中國民營光伏電站之王或易主：華能可能接手協(xié)鑫新能源控股權(quán)

中國最大民營新能源企業(yè)協(xié)鑫集團(tuán)再現(xiàn)大手筆重資產(chǎn)騰挪跡象。“協(xié)鑫系”旗下保利協(xié)鑫（3800.HK）、協(xié)鑫新能源（00451.HK）6月4日晚間同時(shí)宣布，保利協(xié)鑫全資子公司杰泰環(huán)球有限公司與中國華能集團(tuán)有限公司子公司中國華能集團(tuán)香港有限公司已訂立合作意向協(xié)議，內(nèi)容有關(guān)可能出售協(xié)鑫新能源股本中97.28億股普通股，相當(dāng)于其全部已發(fā)行股本的約51%。

保利協(xié)鑫是全球最大的多晶硅企業(yè)、全球最大的硅片生產(chǎn)企業(yè)。協(xié)鑫新能源則是協(xié)鑫集團(tuán)旗下以太陽能發(fā)電為主，集開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營于一體的新能源企業(yè)，于2014年在香港聯(lián)交所上市。截至2018年底，協(xié)鑫新能源總裝機(jī)容量約7309MW（1MW=1000KW），居全球第二，是國內(nèi)最大民營光伏發(fā)電企業(yè)，在全球持有211座電站。

截至聯(lián)合公告日，杰泰環(huán)球持有協(xié)鑫新能源已發(fā)行股份總數(shù)的約62.28%。公告稱，合作意向協(xié)議并不具法律約束力，上述潛在交易若落實(shí)及完成，將會導(dǎo)致協(xié)鑫新能源控股權(quán)出現(xiàn)變動及根據(jù)收購守則規(guī)則26.1提出強(qiáng)制性全面要約。

若交易順利，出售協(xié)鑫新能源控股權(quán)有助保利協(xié)鑫降低負(fù)債水平、緩解資金流動性。根據(jù)歷年年報(bào)，保利協(xié)鑫2015-2018年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為77.97%、73.12%、74.55%和76.15%。此次潛在交易的買家華能香港公司的母公司——中國華能集團(tuán)有限公司是國內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)之一，購入光伏資產(chǎn)將大幅提升其清潔能源裝機(jī)比例。

光伏電站運(yùn)營屬于資本密集型行業(yè)，持有大規(guī)模電站令協(xié)鑫新能源的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，截至2018年末，協(xié)鑫新能源的資產(chǎn)負(fù)債率為84.1%，與2017年末持平。據(jù)全球知名評級機(jī)構(gòu)穆迪今年3月預(yù)測，2019年和2020年，協(xié)鑫新能源即將到期債務(wù)的規(guī)模分別為85億元人民幣和60億元人民幣。

加之去年“531光伏新政”引發(fā)行業(yè)巨震，2018年以來，協(xié)鑫新能源已密集出售光伏電站資產(chǎn)：2018年10月，該公司向中廣核太陽能出售160MW光伏電站項(xiàng)目的80%股權(quán)及對應(yīng)股東貸款，另于2018年12月向三峽新能源出售約140MW光伏電站項(xiàng)目的所有股權(quán)。今年3月，協(xié)鑫新能源宣布間接附屬蘇州協(xié)鑫新能源及河南協(xié)鑫新能源向中國電力（02380.HK）附屬五凌電力出售新安協(xié)鑫、汝州協(xié)鑫及江陵協(xié)鑫的55%股權(quán)，總代價(jià)約為2.46億元，共涉280MW光伏電站項(xiàng)目。今年5月，保利協(xié)鑫與協(xié)鑫新能源聯(lián)合公告，旗下蘇州協(xié)鑫新能源投資有限公司向上海榕耀新能源公司出售共計(jì)977MW光伏電站的70%股權(quán)，連同70%的股東貸款。

保利協(xié)鑫及協(xié)鑫新能源在聯(lián)合公告中提示投資者，潛在買方可能會或不會進(jìn)行前述可能交易，與之相關(guān)的討論尚處于初步探索階段。保利協(xié)鑫、協(xié)鑫新能源已申請自6月5日上午9時(shí)起復(fù)牌。