國際原油價(jià)格連續(xù)破位下跌 國內(nèi)煉化行業(yè)告急

連續(xù)破位下跌，國際原油價(jià)格正在經(jīng)歷“熊市”。

上周五，WTI原油價(jià)格收盤重挫5.6%，此后一個(gè)交易日再度下跌2.6%，國際原油兩大指標(biāo)價(jià)格——WTI和布倫特自四月份以來跌幅均超20%，基本回吐了今年一季度以來的大半漲幅。

截至記者發(fā)稿，布倫特油價(jià)報(bào)62.32美元/桶，微漲0.53%；WTI油價(jià)報(bào)53.99美元/桶，漲0.92%。從后續(xù)市場(chǎng)來看，6月25日將要舉行的歐佩克部長級(jí)會(huì)議，以及中美貿(mào)易的不確定性，將很大程度地影響油價(jià)走勢(shì)。

然而，在油價(jià)后續(xù)走勢(shì)明朗之前，全球煉化行業(yè)正在國際油價(jià)大幅度波動(dòng)的影響下，走向數(shù)年未見的低迷。

上周，新加坡煉油毛利為每噸2美元多一點(diǎn)，刷新近幾年來新低；國際煉化巨頭?？松梨?、雪弗龍等今年一季度煉化板塊出現(xiàn)大幅度虧損；國內(nèi)，中石化一季度利潤大幅收窄，二季度極大可能延續(xù)此前的低迷狀態(tài)。

從去年10月至今，國際原油價(jià)格經(jīng)歷了兩輪過山車行情，幾乎所有煉廠的庫存原油，都在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)保持著相對(duì)高價(jià)狀態(tài)；下游需求萎靡不振，甚至出現(xiàn)了同比兩位數(shù)的跌幅，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤直接翻轉(zhuǎn)。

油價(jià)還要跌？

整個(gè)五月，WTI和布倫特油價(jià)下跌超過20%，單月來看，是近五年來僅次于去年11月的單月第二大跌幅。

造成這種情況的第一個(gè)原因，是市場(chǎng)對(duì)于全球未來經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被大量拋售，包括原油、美股等。“全球經(jīng)濟(jì)都籠罩在美國貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下，特朗普把矛頭指向了幾乎所有重要經(jīng)濟(jì)體。”一位央企內(nèi)部人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

目前，諸多行業(yè)會(huì)議、研究報(bào)告，都在預(yù)估此輪貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，但主流結(jié)論或許過于樂觀。歐元區(qū)在不久前公布的PMI指數(shù)顯示，大部分國家均位于榮枯線（50%）以下。

地緣政治方面，5月下旬歐佩克對(duì)于減產(chǎn)結(jié)果的監(jiān)督會(huì)議召開之后，除了沙特等地區(qū)零星的小打小鬧之外，此前在利比亞、南蘇丹等國發(fā)生的緊張局勢(shì)緩和了不少，幾乎沒有再能引起市場(chǎng)炒作的新題材。

此外，本周末白宮表示，愿意和伊朗談判，并放松對(duì)于伊朗石化行業(yè)的制裁，俄羅斯方面也未表態(tài)是否愿意繼續(xù)減產(chǎn)，一系列的供給側(cè)消息未能起到良好的油價(jià)支撐作用。

因此，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，導(dǎo)致了對(duì)原油后續(xù)需求景氣程度的悲觀判斷；地緣政治局勢(shì)得到了較大程度的緩和，炒作題材不再，使供給側(cè)方面的利好消息沒能穩(wěn)定支撐，國際原油價(jià)格才出現(xiàn)了短時(shí)間大幅度的下挫。

“后續(xù)來看，歐佩克的部長級(jí)會(huì)議，是目前供需面上最為重要的節(jié)點(diǎn)，能否統(tǒng)一步調(diào)對(duì)供給進(jìn)行調(diào)整將是關(guān)鍵。”上述人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“此外，在日本舉行的G20峰會(huì)上，中美能否就貿(mào)易問題進(jìn)行良好磋商，也是對(duì)未來油價(jià)走勢(shì)影響的重點(diǎn)。”

煉化行業(yè)告急

在國際油價(jià)下一步變動(dòng)之前，去年10月至今的兩輪“過山車”已經(jīng)把行業(yè)折磨得“偏體鱗傷”。

“國際油價(jià)的大幅度波動(dòng)，對(duì)于煉化行業(yè)影響很大，尤其是在快速下降的周期內(nèi)。”一位地方煉油企業(yè)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“上游消納高價(jià)原油已經(jīng)很費(fèi)力，下游價(jià)格又跟著原油快速下降，去年這時(shí)候我們還在盈利，現(xiàn)在只能說是虧損狀態(tài)。”

他告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，今年沙特向中國等亞洲地區(qū)售賣的原油出現(xiàn)了大幅度溢價(jià)。“去年每桶原油，按照布倫特價(jià)格計(jì)算都有2-3美元的折扣；現(xiàn)在則是2-3美元的升貼水。”他說，“一來一回，每桶直接賠上5-6美元的成本。”

就在記者發(fā)稿前不久，沙特阿美方面宣布再度提升對(duì)亞太地區(qū)原油售價(jià)的同時(shí)，降低銷往歐美地區(qū)銷售的原油價(jià)格，目前官方升貼水已經(jīng)到了2.7美元/桶，以此計(jì)算，4月份中國進(jìn)口原油，僅因升貼水就比去年多花了15億美元。

在呼應(yīng)美國對(duì)沙特增產(chǎn)要求后，為了獲取更多利潤，沙特把矛頭對(duì)向亞太。也是因此，中國企業(yè)并沒有享受到油價(jià)下跌帶來的采購福利，反而支出了更多的成本。

盡管上述人士拒絕透露今年以來的具體虧損規(guī)模，但他告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，目前這種情況在山東地方煉油行業(yè)中“相當(dāng)普遍”。他介紹稱，目前開工率環(huán)比下降2-3個(gè)百分點(diǎn)，總體開工率在55%左右，處于較低水平。

國營企業(yè)方面，一家央企煉油廠人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹，今年前4個(gè)月該廠出現(xiàn)了同比減利超10億元的局面，盡管4月單月出現(xiàn)了一定程度的回暖，但總體情況“非常困難”。

卓創(chuàng)資訊分析師王蘆青告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，今年煉化行業(yè)出現(xiàn)大幅度減利甚至虧損，主要問題出在成品油方面。“五月份汽油批發(fā)價(jià)差不多在5900元左右，按照原油價(jià)格折算的理想價(jià)位，低了500-700元左右。”他說。

同時(shí)，國內(nèi)需求在今年前4個(gè)月持續(xù)低迷。按照國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)，中國4月成品油表觀消費(fèi)同比下降2.4%，1-4月成品油表觀消費(fèi)同比下降0.3%；按照汽柴油來分，柴油的4月消費(fèi)量甚至出現(xiàn)兩位數(shù)的同比下滑，整個(gè)終端需求萎靡不振。

但是，成品油市場(chǎng)的低迷，不足以完全解釋整個(gè)中國石化(5.440, 0.01, 0.18%)產(chǎn)品下游發(fā)生的狀況：減利發(fā)生在絕大多數(shù)的企業(yè)身上。

值得注意的是，上述煉廠的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)相當(dāng)多元，擁有許多石化產(chǎn)品線，自從3年前就開始調(diào)整生產(chǎn)中的成品油和化工品的比例，獲得了非常好的增利效果，盈利規(guī)模一度排在煉廠所屬集團(tuán)前列。

也是因此，大范圍的利潤空間縮窄，也有化工產(chǎn)品銷售不景氣的原因在，上述煉廠的減利結(jié)構(gòu)中，高效化工品的價(jià)格下降才是主要原因：下游各個(gè)產(chǎn)業(yè)的不景氣，對(duì)于石油化工產(chǎn)業(yè)來說是比油價(jià)波動(dòng)更為猛烈的打擊。

“后續(xù)來看，市場(chǎng)上很可能在第二季度維持需求不振的狀況。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“中國二三季度的下游需求可能會(huì)比較疲軟，后續(xù)來看，各個(gè)煉廠會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能壓減。”