光伏的千億三角債：應收賬款超1700億元 應付賬款激增

　　在光伏走向“平價上網(wǎng)”的前夜，光伏企業(yè)的資金壓力及風險還在傳遞。黑鷹光伏統(tǒng)計對比發(fā)現(xiàn)，光伏產(chǎn)業(yè)“三角債”規(guī)?？赡艹^1700億，甚至更高。

　　2018年我國可再生能源補貼缺口超過1400億元，補貼資金缺口巨大及撥放不及時，已嚴重制約了產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展，嚴重影響電站投資商的生存與發(fā)展。由于光伏電站投資運營商巨額應收款難以快速變現(xiàn)，只能將資金壓力及風險向產(chǎn)業(yè)鏈上游層層傳遞，如今巨大的應收款壓力已籠罩整個光伏產(chǎn)業(yè)。

　　這也就不難理解，最近一年里，不少民營電站投資商頻頻變賣電站資產(chǎn)，以求輕裝轉(zhuǎn)型。本文詳細統(tǒng)計了78家主流光伏企業(yè)應收賬款、應付賬款規(guī)模；并對應收賬款周轉(zhuǎn)能力和應付賬款周能力進行了統(tǒng)計分析。

　　應收賬款超1700億元

　　黑鷹光伏統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2018年末，78家主要光伏公司應收賬款及票據(jù)規(guī)模為1717.67億元，約是它們2018年所創(chuàng)造凈利潤的8.03倍。

　　尤其是，光伏企業(yè)規(guī)模越大，身上背負的應收款壓力越大。據(jù)黑鷹榜顯示，“應收票據(jù)及應收賬款規(guī)模榜”前二十名中包含了諸多光伏領域巨頭；其中，應收賬款及票據(jù)規(guī)模達10億元以上的企業(yè)多達42家，前三名為特變電工（133.03億元）、正泰電器（107.07億元）和保利協(xié)鑫能源（99.65億元）。

　　另據(jù)統(tǒng)計，2018年有43家光伏公司應收賬款及票據(jù)規(guī)模出現(xiàn)了不同程度增長，增幅最大的三家企業(yè)為熊貓綠能（同比增長1431.58%）、愛旭科技（393.46%）和羅博特科（104.48%）。

　　應付賬款激增

　　筆者統(tǒng)計數(shù)據(jù)時還發(fā)現(xiàn)了一個“不尋常”的現(xiàn)象——2018年78家光伏公司在“應收賬款及票據(jù)”規(guī)模同比下降的2.45%的情況下，其“應付賬款及票據(jù)”規(guī)模卻同比增長了6.54%，這或許意味著更多的企業(yè)將資金壓力及風險轉(zhuǎn)移到了中小供應商的身上。

　　據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計，截至2018年末，這78家光伏“應付賬款及票據(jù)”規(guī)模合計達1758.88億元，較“應收賬款及票據(jù)”規(guī)模高出了41.21億元，其中28家企業(yè)的應付款規(guī)模要高于應收賬款規(guī)模。

　　據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計，截至2018年末，應付賬款及票據(jù)規(guī)模達10億元以上的企業(yè)達38家，前三名為特變電工（213.52億元）、晶科能源（113.99億元）、正泰電器（88.66億元）。

　　應收賬款周轉(zhuǎn)能力解析

　　同時，筆者還統(tǒng)計了這78家光伏公司“應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)”指標，以便讀者對企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)能力有所了解。通常來說，“應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)”是指企業(yè)從取得應收賬款的權利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間，屬于公司經(jīng)營能力分析范疇。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應收賬款變現(xiàn)的速度越快，資金被外單位占用的時間越短，管理工作的效率越高。

　　如下表數(shù)據(jù)所示，2018年應收賬款周轉(zhuǎn)效率最強的三家企業(yè)為愛旭科技、通威股份和南玻A。

　　而應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)超過一年（365天）的企業(yè)共有6家，它們是科林環(huán)保、天龍光電、海潤光伏、江山控股、珈偉新能和太陽能。（排名越是靠前的應收賬款營運能力越差）

　　平均付現(xiàn)期解析

　　同時，筆者也統(tǒng)計了“應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)”——又稱平均付現(xiàn)期，是衡量公司需要多長時間付清供應商的欠款，屬于公司經(jīng)營能力分析范疇。對企業(yè)自身來說，通常應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越長越好，說明公司可以更多的占用供應商貨款來補充營運資本而無需向銀行短期借款。而對于供應商來說，則是另一番感受。

　　據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計，應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)超過100天的企業(yè)共有50家，前三名為天龍光電（1861.96天）、海潤光伏（1166.45天）和江山控股（1161.29天）；而應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最短的三家企業(yè)為安彩高科（18.56天）、博威合金（29.57天）和東尼電子（39.49天）。