臨近用電高峰動(dòng)力煤期價(jià)韌性猶存

繼4月底創(chuàng)下階段新高616.6元/噸之后，動(dòng)力煤期貨主力1909合約便承壓調(diào)整，最新收?qǐng)?bào)602.6元/噸。不過，分析人士表示，動(dòng)力煤市場(chǎng)成本端支撐較強(qiáng)，且臨近夏季用電高峰，電廠通常會(huì)進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)短期將保持中高位運(yùn)行，煤炭股估值也有望進(jìn)入修復(fù)階段。

期價(jià)回調(diào)整理

5月以來(lái)，動(dòng)力煤期貨維持震蕩調(diào)整，主力1909合約一度跌破600元/噸重要關(guān)口支撐，最新收?qǐng)?bào)602.6元/噸。盡管近期動(dòng)力煤期價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但目前仍處于高位。

“2019年一季度陜西榆林礦難后，當(dāng)?shù)卣畯?qiáng)化安檢力度，大面積煤礦停產(chǎn)整頓，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，煤炭主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)銷量明顯收縮，動(dòng)力煤價(jià)格在二、三月份上漲之后，呈現(xiàn)中高位窄幅震蕩狀態(tài)，價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期。4月以來(lái)，受環(huán)保、安監(jiān)、煤管票控制等影響，產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，支撐著發(fā)運(yùn)到港口的煤炭?jī)r(jià)格。隨著夏季旺季的逐漸到來(lái)，港口煤價(jià)有望迎來(lái)企穩(wěn)反彈。”中泰證券煤炭行業(yè)分析師李俊松、張緒成、陳晨、王瀚表示。

近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)定走勢(shì)為主。中宇資訊數(shù)據(jù)顯示，5月10日國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)定為主，陜西地區(qū)陰灣、魏墻等價(jià)格有10-15元/噸的上調(diào)，當(dāng)前產(chǎn)能釋放不足仍舊是市場(chǎng)的主要矛盾，陜西地區(qū)煤礦生產(chǎn)情況較不穩(wěn)定，短期內(nèi)價(jià)格依然受到支撐，預(yù)計(jì)高位震蕩運(yùn)行。

下方存在支撐

從基本面來(lái)看，寶城期貨動(dòng)力煤分析師王曉囡表示，供應(yīng)方面，從主產(chǎn)區(qū)來(lái)看，供應(yīng)仍然趨緊，短期難有好轉(zhuǎn)。不過，2019年以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委與國(guó)家能源局批復(fù)多個(gè)煤礦項(xiàng)目，產(chǎn)能接近2億噸，多項(xiàng)未批先建項(xiàng)目也獲得批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將較快投入生產(chǎn)，這將緩解表外產(chǎn)量收縮所造成的供應(yīng)緊張。同時(shí)，盡管澳洲煤炭進(jìn)口通關(guān)時(shí)間較長(zhǎng)，但隨著國(guó)際煤價(jià)下挫，進(jìn)口來(lái)源國(guó)可選擇性增加。

需求方面，5月底至6月，為迎接夏季用電高峰，電廠通常會(huì)進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，中期迎峰度夏仍有一定的需求支撐。但目前下游電廠庫(kù)存居高不下，沿海六大電廠煤炭庫(kù)存同比偏高超過200萬(wàn)噸，電廠補(bǔ)庫(kù)積極性不高，采購(gòu)多以長(zhǎng)協(xié)為主。若庫(kù)存遲遲難以消耗，或?qū)⒂绊懞笃谟宥认那把a(bǔ)庫(kù)需求，市場(chǎng)會(huì)再度出現(xiàn)2018年四季度旺季不旺的情況。

坑口與港口價(jià)格方面，目前，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)到港成本遠(yuǎn)高于目前的港口價(jià)格，坑口與港口報(bào)價(jià)倒掛嚴(yán)重，在成本端未有松動(dòng)的情況下，港口報(bào)價(jià)有較強(qiáng)的成本支撐。不過，神華公布5月份月度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，5500大卡動(dòng)力煤報(bào)價(jià)620元/噸，基本與北方港口市場(chǎng)煤報(bào)價(jià)持平，下游企業(yè)將主要以執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)合同為主。在缺乏需求配合的情況下，港口報(bào)價(jià)難以走強(qiáng)。

對(duì)于后市，王曉囡表示，在動(dòng)力煤期貨1909合約未下破前期595—600元/噸支撐的情況下，預(yù)計(jì)期價(jià)將以高位震蕩走勢(shì)為主。從季節(jié)性運(yùn)行規(guī)律來(lái)看，李俊松等表示，動(dòng)力煤下半年均價(jià)一般高于上半年，預(yù)計(jì)全年均價(jià)在610—620元/噸區(qū)間。