危機(jī)浮現(xiàn)，遠(yuǎn)景有“近憂(yōu)”

三天前，美國(guó)權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)的一則評(píng)級(jí)報(bào)告，將中國(guó)第二大風(fēng)電整機(jī)制造商——遠(yuǎn)景能源推置于曝光燈下。

惠譽(yù)的報(bào)告將其子公司在新加坡發(fā)行的三年期美元債券評(píng)級(jí)下調(diào)為“BB＋”。

更早前，這家著名評(píng)機(jī)構(gòu)還曾披露報(bào)告稱(chēng)，受巨資收購(gòu)電池業(yè)務(wù)影響，遠(yuǎn)景能源的杠桿率急速上升，因此將它列入負(fù)面評(píng)級(jí)觀察名單。

由于遠(yuǎn)景并非上市公司，這家風(fēng)電巨頭的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況難以為外界所知。但惠譽(yù)的報(bào)告和評(píng)級(jí)多少折射出遠(yuǎn)景的憂(yōu)慮。

另一個(gè)可以佐證的事實(shí)是，遠(yuǎn)景已開(kāi)啟非核心資產(chǎn)剝離，以回籠資金。上月底，天能重工公告稱(chēng)，將以1．9億元收購(gòu)遠(yuǎn)景旗下風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目。

事實(shí)上，早在去年4月，遠(yuǎn)景曾在新加坡低調(diào)發(fā)債。在長(zhǎng)達(dá)600多頁(yè)的英文版發(fā)債說(shuō)明書(shū)中，其窘迫的財(cái)務(wù)狀況也因此初次對(duì)外展現(xiàn)。

如今，在風(fēng)電取消補(bǔ)貼，平價(jià)上網(wǎng)的大勢(shì)下，遠(yuǎn)景創(chuàng)始人兼 CEO張雷決定轉(zhuǎn)向電池。但這場(chǎng)耗資巨大的豪賭需要更強(qiáng)的戰(zhàn)略定力。

面對(duì)當(dāng)下困局，這位風(fēng)電大佬不得不率先“斷臂”，以求勉力維生。

“斷臂”求生

不過(guò)，遠(yuǎn)景以“非核心資產(chǎn)”為名出售風(fēng)電場(chǎng)的消息卻如同扔進(jìn)深湖的石子，并未激起太多漣漪。

5月28日晚間，天能重工對(duì)外宣布，將斥資1．9億元收購(gòu)遠(yuǎn)景旗下子公司遠(yuǎn)景匯力100％的股權(quán)。總投資7．85億元的長(zhǎng)子石哲99MW風(fēng)電電站，被遠(yuǎn)景拱手相讓。

該消息很快淹沒(méi)在2019全球海上風(fēng)電峰會(huì)鋪天蓋地的宣傳之中。

峰會(huì)期間，在張傳衛(wèi)高調(diào)的氣勢(shì)下，張雷尤顯低調(diào)。

作為中國(guó)第三大風(fēng)機(jī)商明陽(yáng)智能董事長(zhǎng)，張傳衛(wèi)以東道主身份，在家門(mén)口接待了來(lái)自9個(gè)國(guó)家的1000多位嘉賓。

早在今年一月，張傳衛(wèi)就曾“繞開(kāi)”排名第二的遠(yuǎn)景，對(duì)媒體揚(yáng)言“未來(lái)三年，明陽(yáng)跟行業(yè)第一的差距，會(huì)迅速縮小。”

此時(shí)的張雷，或許憂(yōu)慮忡忡。盡管遠(yuǎn)景的市場(chǎng)份額在去年已增長(zhǎng)至19．77％，但他面對(duì)的內(nèi)外形勢(shì)并不樂(lè)觀。

去年4月，這位倫敦金融界出身的企業(yè)家曾在新加坡發(fā)行一筆3億美元的三年期債券。這是遠(yuǎn)景首次在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)債。

通過(guò)發(fā)債說(shuō)明書(shū)，外界終于得以窺見(jiàn)其炫酷概念和炫目業(yè)績(jī)包裹下的模糊身影。

在國(guó)內(nèi)零星的報(bào)道中，遠(yuǎn)景被描繪成營(yíng)收、利潤(rùn)、出貨量、新增訂單量漲幅均超過(guò)50％的高速成長(zhǎng)型企業(yè)。

但隱藏在發(fā)債說(shuō)明書(shū)中的遠(yuǎn)景是另一番景象。截至2017年6月30日，其資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)80％。

遠(yuǎn)赴新加坡發(fā)債時(shí)，張雷與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在價(jià)格戰(zhàn)中激斗正酣。2017年下半年開(kāi)始，中國(guó)風(fēng)電行業(yè)掀起新一輪降價(jià)潮。去年的陸上風(fēng)電機(jī)組單位千瓦報(bào)價(jià)甚至一度接近3000元。

張雷背負(fù)著高企的負(fù)債率投入戰(zhàn)斗。而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、中國(guó)第一大風(fēng)機(jī)商金風(fēng)科技，卻背靠下游風(fēng)電場(chǎng)穩(wěn)定的利潤(rùn)和現(xiàn)金流，屢屢報(bào)出探底低價(jià)。

危局之下，張雷又做出一個(gè)令外界錯(cuò)愕的瘋狂決定。他不惜開(kāi)啟兩線作戰(zhàn)，醞釀斥巨資“截胡”金沙江資本，收購(gòu)日產(chǎn)電池。

惠譽(yù)最新一份評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，遠(yuǎn)景的凈財(cái)務(wù)杠桿已從前年的1．9倍上升到去年的2．4倍。去年，其與關(guān)聯(lián)方的現(xiàn)金流凈流出達(dá)到13億元，超出惠譽(yù)預(yù)期。

張雷的激進(jìn)，在風(fēng)電行業(yè)政策劇變中顯得頗為無(wú)奈。

發(fā)債僅一個(gè)月后，國(guó)家能源局明確，從今年起，全國(guó)超過(guò)98％的新增風(fēng)電項(xiàng)目將通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)方式配置和確定上網(wǎng)電價(jià)。

今年以來(lái)，平價(jià)上網(wǎng)成為行業(yè)焦點(diǎn)。不久前，國(guó)家正式給出取消補(bǔ)貼的時(shí)間表，風(fēng)電行業(yè)即將駛?cè)胛⒗麜r(shí)代。

“降價(jià)壓力、激烈競(jìng)爭(zhēng)和成本高企，將對(duì)遠(yuǎn)景2019年的利潤(rùn)率產(chǎn)生負(fù)面影響?！被葑u(yù)預(yù)計(jì)。

重壓之下，張雷選擇“斷臂”求生。他拋售掉位于山西長(zhǎng)治的風(fēng)電場(chǎng)，寄望于在新戰(zhàn)場(chǎng)力挽狂瀾。