港口動力煤現(xiàn)上漲小苗頭 漲幅后勁有多大？

當前整體市場較為平淡，但07合約即將進入交割，港口煤種結(jié)構(gòu)性短缺問題并無實質(zhì)性改善，短期現(xiàn)貨仍偏強勢運行。

近日主產(chǎn)地煤礦價格穩(wěn)中有漲，港口發(fā)運成本仍處倒掛，貿(mào)易戶發(fā)運不積極，港口可供市場流通的貨偏少，尤其低硫煤現(xiàn)貨供應還是趨緊，下游詢貨采購較前期略增，整體報詢盤價格在小幅提升?，F(xiàn)CV5500動煤主流價605-610元，CV5000動煤主流價525-530元。

6月27日中國煤炭資源網(wǎng)最新一期的CCI動力煤價格顯示，CCI5500動力煤價格報607元/噸，較上期價格繼續(xù)上調(diào)2元/噸，較上月同期價格下調(diào)6元/噸或1.0%；CCI5000動力煤價格報528元/噸，較上期價格上調(diào)2元/噸，較上月同期價格水平上調(diào)6元/噸或1.1%。

下游方面看，截至6月27日，沿海六大電廠庫存1757.7萬噸，周環(huán)比減少44.5萬噸，同比增加258.2萬噸；日耗煤60.4萬噸，周環(huán)比減少6.1萬噸，同比減少9.8萬噸；可用天數(shù)為29.1天，周環(huán)比增加2天，同比增加7.8天。

目前部分貿(mào)易商認為，短期市場煤價還是有支撐，有上漲的可能，但下游需求支撐不強，煤價也有下行的可能，預計7月份煤價還會維持波動運行。

另據(jù)內(nèi)蒙古某貿(mào)易商表示，現(xiàn)在港口出貨量還算正常。后期要看坑口產(chǎn)量提升情況和下游耗煤負荷情況。據(jù)說陜西榆林煤管票要放松，現(xiàn)在各站臺庫存都很低，供應偏緊，下游耗煤提升預期雖不高，但畢竟是迎峰度夏，還是有支撐。總體感覺短期煤價還會是高位運行。

當前市場已經(jīng)到了變盤臨界點，變數(shù)來自兩點：一是消費端，傳統(tǒng)旺季動力煤需求增加的證實與證偽；二是供給側(cè)，“三西”主產(chǎn)地產(chǎn)能釋放的加速或趨緩。

期貨日報分析指出，后期煤炭價格向上向下的空間都將有限。受宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)低位擺動和能源消費轉(zhuǎn)向清潔低碳政策的制約，電煤消費趨緩，煤價上方存在“天花板”；而若煤價掉頭向下，生產(chǎn)和運輸成本將是煤價堅固的“鉆石底”，加之安檢和環(huán)保是重中之重，在煤價跌破礦方心理價位時，相信會有更多政策出臺刺激煤價回到合理區(qū)間。

根據(jù)發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布的《關于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知》：迎峰度夏即將到來，煤電油氣運需求將大幅增加，局部地區(qū)高峰時段仍存在保障壓力。為了全力保障能源要素供應：1）晉陜蒙等重點產(chǎn)煤地區(qū)要帶頭落實增產(chǎn)增供責任，加快釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，增加有效資源供給；2）大型煤炭企業(yè)要積極挖潛增量，發(fā)揮表率作用；3）鼓勵賦存條件好、安全有保障、機械化水平高的生產(chǎn)煤礦，通過產(chǎn)能置換重新核定生產(chǎn)能力，持續(xù)增加有效供給。

東吳證券最新研報認為，伴隨著迎峰度夏即將到來，煤炭需求有望持續(xù)提升，雖然目前港口庫存仍處于歷史高位，但是煤炭價格已經(jīng)顯露抬升態(tài)勢，進入旺季后局部地區(qū)煤炭供需仍然存在偏緊可能，而這也是此次政策出臺的主要意圖。

產(chǎn)地方面看，陜西榆林地區(qū)煤價整體平穩(wěn)，部分煤礦表示前期降價后部分銷售有所好轉(zhuǎn)，庫存下降明顯，價格小幅探漲10元，多數(shù)煤礦表示需求一般，加之煤管票稍有寬松，短期漲價支撐不強；鄂爾多斯地區(qū)部分礦受港口煤價持續(xù)上漲影響，貿(mào)易商采購積極性提高，煤礦出貨良好，煤價小漲5-10元/噸，礦方表示目前當?shù)刂纬汗芷惫芸貒栏?，站臺物流園庫存較低，臨近迎峰度夏，煤價易漲難跌；山西晉北多數(shù)煤礦保直達電廠供應，庫存較低，價格暫穩(wěn)，受港口價格上漲帶動，部分洗煤廠小幅上漲5-10元。

展望三季度的夏季行情，曾寧黑色團隊最新研報指出，民用電存在比6月份環(huán)比不低于25%的增量，帶來全社會用電量環(huán)比不低于12%的增量；且厄爾尼諾氣候帶來的夏季降水的超發(fā)，水電大壩在防洪泄水中浪費了大量的水能，那么新增用電仍舊主要由火電貢獻，火電的表現(xiàn)預計仍舊亮眼。那么為時兩個月的高日耗旺季需要增加市場采購以維持電廠安全常備庫存，而即將到來的“70周年大慶”也可能再次使得供給端產(chǎn)出受限，春季以來的低供給弱需求將可能向低供給高需求轉(zhuǎn)化，隨著旺季的升級，終端逐步進入被動去庫存階段，預計8月份開始會出現(xiàn)一波較為明顯的反彈，反彈高度可看630元/噸。