國際油價(jià)創(chuàng)新高

近日，美國白宮表示，美國政府將不再給予部分國家和地區(qū)進(jìn)口伊朗石油的制裁豁免，以全面禁止伊朗石油出口。受此消息影響，國際油價(jià)當(dāng)天開盤后大幅上漲，隨后在高位盤整，至收盤時(shí)漲幅超過2.5%。受國際油價(jià)上漲提振，原油期貨1906合約繼連續(xù)4日上漲。

就在油價(jià)大漲之際，OPEC其他產(chǎn)油國又將做何反應(yīng)，之前的“被迫減產(chǎn)”會(huì)演變成“開心增產(chǎn)”嗎?

美國為什么表示不會(huì)延續(xù)豁免政策?

美爾雅期貨原油分析師黎磊對《國際金融報(bào)》記者表示，美國總統(tǒng)特朗普一方面打壓油價(jià)，另一方面又制裁伊朗和委內(nèi)瑞拉，表面上看自相矛盾，背后都是出于對美國自身利益的考慮。油價(jià)過高將增加國民的生活成本，但過低的油價(jià)將重創(chuàng)美國石油工業(yè)，所以美國想要的是一個(gè)合理的油價(jià)。美國制裁伊朗及委內(nèi)瑞拉，是為美國頁巖油順利進(jìn)入國際市場鋪平道路。

IEA(國際能源署)預(yù)計(jì)，2021年美國將成為石油凈出口國，到2024年美國石油出口量將超過俄羅斯，接近沙特阿拉伯，美國的制裁為該國原油出口掃清了障礙，后期頁巖油將直接沖擊國際市場。

南華期貨能化分析師袁銘也對《國際金融報(bào)》記者表示，這個(gè)消息既屬“意料之中”，也是“意料之外”。意料之中是因?yàn)槊绹粫?huì)延長豁免。意料之外的是，目前油價(jià)水平已經(jīng)處于相對高位，全球原油供應(yīng)端已經(jīng)趨緊，在此時(shí)宣布取消豁免，會(huì)增加市場供應(yīng)的緊張程度，進(jìn)而進(jìn)一步推動(dòng)油價(jià)走強(qiáng)，這似乎與美國對油價(jià)的看法相悖。畢竟，美國總統(tǒng)曾多次表示油價(jià)過高。

但不管怎樣，已經(jīng)宣布豁免即將取消，油價(jià)也已對這一事件作出反應(yīng)。

油價(jià)大幅飆升

受國際油價(jià)上漲提振，原油期貨1906合約繼連續(xù)4日上漲。截至4月26日，價(jià)格小幅下跌，報(bào)收498元/桶，盤中創(chuàng)508.3元新高。與此同時(shí)，國際油價(jià)也一路飆升。4月23日，NYMEX原油06合約反應(yīng)最為強(qiáng)烈，盤中報(bào)價(jià)66.6美元/桶，已收復(fù)2018年11月以來的“失地”。4月25日，布倫特原油06合約盤中報(bào)價(jià)75.6美元/桶，創(chuàng)階段性新高。

面對油價(jià)連日大漲，黎磊認(rèn)為，美國決定不延續(xù)伊朗原油豁免政策，直接激起原油投資者的亢奮情緒，在“買到就是賺到”的看漲情緒推動(dòng)下，油價(jià)直接沖出前期震蕩區(qū)間，站上今年的新高。

“原油能夠走出獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的魔鬼步伐，OPEC及俄羅斯連續(xù)4個(gè)月的減產(chǎn)功不可沒，有了產(chǎn)油國奠定的良好基礎(chǔ)，‘全球最偉大交易員’特朗普突如其來的制裁才能發(fā)揮奇效。”黎磊表示。

廣發(fā)期貨首席原油分析師姚曦對《國際金融報(bào)》記者解釋道，當(dāng)前原油市場依然處于看漲情緒中，而上述消息無疑對油價(jià)產(chǎn)生“火上澆油”的影響。但目前油價(jià)就如“擊鼓傳花”的游戲，若有看漲消息不斷爆出，那么油價(jià)將持續(xù)上漲，但一旦“鼓聲”停止，那么油價(jià)很可能出現(xiàn)大幅回調(diào)。

其他產(chǎn)油國如何“應(yīng)對”

就在美國制裁伊朗之際，OPEC其他產(chǎn)油國又將有何反應(yīng)?

黎磊表示，OPEC內(nèi)心是不想減產(chǎn)的，當(dāng)油價(jià)低于財(cái)政盈虧平衡線以下時(shí)，才被迫減產(chǎn)來抬升油價(jià)，產(chǎn)油國的夢想是在油價(jià)高企的情況下滿負(fù)荷生產(chǎn)。美國制裁伊朗給了產(chǎn)油國實(shí)現(xiàn)這個(gè)夢想的機(jī)會(huì)，美國制裁伊朗直接推高了油價(jià)，OPEC其他產(chǎn)油國為彌補(bǔ)伊朗缺口，將積極增產(chǎn)搶占市場份額，所以后期將看到沙特、俄羅斯很開心地增產(chǎn)。

袁銘也稱：“雖然美國取消伊朗豁免本身會(huì)打擊供給端，利多原油市場。不過，也要考慮到OPEC國家是否會(huì)應(yīng)對供給的短缺而再度增產(chǎn)，至少是彌補(bǔ)伊朗出口的損失。美國已經(jīng)表示與沙特和阿聯(lián)酋進(jìn)行過磋商，以防止供應(yīng)出現(xiàn)較大波動(dòng)。沙特雖沒明確表態(tài)徹底扭轉(zhuǎn)減產(chǎn)政策，但重申了維持油市供求平衡的決心。所以，短期來看，這一事件利多市場，不過中期可能是利空。畢竟，此事件可能會(huì)推動(dòng)OPEC產(chǎn)量政策的調(diào)整。”

“不過，不管伊朗的原油出口受到多大的限制，在經(jīng)歷去年10月的原油暴跌后，我們認(rèn)為OPEC會(huì)吸取教訓(xùn)把供需的天平調(diào)節(jié)好。”袁銘表示。

此外，針對美國能否將伊朗原油出口降至零，銀河期貨原油部分析師劉燕義對《國際金融報(bào)》記者表達(dá)了三點(diǎn)疑慮：

首先，憑借已降至極低水平的油品進(jìn)口依賴度和超高戰(zhàn)略儲(chǔ)備，美國固然不懼油價(jià)短期飆漲，但是否有必要在本國生產(chǎn)和出口能力擴(kuò)張完成前，白白讓利給沙特及俄羅斯?其次，去年二季度美國退出伊核協(xié)議后，也曾稱將伊朗出口降至零，而后去年11月卻推出豁免制度，這次是否會(huì)重蹈覆轍?再次，中國態(tài)度至關(guān)重要，中國外交部發(fā)言人耿爽表示，已就此事向美方提出交涉，中方敦促美方采取負(fù)責(zé)任的態(tài)度，發(fā)揮建設(shè)性作用，而不是相反。這或許是重要的破局點(diǎn)。

“基于此，我們暫認(rèn)為美國削減豁免額度的可能性較大，而非完全切斷;OPEC+收縮減產(chǎn)程度甚至轉(zhuǎn)為增產(chǎn)、協(xié)同美國穩(wěn)定市場為大概率事件，伊朗出口下降與他國增產(chǎn)的時(shí)間差將主導(dǎo)油價(jià)的波動(dòng)節(jié)奏。”劉燕義表示。

未來油價(jià)走勢如何?

目前，油市的主要矛盾是伊朗、委內(nèi)瑞拉供給缺口和OPEC增產(chǎn)補(bǔ)缺，美國制裁的目標(biāo)是將伊朗原油出口降至為零。而伊朗原油出口量為130萬桶/日，沙特的剩余產(chǎn)能有223萬桶/日，伊拉克、科威特、阿聯(lián)酋等產(chǎn)油大國剩余產(chǎn)能也有93萬桶/日。

因此，5月2日美國豁免到期后，以沙特為首的產(chǎn)油國聯(lián)盟只要結(jié)束減產(chǎn)、轉(zhuǎn)為增產(chǎn)，便能彌補(bǔ)伊朗出口缺口。

劉燕義表示，今年以來，油價(jià)在OPEC+減產(chǎn)、全球經(jīng)濟(jì)下滑緩于預(yù)期，及大國貨幣政策轉(zhuǎn)向等影響下節(jié)節(jié)攀升，伊朗豁免到期一事更是刺激油價(jià)進(jìn)一步上漲，短期斷供隱患將會(huì)支撐油價(jià)維持高位，在減產(chǎn)聯(lián)盟策略明確轉(zhuǎn)向前，布倫特原油存在沖擊77、80美元的可能。此外，伊朗出口的再度下降將會(huì)加深輕油松、重油緊的結(jié)構(gòu)性矛盾。

劉燕義感慨道，伊朗可能并不是如委內(nèi)瑞拉般的軟柿子，做不到將份額拱手讓給美國與沙特，完全切斷出口迎來的很可能是伊朗封鎖霍爾木茲海峽的自殺式報(bào)復(fù)，對油市的影響將是災(zāi)難性的，遠(yuǎn)不是增產(chǎn)所能抵消。