全球液化天然氣市場現(xiàn)狀及未來展望

全球LNG貿(mào)易量創(chuàng)下3.2億噸的新高，供應(yīng)能力顯著增加，美國、俄羅斯、澳大利亞貢獻(xiàn)了新增能力的主要份額。亞洲地區(qū)繼續(xù)引領(lǐng)全球LNG需求增長，中國再次成為需求“執(zhí)牛耳”。全球LNG價(jià)格仍然呈現(xiàn)區(qū)域特征，價(jià)差繼續(xù)收窄。未來，新增液化天然氣項(xiàng)目將再次提振市場供需信心，亞洲需求增長速度或?qū)⒎啪?，歐洲地區(qū)將形成俄羅斯管道氣與美國LNG的競爭態(tài)勢(shì)，LNG價(jià)格有望繼續(xù)回落。

1、2018年全球液化天然氣市場表現(xiàn)

(一)全球貿(mào)易量達(dá)到新高，供應(yīng)增長強(qiáng)勁，需求表現(xiàn)不一

2011年至2016年期間，液化天然氣貿(mào)易量的平均增長率降至僅0.9%，與管道天然氣貿(mào)易量增長率(1.0%)大致持平，但均落后于一次能源產(chǎn)量增長率(1.7%)。但是，自2017年以來，液化天然氣的年均增長率開始呈現(xiàn)高于全球一次能源消費(fèi)產(chǎn)量和管道出口量的增長率的態(tài)勢(shì)。

根據(jù)國際天然氣聯(lián)盟(IGU)發(fā)布的2019年世界液化天然氣報(bào)告顯示，2018年是全球LNG貿(mào)易的又一個(gè)強(qiáng)勁增長年，全球LNG貿(mào)易量連續(xù)五年保持較快增長，并創(chuàng)下3.165億噸的歷史新高，同比增加2820萬噸，增幅達(dá)到9.8%，成為自2010年以來的最高年度增幅。其中，短期和現(xiàn)貨貿(mào)易量達(dá)到9900萬噸，同比增長1450萬噸，占到LNG貿(mào)易總量的31%。全球LNG出口國增加到19個(gè)，進(jìn)口國家增加到36個(gè)。2018年，液化天然氣在全球天然氣貿(mào)易量中的占比達(dá)到10.7%，同比增長1個(gè)百分點(diǎn)。

供應(yīng)側(cè)的增長驅(qū)動(dòng)來源主要是澳大利亞、美國和俄羅斯。2018年，澳大利亞Wheatstone項(xiàng)目以及Ichthys項(xiàng)目開始運(yùn)營，此外GLNG、Gorgon等項(xiàng)目的接近滿負(fù)荷率的生產(chǎn)，導(dǎo)致澳洲同比增長1220萬噸;隨著Sabine Pass LNG項(xiàng)目第三條、第四條生產(chǎn)線的全部投產(chǎn)，以及Cove Point項(xiàng)目的投產(chǎn)，美國實(shí)現(xiàn)了其預(yù)期增產(chǎn)，產(chǎn)量同比增長近820萬噸;俄羅斯則繼續(xù)擴(kuò)大亞馬爾項(xiàng)目的產(chǎn)能，2號(hào)和3號(hào)生產(chǎn)線相繼投產(chǎn)，進(jìn)一步提升了俄羅斯LNG出口能力。

消費(fèi)側(cè)的增長驅(qū)動(dòng)主要來自亞洲地區(qū)。2018年，亞洲地區(qū)引領(lǐng)全球LNG增長，全年增量接近3000萬噸。由于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)境治理力度的加大，中國LNG進(jìn)口達(dá)到1580萬噸。此外，日本、韓國，印度和巴基斯坦等其他亞洲市場的增長幅度較小，合計(jì)增加1280萬噸。

歐洲地區(qū)受天然氣產(chǎn)量減少、核電機(jī)組停用以及部分改變目的地條款的LNG量流入造成歐洲進(jìn)口略有增加，平均同比增幅為1.8%。而中東地區(qū)由于本地區(qū)天然氣生產(chǎn)量大幅上升，國內(nèi)需求得到滿足，進(jìn)口量下降，埃及、約旦、阿曼、阿聯(lián)酋等國家的LNG進(jìn)口量較之往年下降45%左右。

(二)全球LNG液化產(chǎn)能和利用率有所提升

液化產(chǎn)能方面，2018年，全球液化產(chǎn)能仍處于從2016年開始的這一波擴(kuò)建發(fā)展之中，受澳大利亞、美國、俄羅斯液化天然氣產(chǎn)能增長的驅(qū)動(dòng)影響，這三個(gè)國家的在建項(xiàng)目產(chǎn)能占總在建項(xiàng)目產(chǎn)能的70%以上。全年產(chǎn)能達(dá)到3.93億噸，產(chǎn)能增加3620萬噸(其中有560萬噸退役產(chǎn)能)，同比增長6.5%。

產(chǎn)能利用率方面，2018年全球液化產(chǎn)能利用率為86%，同比增加2個(gè)百分點(diǎn)，這改變了多年來液化產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑的形勢(shì)。大部分既有LNG項(xiàng)目都得到了高度利用。文萊、赤道幾內(nèi)亞、尼日利亞、挪威、巴布亞新幾內(nèi)亞、卡塔爾、俄羅斯和阿聯(lián)酋等國家正以實(shí)際產(chǎn)能或者或接近實(shí)際產(chǎn)能的水平運(yùn)營，且隨著出口量增加，最近投用或重新啟用的多個(gè)項(xiàng)目利用率得到提高。就全球范圍看來，Yamal項(xiàng)目和澳大利亞的幾個(gè)項(xiàng)目是增量最大的供應(yīng)資源，其中，澳洲格拉斯通項(xiàng)目、高更項(xiàng)目、太平洋項(xiàng)目和惠斯通項(xiàng)目的符合率分別達(dá)到了106%、104%、95%和94%。

(三)全球LNG價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)

2018年，全球液化天然氣價(jià)格受到油價(jià)和亞洲地區(qū)需求持續(xù)增長的影響而呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，但是三大區(qū)域呈現(xiàn)出的特征不一。亞洲和歐洲年初及年末的寒冬天氣，抬高了兩大洲的LNG現(xiàn)貨價(jià)格，但夏季供應(yīng)量日益充足，又令其現(xiàn)貨價(jià)格大幅降低。亞洲LNG現(xiàn)貨價(jià)格已連續(xù)兩年在進(jìn)入四季度前攀升，與歐洲LNG現(xiàn)貨價(jià)格相去甚遠(yuǎn)。隨著套利交易的增多，美國繼續(xù)向亞洲出口LNG，由于出口交貨地靈活、市場流動(dòng)性強(qiáng)、報(bào)價(jià)透明度高等原因，美國Henry Hub價(jià)格逐漸成為重要的全球市場參照之一。隨著2019年新增液化能力的增加，價(jià)格有可能進(jìn)一步下跌。

亞洲地區(qū)以東北亞為例，2018年東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)生了顯著波動(dòng)。1月份，東北亞地區(qū)LNG價(jià)格最高達(dá)到9.88美元;2月份至8月份期間，區(qū)域內(nèi)LNG需求量減少，價(jià)格平穩(wěn)降低，東北亞地區(qū)LNG到岸現(xiàn)貨價(jià)格下跌至7.2美元/mmbtu。但是，這一降幅沒有2017年8月降至5.28美元/mmbtu那樣明顯。進(jìn)入四季度以后，價(jià)格開始走高，11月份漲到11.4美元/mmbtu，進(jìn)入2019年2月份之后，由于天然氣儲(chǔ)備充足、LNG接收站能力受限等原因，現(xiàn)貨價(jià)格回落至9.36美元/mmbtu。

2018年，受到嚴(yán)寒天氣的影響，英國NBP價(jià)格走高并早3月份達(dá)到8.9美元/mmbtu，之后穩(wěn)定在8美元/mmbtu左右。進(jìn)入三季度后，北海氣田管道檢修，NBP價(jià)格再度升高達(dá)到9.5美元/mmbtu。從全年來看，NBP價(jià)格較之往年升高1.7美元/mmbtu，主要是因?yàn)閬喼蕃F(xiàn)貨增加導(dǎo)致LNG市場吃緊所致。

北美天然氣價(jià)格很大程度上是基于路易斯安那州的Henry Hub來確定。2018年，Henry Hub價(jià)格比較穩(wěn)定，全年均價(jià)為3.1美元/mmbtu，同比增幅僅為0.16美元/mmbtu，較之2017年增長0.11美元/mmbtu。

(四)短期和現(xiàn)貨LNG貿(mào)易量持續(xù)增長

由于全球不斷增加的LNG需求，推動(dòng)了短期和現(xiàn)貨LNG貿(mào)易量連續(xù)實(shí)現(xiàn)大幅增長。2018年，LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易量達(dá)到9900萬噸，同比增長1450萬噸，占液化天然氣貿(mào)易總量的31%。短期和現(xiàn)貨貿(mào)易量的增長主要集中在太平洋盆地，供應(yīng)增量中有640萬噸(占44%)來源于澳大利亞;而需求增長主要來源于中國，主要原因是冬季采暖和“煤改氣”需求持續(xù)增加，國家要求三大油提前采購的氣量注入以及除了三大油以外的其他國內(nèi)能源企業(yè)只能通過現(xiàn)貨采購方式滿足自身的終端市場需求，都推動(dòng)了中國短期和現(xiàn)貨LNG的增加。

(五)液化天然氣運(yùn)輸市場平穩(wěn)發(fā)展，船舶大型化趨勢(shì)明顯

截止2018年底，全球液化天然氣運(yùn)輸船隊(duì)擁有的船舶數(shù)量達(dá)到525艘，新增53艘(包含4艘FSRU)，同比增長11.5%。總運(yùn)力達(dá)到7849萬立方米，平均單船艙容為14.8萬立方米。其中艙容大于20萬立方米的LNG船舶占到總艘數(shù)、總運(yùn)力的8.6%、13.5%;艙容10至20萬立方米的LNG船舶為當(dāng)前LNG主力船舶，共計(jì)433艘，占到總艘數(shù)、總運(yùn)力的82.7%和85.1%;艙容10萬立方米以下的LNG船舶占到總艘數(shù)、總運(yùn)力的8.7%、1.4%。由于傳統(tǒng)中小型LNG船舶建造和營運(yùn)成本相對(duì)較高，使LNG船東承受著巨大的技術(shù)和資金壓力。隨著LNG船舶制造技術(shù)和推進(jìn)系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù)的發(fā)展和提高，LNG船大型化發(fā)展趨勢(shì)明顯。

船舶租金方面，受中國液化天然氣需求增加影響，液化天然氣船舶租金由2018年春夏兩季的5.6萬美元/日，飆升到冬季的15萬美元/日。截止2019年1季度，租金再次回落到7.4萬美元/日的區(qū)間。

2、全球液化天然氣市場的新動(dòng)向與未來展望

(一)液化天然氣項(xiàng)目最終投資決定將有較大改觀

過去兩年，有關(guān)新的液化天然氣項(xiàng)目的投資決定幾乎停滯不前。2017年，僅有1個(gè)大型液化天然氣項(xiàng)目進(jìn)入最終投資決定階段，即位于莫桑比克的產(chǎn)能為340萬噸的Coral South浮式液化天然氣設(shè)施(FLNG)，這標(biāo)志著近20年來液化天然氣的產(chǎn)量達(dá)到最低點(diǎn)。2018年，這一情況有所好轉(zhuǎn)，做出最終投資決定的新LNG產(chǎn)能接近2100萬噸，合約平均期限接近13年。與2017年相比，新的LNG長協(xié)簽訂合約量的回升，重振了LNG項(xiàng)目投資。2019年將是液化項(xiàng)目作出投資決定創(chuàng)記錄的年份，預(yù)計(jì)將有超過6000萬噸年產(chǎn)能的液化項(xiàng)目獲得最終投資決定，遠(yuǎn)高于歷史最高記錄(2005年)獲批的4500萬噸，將是2018年2100萬噸的3倍。在這些項(xiàng)目中，以俄羅斯、美國、莫桑比克、加拿大的項(xiàng)目為主。

但是，也要看到近期的投資放緩反映了整個(gè)油氣行業(yè)在大宗商品低迷期間削減資本支出的趨勢(shì)，同時(shí)也反映出液化天然氣供應(yīng)的持續(xù)增長，導(dǎo)致買方不愿簽署長期協(xié)議的顧慮。LNG買家越來越希望簽訂短期、小批量、高靈活度的合同。但對(duì)于供應(yīng)商而言，為了讓新的LNG項(xiàng)目獲得融資，則需要長期銷售協(xié)議的保障。供應(yīng)商和買家需求之間的這種不匹配將成為未來LNG項(xiàng)目開發(fā)的最大障礙。

(二)亞洲市場的需求將保持增長，核電的不確定性是重要的影響因素

2017-2018年，液化天然氣需求增長主要集中在亞洲地區(qū)。其中，2017年的強(qiáng)勁增長因素主要是中國加大環(huán)境治理力度，積極推動(dòng)“煤改氣”所致;2018年的增長既有中國天然氣需求繼續(xù)增長、也有韓國延長核維修時(shí)間表的因素。

2019年，隨著國產(chǎn)氣的增產(chǎn)和中俄東線管道供應(yīng)前景的日趨明朗，對(duì)2020年后中國液化天然氣進(jìn)口將產(chǎn)生一定影響。但是，預(yù)計(jì)天然氣需求增長仍將持續(xù)，增速有可能降低。韓國核維修時(shí)間表可能會(huì)持續(xù)到2019年末，液化天然氣需求將維持與2018年大抵相同的狀態(tài)。日本是全球最大的液化天然氣消費(fèi)國，其液化天然氣進(jìn)口在很大程度上依賴于核電站重啟的速度和程度。2018年，日本九州電力公司的Genkai核電廠3號(hào)和4號(hào)反應(yīng)堆以及關(guān)西電力公司的Ohi核電廠3號(hào)和4號(hào)反應(yīng)堆已經(jīng)重啟，盡管面臨法律挑戰(zhàn)，但是隨著更多的核電站的啟用，對(duì)日本進(jìn)口LNG的需求將產(chǎn)生較大的影響。

(三)全球天然氣價(jià)格走勢(shì)有望繼續(xù)回落

過去三年，液化天然氣現(xiàn)貨與長協(xié)之間的差價(jià)逐漸縮窄，套利空間在減小，這是市場供應(yīng)充足的一個(gè)跡象。因此，從整體上判斷全球天然氣價(jià)格走勢(shì)有望繼續(xù)回落。

2018-2019年冬季，亞洲液化天然氣價(jià)格達(dá)到9美元/MMBtu以上，是夏季價(jià)格的1.4倍以上。預(yù)計(jì)2019年，亞洲地區(qū)天然氣需求將保持增長態(tài)勢(shì)，在全球LNG出口能力提升的情況下，亞洲地區(qū)LNG現(xiàn)貨價(jià)格有望繼續(xù)回落。歐洲方面，在過去的幾年中，由于東北亞的寒冷天氣，歐洲西北部現(xiàn)貨價(jià)格與亞洲現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差有所增加，在歐洲能源結(jié)構(gòu)持續(xù)向可再生能源方向調(diào)整、需求放緩以及美國出口LNG與俄羅斯?fàn)帄Z歐洲市場的背景下，歐洲液化天然氣價(jià)格上升動(dòng)力不足。在北美，油價(jià)似乎是影響國內(nèi)天然氣生產(chǎn)的最大因素。隨著產(chǎn)量增加，液化天然氣出口將繼續(xù)影響全球天然氣市場。由于石油產(chǎn)量增長在相對(duì)較低的銷售價(jià)格下更具彈性，因此天然氣產(chǎn)量增長和液化天然氣出口將保持增長趨勢(shì)。但是，考慮到中美貿(mào)易摩擦可能產(chǎn)生的不利影響，未來美國LNG出口到中國的情況不容樂觀。

(四)新興貿(mào)易商進(jìn)軍液化天然氣市場的步伐會(huì)加快

近來，國際貿(mào)易公司已經(jīng)開始進(jìn)軍LNG市場，而且正在積極行動(dòng)增加市占率，這一趨勢(shì)顯得越來越明顯。隨著LNG市場逐漸發(fā)展，國際貿(mào)易流動(dòng)多元化，國際貿(mào)易商沒有理由錯(cuò)失這一發(fā)展的良機(jī)。

八年前國際貿(mào)易商進(jìn)行了首次LNG交易。當(dāng)時(shí)世界最大的獨(dú)立石油貿(mào)易商維多集團(tuán)(總部位于瑞士)，進(jìn)入了LNG這一行業(yè)。此后，維多集團(tuán)就一直與全球諸多LNG行業(yè)買方進(jìn)行交易，通過簽訂中短期合同出售LNG貨物。2010年，維多集團(tuán)與科威特石油公司(KPC)簽訂長達(dá)四年的LNG供給協(xié)議，此次協(xié)議的簽署對(duì)維多集團(tuán)來說具有開創(chuàng)性的意義，因?yàn)檫@份中期協(xié)議是在維多集團(tuán)沒有自己的天然氣供給來源的情況下簽署的。而在傳統(tǒng)的LNG 貿(mào)易中，賣方的天然氣供給往往是來源于自己的LNG項(xiàng)目。

2010年后，進(jìn)入到LNG行業(yè)的國際貿(mào)易商數(shù)量上升，而當(dāng)時(shí)的背景是區(qū)域天然氣價(jià)格差距開始擴(kuò)大，特別是由于高漲的亞洲天然氣價(jià)格所致。隨著亞洲與美國之間天然氣價(jià)差逐漸擴(kuò)大，國際貿(mào)易商可以從歐美的生產(chǎn)商和經(jīng)銷商那里購買LNG，然后轉(zhuǎn)手出售給亞洲的買家。

預(yù)計(jì)2019年，拉美、非經(jīng)合組織的亞洲國家新的市場需求的出現(xiàn)將為國際貿(mào)易商創(chuàng)造更多商機(jī)。首先，這些地區(qū)的市場需求并不穩(wěn)定，而買家也往往很難達(dá)成長期買賣合同。所以主要以中短期合同業(yè)務(wù)為主的國際貿(mào)易商，在這些地區(qū)是很受歡迎的;其次，貿(mào)易商多以能源或其他大宗商品貿(mào)易為銷售渠道，與中東地區(qū)的傳統(tǒng)石油企業(yè)的貿(mào)易往來密切，因此，依托現(xiàn)有石油貿(mào)易關(guān)系開展LNG貿(mào)易更為便利。

這些國際貿(mào)易商的出現(xiàn)，為LNG市場及行業(yè)帶來了新鮮的動(dòng)力，為LNG現(xiàn)貨市場的流動(dòng)性作出了貢獻(xiàn)。LNG市場越是拓展，越是朝著靈活的流動(dòng)市場發(fā)展，貿(mào)易商用來鞏固他們?cè)谑袌錾系匚坏纳虣C(jī)就會(huì)越來越多。

(五)LNG航運(yùn)市場趨于緊缺

與10年前涌現(xiàn)出LNG出口項(xiàng)目的最終投資決策(FID)的熱潮一致，新建LNG船舶訂單成倍增加并一度觸及船廠的生產(chǎn)瓶頸。這導(dǎo)致出現(xiàn)了2018年新建LNG船舶的交付高峰期(超過50艘)，致使LNG船舶的總艙容增加1000萬立方米，年復(fù)合增長率高達(dá)13%。這波興建LNG船舶熱潮在2018年后有所衰減，預(yù)測(cè)2019-2020年將新增1100萬立方米總艙容的LNG船舶運(yùn)力，而2020年之后幾乎不再有新增運(yùn)力?？紤]到LNG船舶兩到三年的建造時(shí)間，除非新的造船訂單在2019年接下來的數(shù)月中被取代，LNG船舶總運(yùn)力將于2021年(或是2022年)保持平穩(wěn)，對(duì)快速增長的LNG貿(mào)易市場而言，新增運(yùn)力的缺失將影響到供應(yīng)的靈活性和穩(wěn)定性。