國(guó)際油價(jià)從中期看將總體穩(wěn)定

美國(guó)于5月2日結(jié)束對(duì)伊朗石油出口豁免，美國(guó)和伊朗石油爭(zhēng)端持續(xù)發(fā)酵。中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者日前獨(dú)家專訪中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心世界經(jīng)濟(jì)處副處長(zhǎng)梅冠群，解析后期國(guó)際油價(jià)走勢(shì)。從中期角度看，預(yù)計(jì)未來(lái)油價(jià)走勢(shì)將呈區(qū)間波動(dòng)、總體穩(wěn)定的特點(diǎn)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：最近原油價(jià)格暴跌，您分析是什么原因?

梅冠群：從2019年4月底開始，國(guó)際油價(jià)連續(xù)多日下跌有兩方面原因。從需求側(cè)看，在豁免期間，各國(guó)和企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)收購(gòu)原油增加庫(kù)存。5月2日豁免到期，收購(gòu)原油增加庫(kù)存行為趨于結(jié)束?；诠┙o側(cè)的預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)逐漸認(rèn)識(shí)到，即便伊朗退出原油供給市場(chǎng)，其他國(guó)家也可用閑置產(chǎn)能彌補(bǔ)這部分供給缺口。到2019年4月，伊朗對(duì)外原油出口為90萬(wàn)桶/天，目前歐佩克閑置產(chǎn)能約為300萬(wàn)桶/天，加之俄羅斯、美國(guó)等都有些閑置產(chǎn)能，國(guó)際市場(chǎng)完全有能力彌補(bǔ)伊朗供給缺口。在歐佩克閑置產(chǎn)能中，三分之二為沙特閑置產(chǎn)能，三分之一為阿聯(lián)酋、伊拉克、科威特等國(guó)閑置產(chǎn)能，僅沙特一國(guó)的增產(chǎn)就可以代替伊朗，但沙特遲遲未明確表態(tài)，市場(chǎng)預(yù)期存在擔(dān)憂。近期，沙特態(tài)度逐漸明朗，同意在減產(chǎn)協(xié)議的最高產(chǎn)量約束下，實(shí)行一定程度增產(chǎn)，為市場(chǎng)吃下一顆定心丸，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)向，前期看漲預(yù)期釋放。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：市場(chǎng)此前分析，油價(jià)暴漲是基于伊朗曾提出封鎖霍爾木茲海峽，目前看伊朗沒(méi)有這么做，但伊朗的石油出口量下滑很快。

梅冠群：對(duì)當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)的預(yù)測(cè)有一個(gè)基本前提，是伊朗不會(huì)封鎖霍爾木茲海峽。每天進(jìn)出霍爾木茲的原油吞吐量可占到全球海運(yùn)石油總量的約三分之一，如果伊朗封鎖該海峽，全球原油市場(chǎng)將遭遇巨大的外部沖擊，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響將不可估量。

從目前情況看，伊朗應(yīng)不會(huì)選擇這一極端做法。美國(guó)對(duì)伊朗的制裁，是希望采取極限施壓的做法，使伊朗能回到談判桌前。伊朗提出封鎖霍爾木茲海峽，是針對(duì)美國(guó)極限施壓的極限回應(yīng)，也意在增加談判籌碼。如果伊朗封鎖霍爾木茲海峽，也侵犯了沙特、伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋等國(guó)的核心利益，伊朗將在中東地區(qū)陷于孤立。因此，伊朗可選的辦法是與美國(guó)談判，伊朗只是用封鎖爭(zhēng)取最好的談判條件而已。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：伊朗石油如果短期內(nèi)無(wú)法出口，對(duì)原油進(jìn)口國(guó)有什么影響?據(jù)彭博社3月數(shù)據(jù)，我國(guó)從伊朗進(jìn)口61.3萬(wàn)桶/日，對(duì)我國(guó)影響有多大?

梅冠群：對(duì)伊朗而言，中國(guó)是伊朗原油重要的出口市場(chǎng)，制裁前約四分之一的出口原油是供給中國(guó)市場(chǎng)的。但對(duì)中國(guó)而言，伊朗原油是多元進(jìn)口市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，制裁前從伊朗進(jìn)口原油約占我國(guó)原油進(jìn)口總量的8%。美國(guó)重啟對(duì)伊朗制裁后，我國(guó)從伊朗進(jìn)口原油占比有所下降，目前我國(guó)原油進(jìn)口達(dá)到1000萬(wàn)桶/天左右，從伊朗進(jìn)口原油占總進(jìn)口量的比重下降到5%至6%左右。即便伊朗原油出口歸零，也不至于影響我國(guó)原油供給大局。

我國(guó)還可擴(kuò)大從其他市場(chǎng)進(jìn)口原油，沙特、俄羅斯、安哥拉、阿曼等都是主要的原油供給國(guó)。中國(guó)也可以從美國(guó)擴(kuò)大進(jìn)口一部分原油。隨著下半年美國(guó)原油管道瓶頸問(wèn)題的解決，美國(guó)西得克薩斯盆地等主要產(chǎn)油區(qū)原油運(yùn)不出來(lái)的問(wèn)題將得到較大緩解，更多美國(guó)石油將進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。美國(guó)一直希望中國(guó)擴(kuò)大進(jìn)口以緩解對(duì)華貿(mào)易逆差，擴(kuò)大美原油進(jìn)口也是一種方式。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)：您對(duì)后期國(guó)際油價(jià)走勢(shì)如何研判?

梅冠群：在伊朗沒(méi)有封鎖霍爾木茲海峽的情況下，從中期角度看，預(yù)計(jì)未來(lái)油價(jià)走勢(shì)將呈區(qū)間波動(dòng)、總體穩(wěn)定的特點(diǎn)。

從供給側(cè)看，盡管受制裁影響，伊朗、委內(nèi)瑞拉原油供給大幅下降，但沙特、阿聯(lián)酋、俄羅斯等可能適度增產(chǎn)，美國(guó)頁(yè)巖油也將加大銷量，可彌補(bǔ)供給缺口。國(guó)際原油市場(chǎng)的供給側(cè)會(huì)總量穩(wěn)定，但結(jié)構(gòu)會(huì)有變化。本輪歐佩克減產(chǎn)協(xié)議會(huì)持續(xù)到今年6月底，但減產(chǎn)大概率會(huì)繼續(xù)延續(xù)到今年底。短期內(nèi)不會(huì)有大幅增產(chǎn)，決定原油價(jià)格就不會(huì)有大幅下跌的壓力。

從需求側(cè)看，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，據(jù)IMF4月預(yù)測(cè)，2019年全球經(jīng)濟(jì)增速將為3.3%，比2018年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，且全球原油庫(kù)存處在高位。因此，短期內(nèi)不會(huì)有大幅增長(zhǎng)，決定原油價(jià)格也就不會(huì)面臨大幅上升的壓力。

從定價(jià)看，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策處在中性穩(wěn)健的狀態(tài)，既暫停了緊縮政策，也未開始新的擴(kuò)張，這為油價(jià)穩(wěn)定提供了較好的貨幣基礎(chǔ)。但短期的波動(dòng)仍存在，特別是圍繞美伊關(guān)系的變化、沙特對(duì)增產(chǎn)補(bǔ)缺的表態(tài)和行動(dòng)、6月份減產(chǎn)協(xié)議是否繼續(xù)等，市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)不斷受消息沖擊影響，部分情況波動(dòng)可能較為劇烈，但總體看波動(dòng)幅度應(yīng)小于前段時(shí)期。