國金證券：燃料電池產業(yè)還處于導入期

周一滬深兩市小幅高開，汽車、稀土、券商先后走低，三大股指一度跳水翻綠。隨后，大盤經過盤整后再度上攻。午后，三大指數(shù)小幅回落，尾盤，三大股指維持高位震蕩態(tài)勢，漲停個股逐漸增多。周二滬深兩市小幅高開，隨后股指震蕩上行。滬指、創(chuàng)指持續(xù)走強，滬指盤中重返2900點點位，漲幅達1.7%，午后，三大股指延續(xù)上午的強勢態(tài)勢，深證成指站上9000點關口，創(chuàng)指一度漲超4%。周三滬深兩市雙雙低開，隨后指數(shù)經過一段的時間的盤整后小幅拉升，但隨后指數(shù)迅速回落。午后，三大股指繼續(xù)走低，滬指在2900點關口上方震蕩，隨后指數(shù)稍顯回升。尾盤，指數(shù)稍有回彈后再度下行。周四滬深兩市跌漲不一，盤中白馬股走勢相對較弱。臨近上午收盤，三大指數(shù)集體翻紅。午后，股指呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，滬指一度翻綠后再度上行翻紅，創(chuàng)指下探后亦再度回升。周五滬深兩市平開，隨后沖高回落悉數(shù)翻綠，午后，題材板塊萎靡不振，三大股指單邊下挫。尾盤，三大指數(shù)持續(xù)下行，跌幅均超1%。截止收盤，滬指報2881.97點；深成指報8810.13點；創(chuàng)指報1453.96點。

中國能源網能源綜合指數(shù)本周收于962.01點。其中，油氣指數(shù)收于786.91點，指數(shù)微漲；煤炭指數(shù)收于822.89點，指數(shù)微漲；電力指數(shù)收于1225.36點，指數(shù)微漲；新能源指數(shù)收于1463.01點，指數(shù)微漲。本周油氣指數(shù)微漲。中信證券認為，伴隨石油行業(yè)回暖，油服工程工作量已經底部回升，國內主要油服工程公司2018年的業(yè)績先行指標新簽訂單量出現(xiàn)不同幅度提升。但由于油服行業(yè)仍在消化過剩產能，日費等還處在周期底部，工程行業(yè)訂單毛利率還處于相對較低水平。預計國內增儲上產將進一步推升油服工程作業(yè)量需求，后續(xù)行業(yè)產能利用率提升有望帶動行業(yè)利潤率回暖。推薦海油工程、中油工程、博邁科、中曼石油等。

煤炭指數(shù)本周微漲。今年入夏以來，全國動力煤市場表現(xiàn)平平，就目前來看，今年迎峰度夏期間，動力煤市場行情難見往年的火熱，價格不會大幅上漲。首先，宏觀經濟尤其是工業(yè)經濟不景氣，消費也難有較好表現(xiàn)，貿易摩擦將壓縮企業(yè)利潤空間，減緩沿海地區(qū)的投資和企業(yè)開工率，影響用電量和耗煤量。其次，可以預見的是，今年是個豐水年。我國南方降水較往年偏多，預計后期水電發(fā)電量仍高速增長，替代作用將更加明顯。截止目前，無論是重點電廠還是沿海電廠庫存全部位于高位，皆大幅超過去年同期庫存狀況。高庫存狀態(tài)下，下游電廠采購將主要以執(zhí)行長協(xié)合同為主，因此市場或再度出現(xiàn)旺季不旺的情況。

電力指數(shù)本周微漲。光大證券認為2019年電力板塊尤其是火電板塊的主要機會來自于三個方面：1、改革驅動；2、基本面驅動的補漲；3、宏觀低于預期的情況出現(xiàn)之后的配置價值。作為電力股在于級市場表現(xiàn)的核心驅動力，電力行業(yè)的改革動力為政策約束，改革主線為資產證券化。在國企改革領域，建議重點關注和跟蹤南方電網、國家電網和國家電投集團下屬的上市公司。

新能源指數(shù)本周微漲。國金證券認為，燃料電池產業(yè)還處于導入期，距離產業(yè)走向成熟期是一個漫長的階段，目前越來越多的上市公司加入燃料電池行業(yè)。站在當前階段，建議從兩方面思路遴選標的：一是估值處于合理區(qū)間+氫能持續(xù)布局公司；二是產業(yè)鏈布局完善標的。推薦標的有：產業(yè)布局合理的美錦能源（參股燃料電池核心部件膜電極明星公司廣州鴻基、控股燃料電池車制造企業(yè)佛山飛馳）、雄韜股份（布局膜電極、電堆、系統(tǒng)企業(yè)）、雪人股份（空壓機主要供應商）、大洋電機（布局燃料電池系統(tǒng)、運營）、濰柴動力（山東市場的壟斷地位）等。