選擇“低碳能源”還是繼續(xù)“大石油”戰(zhàn)略？歐美石油巨頭有分歧

　　隨著全球應(yīng)對(duì)氣候變化運(yùn)動(dòng)深入推進(jìn)，大石油公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型日益引發(fā)關(guān)注。一家名為CDP的非營利性環(huán)保組織近期發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，全球油氣行業(yè)低碳投資正處于“遲滯”狀態(tài)，低碳投資在該行業(yè)2018年總資本支出中的占比僅為1.3%。這其中，各地區(qū)石油公司表現(xiàn)參差不齊，歐洲企業(yè)在低碳投資方面支出最多，美國和俄羅斯等地區(qū)的一些企業(yè)墊底。

　　無獨(dú)有偶，《石油情報(bào)周刊》也觀察到上述趨勢(shì)，認(rèn)為當(dāng)前西方大石油公司正在對(duì)舊有商業(yè)模式進(jìn)行深度再思考，不同公司的戰(zhàn)略路徑正在發(fā)生分裂。這其中，以?？松梨诘让绹途揞^奉行的“大石油”(Big Oil)戰(zhàn)略，和殼牌、道達(dá)爾、埃尼等歐洲公司奉行的“大能源”（Big Energy）戰(zhàn)略已經(jīng)成為涇渭分明的兩大陣營。為何近年來全球石油公司戰(zhàn)略會(huì)出現(xiàn)“大分流”，“大石油”和“大能源”兩種模式孰優(yōu)孰劣，各自將會(huì)面臨什么樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

　　美國石油公司更青睞“大石油”戰(zhàn)略

　　在《石油情報(bào)周刊》看來，?？松梨谑欠钚袀鹘y(tǒng)“大石油”模式的典型代表。作為傳統(tǒng)石油公司的“老大”，?？松梨诮陙淼目傮w業(yè)績表現(xiàn)只能算是“中規(guī)中矩”。由于前些年在俄羅斯、美國頁巖氣以及加拿大油砂業(yè)務(wù)的投入產(chǎn)出不理想，2006—2018年間，埃克森美孚資本回報(bào)率從46%一路降至9%，公司過去五年來市值基本沒有增長（同期標(biāo)普500指數(shù)上漲70%），成為五家石油巨頭中市值表現(xiàn)最差的公司。

　　如何擺脫在同行中的“落后”狀態(tài)？?？松梨谶x擇的突破口是加大對(duì)原油業(yè)務(wù)的投入。通過近年來布局美國二疊紀(jì)盆地、進(jìn)入巴西深水領(lǐng)域以及圭亞那的深水勘探大發(fā)現(xiàn)，?？松梨谶M(jìn)一步夯實(shí)了“石油”家底。根據(jù)《石油情報(bào)周刊》預(yù)測(cè)，該公司油氣產(chǎn)量將在2025年達(dá)到500萬桶/日（增長100萬桶/日），上下游利潤分別增長3倍和2倍。同期資本開支將從當(dāng)前的240億美元增長至300億美元。

　　盡管?？松梨诮陙碓谔烊粴夂蚅NG業(yè)務(wù)領(lǐng)域采取了一些動(dòng)作，但與其在石油領(lǐng)域的動(dòng)作相比就顯得“低調(diào)”了許多，與其他石油巨頭的差距也在拉大。例如，該公司天然氣產(chǎn)量占比約41%，而殼牌和道達(dá)爾接近50%。在LNG戰(zhàn)略上，根據(jù)伍德·麥肯茲的分析，殼牌、道達(dá)爾已經(jīng)成為全球領(lǐng)先的LNG“資源整合商”（Portfolio Player），?？松梨诘纳虡I(yè)模式仍然停留在“傳統(tǒng)供應(yīng)商”（Gas Monetisers）的范疇。

　　?？松梨诮陙碓诎l(fā)展新能源業(yè)務(wù)上基本沒有大的動(dòng)作，投資力度比殼牌、道達(dá)爾等歐洲公司小得多。主要原因是其認(rèn)為新能源沒有實(shí)質(zhì)性的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。該公司目前的新能源業(yè)務(wù)主要停留在對(duì)少數(shù)前沿技術(shù)的跟蹤和研究上，例如致力于通過水藻、纖維素生物質(zhì)制造生物燃料的技術(shù)研究，但過去數(shù)十年來累計(jì)投資額僅2.5億美元左右。唯一值得稱道的是在CCS技術(shù)領(lǐng)域。埃克森美孚2016年在全球1/4的CCS項(xiàng)目中擁有權(quán)益，累計(jì)捕集并處理二氧化碳約630萬噸（相當(dāng)于100萬戶的家庭電力從煤電轉(zhuǎn)化為氣電所能節(jié)約的二氧化碳）。但發(fā)展CCS技術(shù)也充分體現(xiàn)了該公司長期“耕耘”化石能源產(chǎn)業(yè)的堅(jiān)定決心。

　　另一家美國石油巨頭雪佛龍也被視為是“大石油”模式的支持者。正如雪佛龍公司CEO邁克·沃斯說：“你總得出去買東西并增加些能力。”雪佛龍公司近年來和埃克森美孚一樣，更青睞二疊紀(jì)低成本的石油生產(chǎn)。根據(jù)Rystad統(tǒng)計(jì)，雪佛龍公司在美國頁巖資產(chǎn)總凈現(xiàn)值高達(dá)720億美元（其中二疊紀(jì)盆地資產(chǎn)約600億美元），約占公司當(dāng)前市值的1/3左右。公司天然氣產(chǎn)量占比僅為37%，在五大石油巨頭中位居末位。該公司在新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域投資力度也不大，僅局限于早期的技術(shù)投資，擁有極少量的太陽能和風(fēng)能發(fā)電業(yè)務(wù)；公司一度成為全球最大的地?zé)嵘a(chǎn)商，但在2016年又將其全部出售。

　　進(jìn)入2018年下半年以來，兩家美國石油巨頭對(duì)應(yīng)對(duì)氣候變化和發(fā)展新能源的態(tài)度似乎有所改觀。雪佛龍公司投資了一家充電公司（目前擁有5.7萬個(gè)充電站，預(yù)計(jì)2025年為250萬人提供充電服務(wù)）。該公司近期對(duì)遵守《巴黎協(xié)定》展現(xiàn)了更加積極的態(tài)度，提出在2016—2023年間，計(jì)劃將把甲烷排放強(qiáng)度降低20%-25%，將放空燃燒強(qiáng)度降低25%-30%。?？松梨谝才cOrsted公司簽訂了250兆瓦的新能源電力協(xié)議，為該公司在得克薩斯州的油田生產(chǎn)提供電力支持。盡管如此，業(yè)界普遍認(rèn)為美國石油巨頭在新能源領(lǐng)域的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐洲石油公司。

　　歐洲石油巨頭積極踐行“大能源”戰(zhàn)略

　　與美國石油公司的“保守”相比，歐洲不少能源公司已經(jīng)昂首闊步走在“大能源”的道路上。殼牌、道達(dá)爾已邁出強(qiáng)有力的步伐創(chuàng)建“大能源”組織。BP的表現(xiàn)雖然稍有遜色，但公司CEO戴德利稱，他的公司更傾向于“大能源”一邊。

　　上述公司實(shí)施“大能源”戰(zhàn)略的一個(gè)重要背景，是要適應(yīng)《巴黎協(xié)定》下更加嚴(yán)格的碳排放要求，努力降低公司碳強(qiáng)度。降低碳強(qiáng)度的途徑首先是推進(jìn)綠色生產(chǎn)，其次是優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，從“石油供應(yīng)商”向“能源供應(yīng)商”（包含天然氣、可再生能源等）轉(zhuǎn)型。而在推進(jìn)天然氣業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，自然而然會(huì)涉及電力生產(chǎn)及終端銷售業(yè)務(wù)，因此“大能源”模式越來越樂于參與發(fā)電和輸配業(yè)務(wù)。當(dāng)然，這種模式并沒有放棄石油生產(chǎn)（石油開采要滿足低成本、低碳足跡兩條標(biāo)準(zhǔn)）。

　　通過近年來的積極布局，歐洲公司的“大能源”戰(zhàn)略已經(jīng)取得明顯成效。從天然氣及LNG業(yè)務(wù)看，殼牌、BP、道達(dá)爾三家公司天然氣產(chǎn)量占比目前均已接近50%，BP提出2020年天然氣產(chǎn)量占比將達(dá)到60%，殼牌未來天然氣產(chǎn)量占比將達(dá)到70%。同時(shí)，殼牌和道達(dá)爾已經(jīng)成為全球第一大和第二大LNG供應(yīng)商，在液化能力和終端銷售上處于領(lǐng)先地位。

　　上述公司在新能源領(lǐng)域投資也頗具雄心。殼牌2017年年報(bào)顯示，該公司計(jì)劃到2020年前每年對(duì)新能源業(yè)務(wù)投資10億～20億美元，新能源業(yè)務(wù)的研發(fā)投入將占公司研發(fā)預(yù)算的20%，同時(shí)表示公司未來30%投資是靈活的，可以隨時(shí)根據(jù)情況變化進(jìn)行調(diào)整。殼牌正在努力成為集電力生產(chǎn)、貿(mào)易和終端銷售一體的電力供應(yīng)商。2017年，公司累計(jì)擁有接近400兆瓦的風(fēng)電裝機(jī)，北美電力貿(mào)易部門管理著10.5吉瓦的電力裝機(jī)。近期購買了德國sonnen儲(chǔ)能公司100%股權(quán)。公司持續(xù)加強(qiáng)多樣化交通能源產(chǎn)品供應(yīng)，除推進(jìn)重卡和船舶領(lǐng)域LNG加注業(yè)務(wù)外，2017年公司還銷售90億升混合生物柴油的汽柴油產(chǎn)品，并購了一家荷蘭移動(dòng)出行公司，與一些充電服務(wù)商開展戰(zhàn)略合作，同時(shí)在德國、美國加州等地運(yùn)營19個(gè)加氫站。2018年2月通過并購英國第一公用事業(yè)公司，可以給82.5萬戶的英國終端用戶提供服務(wù)，這標(biāo)志著殼牌開始挺進(jìn)公用事業(yè)領(lǐng)域。

　　道達(dá)爾公司被認(rèn)為是“大能源”模式的先行鋪路者。公司在2015年即提出每年將投入5億美元發(fā)展新能源業(yè)務(wù)，2016年GRP部門的資本開支占比已經(jīng)達(dá)到5%，同時(shí)制定了2020年公司低碳業(yè)務(wù)現(xiàn)金流達(dá)到10億美元、2035年新能源資產(chǎn)占比達(dá)到20%的新目標(biāo)。道達(dá)爾年報(bào)顯示，在具體業(yè)務(wù)布局上，公司近年來累計(jì)斥資近30億美元收購三家光伏及儲(chǔ)能公司股權(quán)，并在2017年制定未來5年可再生能源裝機(jī)達(dá)到5吉瓦的目標(biāo)（近期與Orsted等公司合作在法國敦刻爾克建設(shè)一座600兆瓦裝機(jī)的海上風(fēng)電廠）。公司電力貿(mào)易規(guī)模不斷增大，從2015年的411億千瓦時(shí)增長至2017年的702億千瓦時(shí)。公司旗下的能源投資基金近年來比較關(guān)注能效管理、儲(chǔ)能及可持續(xù)交通等領(lǐng)域，2017年投資了從事汽車互連信息平臺(tái)、公路貨物運(yùn)輸平臺(tái)等領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司。

　　BP公司曾經(jīng)是新能源行業(yè)的引領(lǐng)者，21世紀(jì)初因提出“超越石油”的理念而聲名鵲起，但近年來因應(yīng)對(duì)墨西哥灣漏油事故導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)拮據(jù)，BP的新能源投入相對(duì)小了一些。BP 2017年年報(bào)顯示，該公司目前在美國擁有14個(gè)風(fēng)電場(chǎng)，累計(jì)裝機(jī)達(dá)到1432兆瓦；2017年生物質(zhì)發(fā)電（燃燒甘蔗渣纖維）達(dá)8.5億千瓦時(shí)，乙醇產(chǎn)量達(dá)到7.76億升。同年公司以2億美元入股歐洲最大太陽能開發(fā)商，并表示將在數(shù)字化和交通出行領(lǐng)域加大投資，目前已經(jīng)投資從事電動(dòng)車快充等業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)公司。

　　“大石油”與“大能源”模式的利弊得失

　　美國和歐洲的石油公司之所以在戰(zhàn)略上出現(xiàn)“分流”，與外部環(huán)境的巨大變化息息相關(guān)，也與各公司既有投資組合、歷史背景、企業(yè)文化以及決策層偏好等有著千絲萬縷的聯(lián)系。

　　?？松梨谥詴?huì)成為“大石油”模式的典型，我認(rèn)為至少可以從三個(gè)維度給予解釋：一是從外部環(huán)境看，?？松梨趤碜悦绹?，該國過去很多年對(duì)遏制氣候變暖問題并不太熱衷，政府層面不愿做出過多的減排承諾，部分政府高官還時(shí)常對(duì)氣候變暖和《巴黎協(xié)定》提出質(zhì)疑，這無形中會(huì)影響到企業(yè)經(jīng)營行為。二是從產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景看，在美國近十年來的頁巖油氣革命中，由于氣價(jià)長期處于低位，很多頁巖氣生產(chǎn)商陷入窘境，包括?？松梨诓①廥TO也被認(rèn)為是一樁不算太成功的買賣。在美國本土眾多E&P公司紛紛從頁巖氣向頁巖油轉(zhuǎn)型過程中，?？松梨诎褬I(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向頁巖油也是可以理解的。三是從企業(yè)內(nèi)部發(fā)展看，以油為主的圭亞那勘探大發(fā)現(xiàn)（勘探從某種程度上帶有偶然性），高峰產(chǎn)量將達(dá)到75萬桶每日，這無形中將進(jìn)一步鞏固埃克森美孚“大石油”的地位。

　　諸多主客觀的影響因素中，筆者認(rèn)為最為關(guān)鍵的是思想和理念。特別是歐洲公司邁向“大能源”模式，這顯然是在低碳發(fā)展理念指引下主動(dòng)轉(zhuǎn)型的結(jié)果。眾所周知，歐洲是國際環(huán)保運(yùn)動(dòng)的發(fā)祥地，能源轉(zhuǎn)型已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)水平，該地區(qū)去化石能源趨勢(shì)十分明顯，這必然會(huì)對(duì)所在地區(qū)公司發(fā)展理念帶來影響。從殼牌等歐洲石油公司高管“言必提”《巴黎協(xié)定》來看（筆者即曾在不同場(chǎng)合多次聽到），他們無疑是綠色低碳發(fā)展理念更堅(jiān)定的支持者。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯曾經(jīng)說過：“從長遠(yuǎn)看真正重要的是人的理念，而不是利益。”不同理念指引下的公司，其看到未來世界的圖景是不同的，做出的戰(zhàn)略選擇也不同。在?？松梨诳磥恚词故澜鐚?shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》提出的目標(biāo)，將全球變暖溫度限制在2攝氏度以內(nèi)，2040年全球石油需求仍將達(dá)到7800萬桶/日。既然如此，公司只要能夠提供最低成本的石油資源，就能夠贏得“最適應(yīng)者生存”之戰(zhàn)。

　　而對(duì)于道達(dá)爾等歐洲公司，他們看到的卻是另外一幅圖景：未來幾十年，石油需求將面臨逐漸萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，2040年之前，預(yù)計(jì)天然氣需求年增長率為2%左右，電力需求增長率將超過2%；LNG需求將比天然氣更大，低碳電力對(duì)電力市場(chǎng)的貢獻(xiàn)也將大幅增加。在這樣的情景中，全力加大對(duì)天然氣、新能源等業(yè)務(wù)的投資顯然是理性選擇。

　　這兩大模式孰優(yōu)孰劣，將各自面臨什么樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)呢？在筆者看來，由于中短期內(nèi)石油市場(chǎng)需求仍是有保證的，選擇“大石油”模式的好處，是當(dāng)前能夠繼續(xù)從石油生產(chǎn)中獲得穩(wěn)定乃是高額的回報(bào)。但隨著未來石油業(yè)務(wù)發(fā)展不確定性的增加，這種模式的弊端可能是“贏在當(dāng)下，卻輸?shù)粑磥?rdquo;。

　　在應(yīng)對(duì)氣候變化越來越成為全球共識(shí)的時(shí)代，“大石油”模式蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始顯露。首先，這類公司更容易招致外界攻擊。例如，?？松梨诮陙硪恢币蜓谏w氣候科學(xué)研究成果而遭到當(dāng)局調(diào)查。2018年10月，紐約州起訴?？松梨?，指控該公司淡化氣候變化對(duì)其業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，沒有在其經(jīng)營活動(dòng)中適當(dāng)分?jǐn)偝杀荆瑥亩`導(dǎo)了股東。其次，這類公司越來越不受資本市場(chǎng)“待見”。2018年10月，240億美元規(guī)模的圣弗蘭西斯科養(yǎng)老基金宣布減持5家美國化石能源公司股票（包括阿帕奇和赫斯），數(shù)額達(dá)到8500萬美元。同時(shí)該機(jī)構(gòu)將另外18家能源公司列入觀察名單，涉及埃克森美孚、康菲等眾多知名能源公司，意味著這些公司如不采取行動(dòng)改變，也將招致“減持”的命運(yùn)。

　　對(duì)“大能源”類公司來說，在綠色低碳發(fā)展的時(shí)代大背景下，該模式顯而易見的好處是會(huì)搶占道德制高點(diǎn)，在企業(yè)形象方面得到更多“加分”；一旦能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)，這類公司無疑擁有光明前景。但“大能源”模式也面臨兩個(gè)方面的挑戰(zhàn)：一是當(dāng)下業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)性問題，二是長遠(yuǎn)的商業(yè)模式問題。

　　正如《石油情報(bào)周刊》所指出的，巨頭們往往鼓吹可再生能源和電氣化的發(fā)展，但對(duì)出售電力回報(bào)不及賣油的現(xiàn)實(shí)避而不談。而且，把化石能源與可再生能源嫁接的新商業(yè)模式也未完全成熟。隨著石油公司在電力等領(lǐng)域涉足更深，石油公司的商務(wù)模式如何演變，未來會(huì)成為公用事業(yè)公司嗎？盡管道達(dá)爾CEO潘彥磊認(rèn)為不會(huì)，如此石油公司又如何建立一套區(qū)別于公用事業(yè)公司的商務(wù)模式？從目前看這些問題都沒有一個(gè)清晰的答案。

　　總體上看，無論是選擇“大石油”模式還是“大能源”模式，石油公司均要面臨一些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。企業(yè)決策者需要謹(jǐn)慎分析趨勢(shì)，展現(xiàn)精準(zhǔn)的執(zhí)行力，拿出實(shí)實(shí)在在的業(yè)績讓投資者“買賬”。在充滿不確定性的能源轉(zhuǎn)型背景下，石油公司如何破解上述的“抉擇之困”，這考驗(yàn)著石油企業(yè)家的膽識(shí)、智慧和能力。（林益楷　作者為能源研究學(xué)者，近期即將出版專著《能源大抉擇——迎接能源轉(zhuǎn)型的新時(shí)代》）