美兩大煤企“合資管礦”前景難料

美國最大煤炭生產(chǎn)商博地能源（PeabodyEnergy）、第二大煤炭生產(chǎn)商阿奇煤炭（ArchCoal）在相繼走出破產(chǎn)困局之后，仍然面臨著巨大的生存壓力。發(fā)展迅猛的可再生能源、日漸嚴苛的環(huán)保標準，都讓煤炭的生存空間越來越窄，為了降低運營成本以強化競爭實力，兩大煤商決定將各自位于懷俄明州和科羅拉多州的重要煤礦進行合資管理，這雖然能解一時之渴，但長期看，前景仍不光明。

創(chuàng)造潛在協(xié)同效應

《華爾街日報》6月20日報道稱，博地能源和阿奇煤炭同意組建一家新的合資公司，將雙方位于懷俄明州粉河盆地（PowderRiverBasin）以及科羅拉多州的幾座煤礦合并，由這家公司負責運營和管理，以此節(jié)約成本、提高效率并強化競爭力。

兩家公司發(fā)布共同聲明表示，博地能源將持有這家合資公司66.5%的股份并負責運營，同時為該公司5人組成的管理層任命3名高管，阿奇煤炭則持剩余33.5%股份，并任命剩余2名高管。合資公司的利潤份額、資本投入、現(xiàn)金分配、所有權分成比例等，將由兩家公司共同分享。

根據(jù)初步協(xié)議，在兩家公司股東和相關監(jiān)管機構批準這筆合資協(xié)議之前，博地能源和阿奇煤炭仍將各自運營旗下煤礦，不過如果在2020年12月18日之前仍未完成合并，雙方可以通過協(xié)商終止交易或者任意一方選擇取消即可。

阿奇煤炭首席執(zhí)行官JohnEaves對這一合資交易予以贊揚，稱有望進一步提升阿奇煤炭頂級動力煤資產(chǎn)價值。“這筆交易的根本目的是，最大程度地挖掘粉河盆地和科羅拉多州煤礦的潛力，并以此讓客戶受益，同時為股東帶來可持續(xù)的回報。”他說，“潛在經(jīng)營協(xié)同效應將提高我們雙方的業(yè)務實力，并使兩家公司能夠長遠地走下去。”

博地能源總裁兼首席執(zhí)行官GlennKellow則強調(diào)，組建合資公司的目的是通過低成本結構使煤炭能夠更好地與其他能源競爭。“我們相信這家合資企業(yè)能夠強化煤炭生產(chǎn)并保障供應，為股東增加價值的同時，還能為員工提供長期就業(yè)崗位，從而讓多個利益相關者獲利。”

兩家公司預計，這家合資公司將創(chuàng)造稅前8.2億美元的協(xié)同效應，并在成立后的第一個10年每年帶來1.2億美元的協(xié)同效應。

降低煤礦運營成本

彭博社指出，這家合資公司將把跨越懷俄明州和科羅拉多州的7個煤礦合并成一個單一的礦場，該礦場的煤炭產(chǎn)量約占粉河盆地煤炭總產(chǎn)量60%以上。

這7個煤礦分別是博地能源在粉河盆地的NorthAntelopeRochelle、Rawhide、Caballo、科羅拉多州的Twentymile，以及阿奇煤炭位于粉河盆地的BlackThunder、CoalCreek和WestElk。

其中，NorthAntelopeRochelle、Rawhide、Cabalalo、BlackThunder和CoalCreek位列美國10大最具生產(chǎn)力煤礦，去年總計出口煤炭2.06億噸，截至去年底已探明和可能煤炭儲量約34億噸，勞動力總數(shù)約3300人。

合資公司啟動整體管理之后，運營成本將出現(xiàn)明顯下降，比如阿奇煤炭低成本、高利潤的WestElk煤礦，將與博地能源的Twentymile煤礦形成互補，而共用一條超過7英里礦井邊界線的NorthAntelopeRochelle和BlackThunder也將減少一筆使用開支。

分析師指出，合資運營要比兩家公司“單打獨斗”容易得多，預計這家新合資實體有望成為全球成本最低的動力煤生產(chǎn)商和供應商。

美國礦山安全與健康管理局（MineHealthandSafetyAdministration）數(shù)據(jù)顯示，截至去年第四季度，NorthAntelopeRochelle仍是粉河盆地產(chǎn)量最高的煤礦，當季產(chǎn)量2222.6萬噸，同比下降5.6%。2018年全年，NorthAntelopeRochelle煤礦總產(chǎn)量為8917.6萬噸，同比下降3.2%。

懷俄明州州長說，懷俄明州非?？春眠@個合資公司，稱兩大煤商通過合作尋找出路，這不僅能夠強化在不斷變化的市場的競爭力，也為該州就業(yè)市場帶來了貢獻。

生存前景仍不明朗

對于博地能源和阿奇煤炭的“抱團取暖”，業(yè)內(nèi)看法不一。懷俄明大學能源、經(jīng)濟和公共政策中心主任RobGodby認為，創(chuàng)建合資公司可以保證業(yè)務穩(wěn)定性并提高運營效率，給煤炭這個急轉直下的產(chǎn)品創(chuàng)建一個更為有利的經(jīng)營環(huán)境。“現(xiàn)實情況是煤炭產(chǎn)能過剩、競爭力直線下滑，煤炭生產(chǎn)商‘抱團取暖’才能找到新生的機會。”

而在國際信貸評級機構穆迪投資者服務公司的首席煤炭分析師BenjaminNielsen看來，此舉雖然能起到一定的鞏固市場地位的作用，但鑒于大部分公用事業(yè)公司正在轉向可再生能源和天然氣發(fā)電，這家可能問世的合資公司的潛在壓力仍然很大，生存前景并不明朗。

事實上，美國第三大煤炭生產(chǎn)商云峰能源（CloudPeakEnergy）在債務償還延期近兩個月之后剛剛于5月中旬宣布破產(chǎn)保護，其是上一輪美煤企破產(chǎn)浪潮中“碩果僅存”的僥幸者，但仍然難逃破產(chǎn)重組的命運。博地能源和阿奇煤炭就是2015至2016年那輪破產(chǎn)浪潮中的“落敗者”，當時美國前4大煤炭生產(chǎn)商有3家申請了破產(chǎn)保護，另一位是排名第四的阿爾法自然資源（AlphaNatural）。

特朗普成為美國總統(tǒng)以來的確為煤炭業(yè)帶來了利好影響，博地能源于2016年4月宣布破產(chǎn)，同年11月隨著特朗普的勝出而股價大漲，隔年4月即走出破產(chǎn)危機，重新在紐交所掛牌上市。阿奇煤炭則是在2016年10月即宣布破產(chǎn)9個月后就走出破產(chǎn)困局。盡管特朗普政府為了扭轉煤炭江河日下的趨勢而做了不少努力，甚至于日前放寬了碳排放標準，但業(yè)界普遍認為，煤炭市場衰敗的前景幾不可逆。

美國能源信息署（EIA）在最新短期能源展望報告中指出，到2020年底，美煤炭產(chǎn)量預計還將進一步下挫19%。EIA數(shù)據(jù)顯示，今年美國煤炭總產(chǎn)量預計為6.35億噸，較2018年實際產(chǎn)量將下降7.2%，煤炭總出口量預計為8953.9萬噸。今年1至4月，美國煤炭產(chǎn)量約2.08億噸，同比下降6.8%。