5月制造業(yè)PMI小幅回落 高技術(shù)制造業(yè)延續(xù)高景氣

國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布了5月中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況。數(shù)據(jù)顯示，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)指數(shù)為51.7%，仍位于臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高技術(shù)制造業(yè)延續(xù)高景氣，當(dāng)前內(nèi)需仍較為穩(wěn)健，對(duì)沖工具箱或更偏重結(jié)構(gòu)性、社會(huì)政策等。

具體來看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)為51.7%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍位于臨界點(diǎn)之上。新訂單指數(shù)為49.8%，比上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)之下，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求有所回落。原材料庫存指數(shù)為47.4%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)之下，表明制造業(yè)主要原材料庫存量降幅有所收窄。從業(yè)人員指數(shù)為47.0%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)之下，表明制造業(yè)企業(yè)用工量回落。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.9%，比上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間有所加快。

“從行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)延續(xù)高景氣。高技術(shù)制造業(yè)PMI為52.1%，高于制造業(yè)總體2.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月位于52.0%及以上景氣區(qū)間。從產(chǎn)需情況看，高技術(shù)制造業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均繼續(xù)保持在55.0%以上，呈較快發(fā)展態(tài)勢(shì)。”恒大經(jīng)濟(jì)研究院院長任澤平說。

興業(yè)證券股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵指出，生產(chǎn)、新訂單均繼續(xù)回落，顯示需求較為低迷，企業(yè)生產(chǎn)仍相對(duì)謹(jǐn)慎?？紤]到購進(jìn)價(jià)格指數(shù)與PPI環(huán)比走勢(shì)一致，5月PPI環(huán)比可能有回調(diào)的壓力。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、海通證券研究所副所長姜超表示，主要分項(xiàng)指標(biāo)中，需求、生產(chǎn)雙雙放緩，價(jià)格回落，庫存回補(bǔ)。但需求下滑主要受外需拖累，內(nèi)需仍較穩(wěn)健。

任澤平也認(rèn)為，內(nèi)需相對(duì)穩(wěn)健，主要受地產(chǎn)和基建投資支撐，與建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)保持高位一致。減稅降費(fèi)、降低企業(yè)融資成本可能對(duì)沖部分盈利壓力。從政策看，積極的財(cái)政政策應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)落實(shí)減稅降費(fèi)，穩(wěn)健的貨幣政策應(yīng)疏通寬貨幣到寬信用的傳導(dǎo)機(jī)制，加大金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

“政策難以大收大放，對(duì)沖工具箱或更偏重結(jié)構(gòu)性、社會(huì)政策等。”王涵說，在“房住不炒”方向不改的背景下，政策恐難大規(guī)模寬松。在外需疲弱的不確定下，對(duì)沖政策在需求端的重心可能將是制造業(yè)和居民消費(fèi)；而供給端可能將著力于金融改革以提升其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效；同時(shí)從近期國務(wù)院常務(wù)會(huì)議來看，解決就業(yè)等社會(huì)政策可能也是工具箱中相對(duì)較為優(yōu)先的選擇。