經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)與政策發(fā)力 4月進(jìn)口增速轉(zhuǎn)正

海關(guān)總署8日公布數(shù)據(jù)顯示，以人民幣計(jì)，4月我國(guó)進(jìn)出口總值25076.5億元，同比增長(zhǎng)6.5%。其中，出口13006.1億元，增長(zhǎng)3.1%；進(jìn)口12070.4億元，增長(zhǎng)10.3%；貿(mào)易順差935.7億元。專家認(rèn)為，進(jìn)口增速由負(fù)轉(zhuǎn)正源于內(nèi)需企穩(wěn)、擴(kuò)進(jìn)口政策、減稅效應(yīng)等，而出口較弱則是主要由于外需疲弱。未來外需疲弱態(tài)勢(shì)可能持續(xù)，外貿(mào)增長(zhǎng)壓力較大，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，進(jìn)口有望基本穩(wěn)定。

進(jìn)口量升價(jià)增

“2018年12月至今年3月，進(jìn)口已連續(xù)四個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，4月進(jìn)口首度轉(zhuǎn)正。”交通銀行(6.050, -0.07, -1.14%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，轉(zhuǎn)正的主要原因?yàn)榻?jīng)濟(jì)企穩(wěn)及政策效應(yīng)。一是3月以來工業(yè)需求和生產(chǎn)回暖帶動(dòng)內(nèi)需增長(zhǎng)的滯后效應(yīng)逐步顯現(xiàn)；二是4月起，進(jìn)口貨物增值稅稅率正式下調(diào)，前期的部分進(jìn)口可能推遲至4月，帶來進(jìn)口增長(zhǎng)。

中金公司固定收益部董事總經(jīng)理、分析師陳健恒認(rèn)為，進(jìn)口量升價(jià)增的原因包括內(nèi)需企穩(wěn)、政策鼓勵(lì)擴(kuò)大進(jìn)口、原油等大宗價(jià)格上漲，也部分受益于增值稅率下調(diào)、部分進(jìn)口需求延遲的短暫效果。

據(jù)廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊計(jì)算，扣除原油后的4月進(jìn)口增速仍有2.7%，鐵礦砂、鋼材、銅的進(jìn)口增速均較上月有改善。“雖然月度進(jìn)出口數(shù)據(jù)有一定偶發(fā)性，但4月數(shù)據(jù)至少部分緩解市場(chǎng)對(duì)年初以來進(jìn)口單邊走弱的擔(dān)憂。”

分商品來看，陳健恒表示，4月主要進(jìn)口商品進(jìn)口量明顯回升。整體來看，除銅鐵外，主要商品進(jìn)口增速均有所回升，汽車和高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口修復(fù)較為明顯。進(jìn)口農(nóng)副產(chǎn)品中鮮、干水果及堅(jiān)果進(jìn)口增速繼續(xù)大幅提升，同比上漲58%，大豆進(jìn)口同比增長(zhǎng)10.4%。汽車及汽車底盤進(jìn)口由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)13.1%。高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口有所修復(fù)，集成電路、半導(dǎo)體進(jìn)口量同比增速由上月的-5.3%和-12.7%提升至6.5%和-6.3%。

外需疲弱與高基數(shù)拉低出口

連平表示，外需疲弱疊加高基數(shù)導(dǎo)致出口數(shù)據(jù)疲軟。4月美國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)降至52.8，創(chuàng)30個(gè)月以來新低；歐元區(qū)制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)小幅回升，但依然在榮枯線以下，外需持續(xù)疲弱對(duì)出口構(gòu)成較大壓力。而2018年二季度開始出現(xiàn)的“搶出口”效應(yīng)，進(jìn)一步壓低了出口增速。

外需方面，申萬宏源證券宏觀高級(jí)分析師秦泰認(rèn)為，從出口商品結(jié)構(gòu)看，消費(fèi)品、資本品/中間品出口增速分別回落至-7.3%和-0.1%，但消費(fèi)品增速相對(duì)一季度均值回落幅度較小，反映外需對(duì)消費(fèi)品的需求尚未大幅弱化；而資本品/中間品增速回落或顯示近期全球制造業(yè)增速有所放緩。

連平表示，我國(guó)對(duì)歐盟等國(guó)家和地區(qū)進(jìn)出口保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。1-4月，我國(guó)對(duì)歐盟進(jìn)出口2201億美元，同比增長(zhǎng)5.9%；其中，出口增長(zhǎng)8.3%，進(jìn)口增長(zhǎng)2.5%。我國(guó)對(duì)東盟、拉美和非洲進(jìn)出口分別增長(zhǎng)3.4%、9.1%和3.3%。尤其值得注意的是，我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易保持較快增長(zhǎng)，廣交會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家出口成交額為106.3億美元，增長(zhǎng)9.9%，占總成交額的35.8%。

進(jìn)口有望持續(xù)穩(wěn)定

陳健恒認(rèn)為，外需疲弱將是主導(dǎo)今年貿(mào)易格局的主線，年初快速下行的BDI指數(shù)，意味著全球貿(mào)易面臨萎縮；這一次全球需求下滑與中國(guó)的關(guān)系比較緊密，要想復(fù)蘇也必須看到中國(guó)的領(lǐng)先復(fù)蘇。后期中國(guó)由于豬價(jià)上漲較快，進(jìn)口豬肉還可能增加。

“隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，進(jìn)口有望基本穩(wěn)定，但外需疲弱，出口不確定性依然較大，未來貿(mào)易順差有收窄壓力。”連平預(yù)計(jì)，近期歐盟委員會(huì)進(jìn)一步下調(diào)了歐盟及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要受衰退型順差帶動(dòng)，外需疲弱態(tài)勢(shì)短期內(nèi)難以明顯改觀。不過，隨著“一帶一路”倡議穩(wěn)步推進(jìn)，我國(guó)與沿線國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

此外，秦泰認(rèn)為，國(guó)內(nèi)實(shí)體需求有望部分對(duì)沖出口端所承受的壓力。由于年初以來個(gè)稅和增值稅減稅對(duì)居民消費(fèi)起到促進(jìn)作用，預(yù)計(jì)4-5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速有望持續(xù)回升。