動(dòng)力煤上行空間受限

目前，市場(chǎng)看漲煤價(jià)的預(yù)期較強(qiáng)，但在下游電廠高庫(kù)存以及月度長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定的情況下，動(dòng)力煤價(jià)格上行空間不大。

當(dāng)前，在高溫天氣影響下，電力需求迅速攀升，同時(shí)動(dòng)力煤產(chǎn)區(qū)難有增量，供應(yīng)不穩(wěn)定，市場(chǎng)看漲煤價(jià)的預(yù)期較強(qiáng)。但是，國(guó)家發(fā)改委穩(wěn)價(jià)格政策導(dǎo)向并未改變，且下游電廠動(dòng)力煤庫(kù)存處于高位，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格將振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

短期煤炭供應(yīng)偏緊

6月下旬，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布關(guān)于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知，要求加快推進(jìn)煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，晉陜內(nèi)蒙古等重點(diǎn)產(chǎn)煤地區(qū)要帶頭落實(shí)增產(chǎn)增供責(zé)任，保障夏季電力用煤需求。但是，目前產(chǎn)地安全檢查形勢(shì)嚴(yán)峻。日前，生態(tài)環(huán)境部表示，第二輪第一批督察進(jìn)駐的準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本就緒，待中央批準(zhǔn)之后，將于近期啟動(dòng)新一輪督察。因此，煤炭供應(yīng)短期難有增量。

同時(shí)，近期環(huán)渤海港煤炭庫(kù)存迅速下降，截至6月30日，環(huán)渤海重要港口煤炭庫(kù)存較月初下降270余萬(wàn)噸，由月初同比偏高接近400萬(wàn)噸至月末同比下降接近200萬(wàn)噸，中間環(huán)節(jié)緩沖上游供應(yīng)變動(dòng)能力有所降低。

此外，進(jìn)口形勢(shì)也不容樂(lè)觀。近期有消息稱，廣西港要延長(zhǎng)印尼煤進(jìn)口通關(guān)時(shí)間，而一旦南方港口進(jìn)口收緊，外貿(mào)煤的補(bǔ)充作用將迅速減弱。

水力發(fā)電增幅有限

今年以來(lái)，水電市場(chǎng)持續(xù)運(yùn)行良好，進(jìn)一步擠占火電市場(chǎng)需求份額，受此影響，5月火力發(fā)電同比增速放緩。目前，南方降雨豐沛，水力發(fā)電仍維持在高位，截至6月底，三峽水庫(kù)出入庫(kù)流速已經(jīng)超過(guò)了發(fā)電要求的最高流速，水力發(fā)電基本處于滿發(fā)狀態(tài)，繼續(xù)增長(zhǎng)空間非常有限。并且，一旦水庫(kù)有泄洪要求，或出現(xiàn)水力發(fā)電下降的情況。

據(jù)中央氣象臺(tái)月度預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)7月份，東北南部、華北大部、黃淮大部、西北地區(qū)東部、華南大部等地高溫日數(shù)較常年同期偏多。在此情況下，電力需求將迅速增長(zhǎng)。而水電等清潔能源增量已經(jīng)非常有限，一旦需求增加，火力發(fā)電將承擔(dān)主要任務(wù)。若按照2018年7—8月火力月發(fā)電量4500億—4600億千瓦時(shí)，結(jié)合5月國(guó)家能源局公布的電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中全國(guó)供電煤耗304.5g/千瓦時(shí)計(jì)算，7—8月煤炭需求量將較5月大幅增加4250萬(wàn)—4860萬(wàn)噸的標(biāo)準(zhǔn)煤。而截至6月中旬，全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存僅較去年同期偏高1400萬(wàn)噸左右，高庫(kù)存很難覆蓋未來(lái)的需求增量。

月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格穩(wěn)定

6月下旬以來(lái)，港口報(bào)價(jià)持續(xù)上調(diào)，截至7月1日，汾渭能源公布的CCI5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于614元/噸，較上月初上調(diào)17元/噸。而神華集團(tuán)公布的7月月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格維持在599元/噸，月環(huán)比持平。月度長(zhǎng)協(xié)煤具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)電廠將主要以執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)合同為主。不過(guò)，需要注意的是，月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格在599元/噸，也將是市場(chǎng)重要的心理支撐位。

綜合來(lái)看，在下游電廠高庫(kù)存以及月度長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)穩(wěn)定的情況下，動(dòng)力煤價(jià)格上行空間不大，近期以振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。