分析人士：煤焦需求或進一步下滑

近日，由前海期貨和期貨日報主辦、福州馬尾基金小鎮(zhèn)協(xié)辦的“2019福州黑色工業(yè)品高峰論壇”在福州召開。市場人士在會上表示，河北等地鋼廠面臨5—7月非采暖季限產(chǎn)，煤焦需求有進一步下滑可能。目前焦炭港口庫存維持高位，各環(huán)節(jié)庫存短期仍難以去化。

前海期貨副總經(jīng)理陳玲軍在致辭中表示，中國經(jīng)濟增長減速換擋和能源消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化，使煤炭行業(yè)面臨需求回落而產(chǎn)能持續(xù)增加的困境。企業(yè)努力降低成本但難以為繼，效益連年下滑。2018年粗鋼和鋼材產(chǎn)量保持快速增長，但由于廢鋼利用率增加，生鐵產(chǎn)量增速不及粗鋼，焦煤焦炭則受到淘汰落后產(chǎn)能和“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”系列環(huán)保政策的限制而減產(chǎn)，供應(yīng)和消費雙雙穩(wěn)中趨降，市場供需維持緊平衡。隨著我國鋼鐵和制造業(yè)穩(wěn)步發(fā)展、企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和“一帶一路”的持續(xù)推進，市場對鋼材品種、質(zhì)量提出了更高要求，也使焦煤焦炭行業(yè)面臨著更大的價格波動挑戰(zhàn)和機遇。

陜西東嶺集團內(nèi)貿(mào)公司焦化公司高級顧問陳浩表示，山西、河北、山東等地提漲10—40元/噸，焦化企業(yè)看漲心態(tài)濃厚，加大了對焦煤的采購，山西焦化廠從3月初庫存2萬—3萬噸到現(xiàn)在新訂單最長超過15天。“港口庫存量增加至440多萬噸。因河北高爐復(fù)產(chǎn)較快，庫存總量從每周增加25萬—30萬噸至現(xiàn)在每周增加5萬噸。后期高爐復(fù)產(chǎn)增量將會減緩，疊加期現(xiàn)套利、基差交易、貿(mào)易商抄底等，預(yù)計鋼廠會接受這次雙焦?jié)q價。”

他表示，今年環(huán)保相關(guān)措施應(yīng)會在5月中旬后實施，力度料大于往年。如果環(huán)保措施沒有達到預(yù)期，期貨下跌低于現(xiàn)貨時，期現(xiàn)套利就會增加，疊加焦煤價格下跌、焦炭成本下移，現(xiàn)貨價格或會再破低點。

凱豐投資黑色板塊研究員王晗認為，制約鐵礦石漲價的因素還包括廢鋼因素和運費因素。一是廢鋼供應(yīng)增量。據(jù)中國廢鋼協(xié)會統(tǒng)計，2018年廢鋼供應(yīng)2.2億噸，增量2000萬噸，預(yù)測2019年增量1500萬噸。二是廢鋼市場的變化。家電、汽車更新?lián)Q代的廢鋼增量需要重新計算。三是今年運費價跌，但鐵礦石價漲。因為鐵礦石是需求定價而非成本定價，運費則在礦價下跌時獲得成本支撐。

深圳俊睿豐資本董事長鄒俊表示，現(xiàn)階段焦企開工維持相對高位，主產(chǎn)地限產(chǎn)仍然相對寬松，而下游鋼廠焦炭庫存充裕，按需采購為主，后期河北等地鋼廠面臨5—7月非采暖季限產(chǎn)，煤焦需求有進一步下滑可能。焦炭目前港口庫存已接近400萬噸，在煤焦主產(chǎn)地環(huán)保限產(chǎn)無強力驅(qū)動下，焦炭各環(huán)節(jié)庫存仍難以去化。

他表示，焦煤期貨1907合約開始執(zhí)行新的交割標(biāo)準(zhǔn)，交割品對標(biāo)進口蒙古煤或山西煤，焦煤國產(chǎn)供應(yīng)相對穩(wěn)定，但進口澳煤限制仍未放松，后期需關(guān)注澳洲大選情況。蒙古煤4月進口通關(guān)整體恢復(fù)較快，有效緩解了低硫煤緊缺的局面。焦煤從供需層面看，目前驅(qū)動不強，更多是跟隨焦炭及螺紋鋼重心波動。

鄒俊認為，從交易層面看，目前港口焦炭現(xiàn)貨成交價1980元/噸，折合期貨盤面2100—2130元/噸，本輪提漲港口漲幅遠小于產(chǎn)地，導(dǎo)致產(chǎn)地至港口發(fā)運虧損進一步加大，出口也暫難改觀。綜合來看，港口堆積的大量庫存仍難很快消化，特別是一旦焦炭期貨1905合約交割后，現(xiàn)貨拋壓將進一步加大。后期在產(chǎn)地環(huán)保無新措施的情況下，建議反彈偏空看待，期現(xiàn)操作可以積極鎖定盤面利潤為主。

“焦煤方面，目前新合約產(chǎn)業(yè)定價在1350元/噸左右，準(zhǔn)確定價需等待7月及9月完成初次交割，焦煤近期在黑色產(chǎn)業(yè)鏈中仍可作為低波動率品種進行配置。短期盤面可適當(dāng)做空焦化利潤，目標(biāo)是煤焦比1.45左右。”他說。