今年電煤價格下跌電力行業(yè)有望實現(xiàn)高營收

電煤價格持續(xù)下降，水力售電量快速上漲，這些都為中國電力2019年的企業(yè)營收和凈利潤的增長提供可能。

2019年政府工作報告提出，“深化電力市場化改革，清理電價附加收費，降低制造業(yè)用電成本，一般工商業(yè)平均電價再降低10%”。從政策落實來看，僅在一季度，電網(wǎng)企業(yè)便實現(xiàn)了一般工商業(yè)電價降低10%的要求，降低社會用電成本約140億元。

而早在2011年，英國能源供應(yīng)公司OVOEnergy就曾專門對不同國家或地區(qū)的電價進行了相關(guān)調(diào)查。他們發(fā)現(xiàn)，中國內(nèi)地的電價維持在一個非常低的水平線。

從成本考量，2018年內(nèi)地總發(fā)電量為67914.2億千瓦時，其中火力發(fā)電量為49794.7億千瓦時，占總發(fā)電量73.32%。而自2018年以來，電煤價格的不斷走低，降低了火力發(fā)電成本，為中國電力國際發(fā)展有限公司（簡稱“中國電力”，02380-HK）等企業(yè)發(fā)展提供契機。

中國電力一季度售電2121.86萬兆瓦時

在中國電力公布的2019年首季售電量報告中，企業(yè)2019年一季度售電量為2121.86萬兆瓦時，較去年同期增加35.98%。

其中，僅就中國電力全資擁有或控股的發(fā)電廠，火力發(fā)電按年升12.01%至1360.52萬兆瓦時；水力發(fā)電按年升115.93%至624.37萬兆瓦時；風力發(fā)電按年升228.63%至79.95萬兆瓦時；光伏發(fā)電按年升76.22%至57.03萬兆瓦時。

不僅如此，分析中國電力2018年企業(yè)財報可以看出：2018年，無論是售電量，還是企業(yè)營收，凈利潤，都要較2017年有著較大的提升。

從具體數(shù)據(jù)來看，2018年，中國電力營收231.76億元，較2017年增長了16.07%；企業(yè)凈利潤為16.37億，較2017年增長了27.83%。以2018年為例，火力發(fā)電營收165.90億元，水力發(fā)電營收45.65億元，風力和光伏產(chǎn)業(yè)分別營收9.06億和11.15億。

集中到凈利潤方面，2018年，中國電力火力發(fā)電實現(xiàn)凈利潤為5.17億元，水力發(fā)電實現(xiàn)凈利潤為8.50億元，風力和光伏發(fā)電實現(xiàn)凈利潤分別為2.16億和4.07億。

不難看出，水電的利潤要遠高于其他形式電能，尤其是火力發(fā)電。這主要是由于水電的成本主要是投資成本，水電一次性投資大，經(jīng)營周期非常大，且運營維護費用低。通常情況下，水電的經(jīng)營期可長達50年甚至百年，收益周期非常長。

而值得注意的是，在中國電力披露的2019年一季度售電量報告中，企業(yè)水力售電量較2018年同期增長115.93%?？梢灶A(yù)期，2019年企業(yè)凈利潤有望大幅提升。

另一方面，在商務(wù)部公布的煤炭價格數(shù)據(jù)中，上周（6月10日至16日）煤炭價格小幅波動，其中煉焦煤、動力煤價格分別為每噸778元和589元，分別下降0.4%和0.3%。當前電煤需求有所下降，電廠煤炭庫存保持高位，預(yù)計煤炭價格將繼續(xù)偏弱運行。

6月，國家發(fā)改委發(fā)布的2019年1-5月中國電煤價格指數(shù)中，1月份全國電煤指數(shù)為511.02。2-5月份，全國電煤指數(shù)呈波動下降趨勢，5月份，全國電煤指數(shù)降到499.12。電煤指數(shù)呈低價波動趨勢，整體呈持續(xù)下降趨勢。

電煤價格持續(xù)下降，水力售電量快速上漲，這些都為中國電力2019年的企業(yè)營收和凈利潤的增長提供可能。

新能源發(fā)電量占比提升，發(fā)電結(jié)構(gòu)持續(xù)改變

而得益于2018年以來電煤價格的持續(xù)下降，以及部分省份用電需求的增加，集團個別火電廠透過市場競價獲得更多銷量，2018年，中國電力火力電廠售電量為5111.2萬兆瓦時，較2017年大幅增長11.96%。

除了火力發(fā)電外，中國電力集團持續(xù)大力推動清潔能源發(fā)電，優(yōu)化自身發(fā)電結(jié)構(gòu)。除水電外，中國電力集團風電和光伏發(fā)電量分別大幅增長122.57%及145.34%。

2018年，中國電力完成了對廣西公司、山東公司、安徽公司、湖北公司及壽縣公司的收購。所有的收購都是主要從事清潔能源的發(fā)電。

以山西大同二期四個各100兆瓦裝機容量的光伏發(fā)電項目為例，項目已經(jīng)開始建設(shè)，并預(yù)計2019年內(nèi)可以全部投產(chǎn)。該項目為國家能源局頒布的國家“領(lǐng)跑者”光伏發(fā)電示范項目，對于中國電力發(fā)展而言意義重大。

截至2018年底，企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略取得重大成果，清潔能源資產(chǎn)占比進一步提升。中國電力清潔能源裝機總?cè)萘吭谒?、風電以及光伏發(fā)電分別較2017年增加617.5兆瓦、914.5兆瓦及1，057.5兆瓦，分別上漲12.85%、167.03%及134.54%。

知名投資機構(gòu)德國銀行表示，受惠于水電站的利用率恢復(fù)和可再生能源的產(chǎn)能擴張，中國電力多元化發(fā)電組合結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。德銀認為，中國電力目前股價被嚴重低估。到2020年，中國電力清潔能源組合占比為50%（2018年為33%）。

2018年，隨著部分收購的股權(quán)交割完成，中國電力集團新增裝機容量為1，758.2兆瓦，且全部為清潔能源，集團發(fā)電結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。截至2018年底，集團總裝機容量為19731.6兆瓦，其中清潔能源權(quán)益裝機容量為6487.9兆瓦，占全部權(quán)益裝機容量的32.88%。

2018年，得益于新收購的清潔能源項目業(yè)績并入的影響，風電、光伏發(fā)電的貢獻大幅增加收入以及火電售電量和平均上網(wǎng)電價的提升，中國電力集團營收大幅增長利潤增加。

內(nèi)地電力需求增加，消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化

2018年，內(nèi)地用電量實現(xiàn)了較快的增長。有統(tǒng)計機構(gòu)披露，2018年，國內(nèi)總用電量為6.84萬億千瓦時，同比增長8.5%、較2017年增速提升了1.9個百分點，為2012年以來最高增速。全國人均用電量4956千瓦時，其中，人均生活用電量701千瓦時。

2019年第一季度，國內(nèi)社會用電量累計16795億千瓦時，同比增長5.5%。電網(wǎng)企業(yè)銷售電量13906億千瓦時，同比增長7.8%，內(nèi)地電量需求旺盛。

而在4月28日，由電力規(guī)劃設(shè)計總院編著的《中國能源發(fā)展報告2018》對外發(fā)布。報告對2018年我國能源發(fā)展總體狀況進行了總結(jié)，并對2019年我國能源發(fā)展趨勢做出了研判。其中，2018年，國內(nèi)電力消費增速創(chuàng)下7年來最快。

報告預(yù)計，2019年全社會用電量增長5.8%左右。煤炭需求量39.5億噸，電力行業(yè)仍是影響煤炭消費量的主要行業(yè)。

另有研究認為，考慮到極端氣溫的影響，2019年我國全社會用電量增速將維持在4.5%—6.5%之間。這其中，5.5%左右增速的概率比較大，而2019年預(yù)計全社會用電量約為7.22萬億千瓦時，稍高于電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃目標。

此外，在2019年2月，國家統(tǒng)計局發(fā)布的《2018年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2018年，我國電力供需總體平衡，用電量增速加快，電力消費結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，電力行業(yè)向著綠色低碳高質(zhì)量方向發(fā)展。伴隨改革深入，市場化底色更濃，行業(yè)面臨新形勢、新機遇。

與此同時，中國電力持續(xù)在企業(yè)生產(chǎn)端推進技術(shù)創(chuàng)新。2018年，僅因為在環(huán)境保護、機組供熱能力及部分機組生產(chǎn)力等范疇達到政策要求的若干特定指標，中國電力集團年內(nèi)累計獲取可供生產(chǎn)的各類獎勵電量較2017年顯著增長。

結(jié)語

值得注意的是，近年來，隨著國家稅改政策的逐漸落地，增值稅稅率已經(jīng)降到了13%，而這為省內(nèi)水電企業(yè)非市場化交易電量、跨省跨區(qū)外來水電和核電企業(yè)非市場化交易電量形成降價空間。未來，國內(nèi)電價有望進一步下調(diào)。

對于中國電力而言，優(yōu)化發(fā)電結(jié)構(gòu)，持續(xù)推進新能源發(fā)電占比是一個長期的過程。當然，擴大新能源發(fā)電占比不僅有助于提升社會責任，促進環(huán)境改善，而且還有助于平臺凈利潤的提升，企業(yè)競爭力的強化。