煤炭行業(yè)：旺季來臨日耗攀升 促煤價反彈

本期投資提示：

本周電廠日耗隨氣溫快速回升而明顯增加，下半周已攀升至 65萬噸/天水平，厄爾尼諾氣候影響開始凸顯，云南地區(qū)旱情加劇，長江中下游暴雨高溫極端天氣逐步加強，“迎峰度夏”期間日耗可期，疊加上游吉林龍家堡發(fā)生礦難致 9人遇難，預(yù)計隨著 70周年大慶臨近，而產(chǎn)地安監(jiān)趨嚴(yán)，煤價將觸底反彈。煉焦煤市場仍受地產(chǎn)基建需求拉動而持續(xù)向好，國內(nèi)供給收縮疊加澳洲煤進口限制，鋼廠壓縮成本增加焦煤使用，促焦煤價格持續(xù)上漲，首推低估值焦煤股平煤股份、陽泉煤業(yè)和西山煤電。

重要信息回顧：

安監(jiān)環(huán)保檢查將貫穿全年，動力煤價格震蕩：今年以來，礦難的頻發(fā)對于產(chǎn)地的供給影響較大，“6.10”吉林某煤礦礦震礦難后，長春市應(yīng)急管理局對涉事煤礦下達了停業(yè)整頓通知，并要求全市煤礦停產(chǎn)排查。而榆林市近日發(fā)布第 6批復(fù)工復(fù)產(chǎn)清單，共計 16處煤礦，涉及產(chǎn)能 705萬噸，累計復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能 4.18億噸，但是實際復(fù)工進度并不如預(yù)期理想，目前 174家同意復(fù)產(chǎn)復(fù)工煤礦中僅有 95家復(fù)產(chǎn)復(fù)工，涉及產(chǎn)能 3.39萬噸。另外，新一輪中央生態(tài)環(huán)保督察即將啟動。由于安監(jiān)環(huán)保高壓預(yù)計將持續(xù)全年，供給端將持續(xù)承壓，對煤價形成一定支撐。

國際油價高位盤整： 截至 6月 15日，布倫特原油期貨結(jié)算價環(huán)比下跌 1.28美元/桶，至62.01美元/桶，跌幅 2.02%。截至 6月 7日，按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后，目前國際油價與國際煤價比值 3.48，環(huán)比下降 0.01點，降幅 0.15%；國際油價與國內(nèi)煤價比值 2.96，環(huán)比下降 0.31點，降幅 9.5%。周初油價一度下跌至 60美元/噸以下，直至 6月 13日美國把挪威和日本兩艘油輪在霍爾木茨海峽遇襲歸咎于伊朗，市場擔(dān)心美伊之間會爆發(fā)新的沖突，國際油價應(yīng)聲上漲。

下游采購需求不足，導(dǎo)致秦港吞吐量下降：本周秦港煤炭日均調(diào)入量 53.1萬噸，增加 1.6萬噸，增幅 3.11%；日均調(diào)出量 54.31萬噸，減少 1.71萬噸，降幅 3.06%。截至 6月 14日，秦港庫存 599.5萬噸，周環(huán)比減少 8.5萬噸，降幅 1.4%。廣州港煤炭庫存 217.4萬噸，周環(huán)比增加 7.1萬噸，增幅 3.38%。本周秦皇島港和曹妃甸港日均錨地船舶共 43艘，環(huán)比增加 4艘，環(huán)比增幅 9.16%；預(yù)到船舶日均 16艘，環(huán)比增加 1艘，環(huán)比增幅 5.56%。

本周氣溫回升較快，電廠日耗明顯增加，但是由于目前庫存高企，電廠采購意愿較弱，秦港調(diào)出量有所下降。

氣溫回升，電廠日耗增加：本周六大電廠日均耗煤環(huán)比增加 7.4萬噸至 64.71萬噸，增幅12.91%。截至 6月 14日，庫存周環(huán)比減少 32.33萬噸至 1740.39萬噸，降幅 1.82%；

存煤可用天數(shù)減少 4.05天至 26.97天。本周多地氣溫明顯攀升，民用電日耗增加，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，今年夏天預(yù)計比往年更熱，而部分下游工業(yè)企業(yè)受環(huán)保督察影響停產(chǎn)，工業(yè)用電需求并沒有完全釋放，旺季來臨后日耗有望大幅持續(xù)增加。

高庫存抑制采購意愿，國內(nèi)運費小幅下跌：截至 6月 14日，國內(nèi)主要航線平均海運費環(huán)比下跌 0.7元/噸，報收 35.84元/噸，跌幅 1.92%。截至 6月 13日，澳洲紐卡斯?fàn)柛?中國青島港煤炭海運費（載重 15萬噸）環(huán)比持平，報收 11.5美元/噸。由于近期電廠庫存仍較高，各大電廠以長協(xié)煤拉運為主，市場煤拉運需求較少，使得沿海運價有所下跌；而砂石等非煤運輸需求旺盛，對煤炭運力分流較大，對運價形成一定支撐，運價跌幅較小。