(yù)測，到2020年如果算上目前所有關(guān)稅的影響，全球經(jīng)濟增速將下滑0.5%。而在今年4月最新一期的《世界經(jīng)濟展望》中，其已經(jīng)下調(diào)2019年全球經(jīng)濟增速至3.3%，為金融危機以來新低。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織也將2019年全球經(jīng)濟增速預(yù)期自去年預(yù)估的3.9%下調(diào)至3.1%。

最新發(fā)布的多個經(jīng)濟數(shù)據(jù)也不容樂觀，摩根大通和IHS馬基特公司編纂的全球制造業(yè)指數(shù)6月跌至2012年以來的最低水平，新訂單大幅減少，商業(yè)樂觀情緒降至歷史最低水平。美國6月Markit制造業(yè)PMI初值50.1，創(chuàng)2009年9月以來新低，1日公布的美國6月ISM制造業(yè)指數(shù)報51.7，刷新32個月最低。

G20峰會顯露出一些積極信號，如中美重啟磋商、中日加強合作、美日貿(mào)易談判提速等，但國際貿(mào)易形勢、中東地緣政治的走向還存在較大不確定性，全球經(jīng)濟增長仍有下行壓力。

在這樣的情況下，原油需求增長的預(yù)期受阻。OPEC的6月報告將2019年世界石油需求增長的預(yù)測值下調(diào)7萬桶/日，為114萬桶/日，國際能源署也將2019年全球原油需求增長預(yù)期下調(diào)至每日120萬桶。

這意味著歐佩克及其盟友們面臨一場通過控制供應(yīng)來提振油價的戰(zhàn)斗，但這并非易事。國際能源署IEA最新月報顯示，非歐佩克產(chǎn)油國產(chǎn)能增速穩(wěn)步提升，其中美國今年原油產(chǎn)量已經(jīng)穩(wěn)定在1200萬桶/日以上，最大峰值為1240萬桶/日，商業(yè)原油庫存升至4.68億桶，創(chuàng)兩年新高。隨著頁巖油技術(shù)升級及產(chǎn)地管道鋪設(shè)進度提升，美國原油產(chǎn)能有望進一步提升，而巴西石油產(chǎn)量可能創(chuàng)下至少20年來的最高紀(jì)錄。

綜合各方面的因素來看，下半年國際原油市場將在多空因素相互交織下演繹行情，充滿諸多不確定性，短期或受地緣政治、投機炒作等因素影響，但中長期還是取決于供需關(guān)系，在供過于求的弱平衡下，國際油價震蕩下行是大概率事件。（記者王璐）