不務正業(yè)？遠景有“近憂”

三天前，美國權(quán)威評級機構(gòu)惠譽的一則評級報告，將中國第二大風電整機制造商——遠景能源推置于曝光燈下。

惠譽的報告將其子公司在新加坡發(fā)行的三年期美元債券評級下調(diào)為“BB＋”。

更早前，這家著名評機構(gòu)還曾披露報告稱，受巨資收購電池業(yè)務影響，遠景能源的杠桿率急速上升，因此將它列入負面評級觀察名單。

由于遠景并非上市公司，這家風電巨頭的真實財務狀況難以為外界所知。但惠譽的報告和評級多少折射出遠景的憂慮。

另一個可以佐證的事實是，遠景已開啟非核心資產(chǎn)剝離，以回籠資金。上月底，天能重工公告稱，將以1．9億元收購遠景旗下風電場項目。

事實上，早在去年4月，遠景曾在新加坡低調(diào)發(fā)債。在長達600多頁的英文版發(fā)債說明書中，其窘迫的財務狀況也因此初次對外展現(xiàn)。

如今，在風電取消補貼，平價上網(wǎng)的大勢下，遠景創(chuàng)始人兼 CEO張雷決定轉(zhuǎn)向電池。但這場耗資巨大的豪賭需要更強的戰(zhàn)略定力。

面對當下困局，這位風電大佬不得不率先“斷臂”，以求勉力維生。

“斷臂”求生

不過，遠景以“非核心資產(chǎn)”為名出售風電場的消息卻如同扔進深湖的石子，并未激起太多漣漪。

5月28日晚間，天能重工對外宣布，將斥資1．9億元收購遠景旗下子公司遠景匯力100％的股權(quán)?？偼顿Y7．85億元的長子石哲99MW風電電站，被遠景拱手相讓。

該消息很快淹沒在2019全球海上風電峰會鋪天蓋地的宣傳之中。

峰會期間，在張傳衛(wèi)高調(diào)的氣勢下，張雷尤顯低調(diào)。

作為中國第三大風機商明陽智能（601651．SH）董事長，張傳衛(wèi)以東道主身份，在家門口接待了來自9個國家的1000多位嘉賓。

早在今年一月，張傳衛(wèi)就曾“繞開”排名第二的遠景，對媒體揚言：“未來三年，明陽跟行業(yè)第一的差距，會迅速縮小?！?/p>

此時的張雷，或許憂慮忡忡。盡管遠景的市場份額在去年已增長至19．77％，但他面對的內(nèi)外形勢并不樂觀。

去年4月，這位倫敦金融界出身的企業(yè)家曾在新加坡發(fā)行一筆3億美元的三年期債券。這是遠景首次在公開市場發(fā)債。

通過發(fā)債說明書，外界終于得以窺見其炫酷概念和炫目業(yè)績包裹下的模糊身影。

在國內(nèi)零星的報道中，遠景被描繪成營收、利潤、出貨量、新增訂單量漲幅均超過50％的高速成長型企業(yè)。

但隱藏在發(fā)債說明書中的遠景是另一番景象。截至2017年6月30日，其資產(chǎn)負債率已高達80％。

遠赴新加坡發(fā)債時，張雷與競爭對手在價格戰(zhàn)中激斗正酣。2017年下半年開始，中國風電行業(yè)掀起新一輪降價潮。去年的陸上風電機組單位千瓦報價甚至一度接近3000元。

張雷背負著高企的負債率投入戰(zhàn)斗。而競爭對手、中國第一大風機商金風科技，卻背靠下游風電場穩(wěn)定的利潤和現(xiàn)金流，屢屢報出探底低價。

危局之下，張雷又做出一個令外界錯愕的瘋狂決定。他不惜開啟兩線作戰(zhàn)，醞釀斥巨資“截胡”金沙江資本，收購日產(chǎn)電池。

惠譽最新一份評級報告顯示，遠景的凈財務杠桿已從前年的1．9倍上升到去年的2．4倍。去年，其與關(guān)聯(lián)方的現(xiàn)金流凈流出達到13億元，超出惠譽預期。

張雷的激進，在風電行業(yè)政策劇變中顯得頗為無奈。

發(fā)債僅一個月后，國家能源局明確，從今年起，全國超過98％的新增風電項目將通過競爭方式配置和確定上網(wǎng)電價。

今年以來，平價上網(wǎng)成為行業(yè)焦點。不久前，國家正式給出取消補貼的時間表，風電行業(yè)即將駛?cè)胛⒗麜r代。

“降價壓力、激烈競爭和成本高企，將對遠景2019年的利潤率產(chǎn)生負面影響?！被葑u預計。

重壓之下，張雷選擇“斷臂”求生。他拋售掉位于山西長治的風電場，寄望于在新戰(zhàn)場力挽狂瀾。