新能源發(fā)電開啟平價時代

　　近日，國家發(fā)改委和能源局發(fā)布了2019年第一批風(fēng)電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目的通知，第一批風(fēng)電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目的總裝機(jī)規(guī)模20.76GW，其中光伏14.78GW、風(fēng)電4.51GW、分布式交易試點項目1.47GW。

　　一、平價項目規(guī)模符合預(yù)期

　　平價項目規(guī)?；痉项A(yù)期，此次平價項目共計16個省份申報，其中光伏項目共計12個省份申報，風(fēng)電項目共計10個省份申報，分布式電力市場化交易試點將在10個省份展開。申報規(guī)模中的約有4.6GW的光伏項目在2019年底之前投產(chǎn)，主要分布在廣東、黑龍江、江蘇等省份；另有1GW的黑龍江風(fēng)電項目將于2019年底前投產(chǎn)，絕大部分平價項目將在2020年投產(chǎn)，也有少量項目將在2021-2023年間投產(chǎn)，新能源發(fā)電項目將逐漸邁入平價時代。

　　二、進(jìn)需要電網(wǎng)的全力支持

　　此次通知要求電網(wǎng)企業(yè)按照平價上網(wǎng)項目有關(guān)政策要求，認(rèn)真落實電網(wǎng)企業(yè)接網(wǎng)工程建設(shè)責(zé)任，確保平價上網(wǎng)項目優(yōu)先發(fā)電和全額保障性收購，按項目核準(zhǔn)（備案）時國家規(guī)定的當(dāng)?shù)厝济簶?biāo)桿上網(wǎng)電價與風(fēng)電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目單位簽訂長期固定電價購售電合同（不少于20年）。我們認(rèn)為，電網(wǎng)企業(yè)的支持，對于平價項目的實際收益率尤為關(guān)鍵，如能落實到位，將對于后期其他平價項目的申報和推進(jìn)起到正向激勵作用。

　　三、國內(nèi)光伏裝機(jī)需求將回暖

　　由于此前國內(nèi)政策不明確，國內(nèi)裝機(jī)需求較為清淡，根據(jù)能源局?jǐn)?shù)據(jù)2019年第一季度國內(nèi)光伏裝機(jī)僅為5.2GW，隨著平價項目的落地及未來國內(nèi)競價政策的落地，下半年國內(nèi)裝機(jī)需求有望回升。假定今年國內(nèi)的裝機(jī)量為40GW，則第三、四季度的國內(nèi)單季度需求平均要在12GW以上，由于海外市場景氣度仍然維持較高水平，可以預(yù)期下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈將處于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)。

　　推進(jìn)分布式發(fā)電市場化交易試點，打開新能源發(fā)電發(fā)展長期空間。此次文件公示了2019年分布式發(fā)電市場化交易試點名單，共計26個試點，試點區(qū)域的總量限額為1.65GW，其中新建項目為1.47GW。我們認(rèn)為，分布式發(fā)電的市場化交易將能有效保障發(fā)電企業(yè)的收益率，改善現(xiàn)金流，穩(wěn)定收益預(yù)期，降低經(jīng)營風(fēng)險，假如試點順利推廣至全國范圍，將進(jìn)一步打開新能源發(fā)電的市場空間，利好行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　四、投資建議

　　隨著平價政策的落地及預(yù)期未來競價項目的推進(jìn)，國內(nèi)的光伏市場將逐漸回暖，加上海外光伏需求持續(xù)向好，光伏制造企業(yè)下半年的景氣度將進(jìn)一步提升，建議關(guān)注光伏硅片龍頭隆基股份、中環(huán)股份，硅料環(huán)節(jié)的大全新能源、通威股份，光伏玻璃的龍頭信義光能、福萊特玻璃，EVA膠膜龍頭福斯特，以及組件出口海外占比較高的企業(yè)晶科能源、東方日升、阿特斯等。同時建議關(guān)注風(fēng)電行業(yè)的估值修復(fù)。

　　風(fēng)險提示。政策支持力度低于預(yù)期，平價項目收益率低于預(yù)期。（天風(fēng)證券 楊藻）