動力煤有望開啟新一輪上漲行情

目前雖正值消費淡季，但動力煤價格卻持續(xù)上漲。動力煤期貨主力1909合約4月26日一度達608.8元/噸，創(chuàng)下逾半年以來新高。分析人士表示，近期陜蒙地區(qū)受煤管票限制，煤炭供應有所收縮，支撐動力煤價格在淡季持續(xù)走升。此外，在后市旺季到來之前的市場補庫需求也有望拉開新一輪煤價上漲行情。

期價加速上漲

上周，動力煤期貨價格加速上漲，主力1909合約上周五收報607元/噸，周度累計上漲3.2%。

現(xiàn)貨方面，中宇資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，目前雖正值四月傳統(tǒng)淡季，但近期陜蒙地區(qū)動力煤市場卻尤顯漲勢。4月20日，陜北三礦競拍成交價上漲40-80元/噸不等，之后陜西多家煤礦陸續(xù)上調(diào)煤價，部分煤礦還連續(xù)兩次上調(diào)煤價，累計幅度在10-50元/噸。內(nèi)蒙地區(qū)則漲平互現(xiàn)，匯能爾林兔、寶平灣、丁家梁、滿來梁、賽蒙特等多家煤礦部分煤種均有小幅上調(diào)。

信達證券煤炭行業(yè)分析師左前明、王志民、周杰表示，從宏觀方面來看，當前經(jīng)濟悲觀預期有所修復，用電量、貨運量等指標呈現(xiàn)良好態(tài)勢，今年以來財政政策逐步發(fā)力，后續(xù)隨著減稅降費的實施和效果的顯現(xiàn)，將進一步支撐經(jīng)濟企穩(wěn)向好，提振市場信心和實際需求。從基本面來看，近期陜蒙地區(qū)受煤管票限制，煤炭供應有所收縮，主產(chǎn)地煤價上漲導致到港成本增加，支撐港口煤價淡季高位企穩(wěn)，同時成本倒掛使得貿(mào)易商發(fā)運積極性下降。另一方面，4月下旬開始，電廠進入淡季檢修期，日耗小幅下滑，在相對較高庫存背景下，電廠采購積極性也有所下降。

庫存方面，上周國內(nèi)重要港口（秦皇島、曹妃甸、國投京唐港）庫存小幅增加，周內(nèi)庫存水平均值為1246.8萬噸，較此前一周的1240.5萬噸增加6.3萬噸，增幅為0.5%；下游電廠庫存方面，上周六大電廠煤炭庫存均值為1535.2萬噸，較此前一周增加8.7萬噸，增幅為0.6%，較2018年同期增加204.5萬噸，增幅為15.4%；最新一期全國重點電廠庫存為7098.0萬噸，較上期增加140.0萬噸，增幅為2.0%，較2018年同期增加931.1萬噸，增幅為15.1%。截至4月24日秦皇島港港口吞吐量周環(huán)比下降0.5萬噸至40.9萬噸。

旺季到來前存補庫需求

數(shù)據(jù)顯示，上周沿海六大電廠日耗均值為60.3萬噸，較此前一周的62.3萬噸下降2.1萬噸，降幅為3.3%，較2018年同期的67.8萬噸下降7.5萬噸，降幅為11.1%；4月25日六大電廠日耗為62.4萬噸，周環(huán)比增加0.7萬噸，增幅為1.1%，同比下降7.6萬噸，降幅為10.9%，可用天數(shù)為24.4天，較此前一周同期增加0.1天，較去年同期增加5.6天。最新一期重點電廠日均耗煤為352.0萬噸，較上期增加5.0萬噸，增幅為1.4%；較2018年同期增加25.0萬噸，增幅為7.6%。

中宇資訊分析師認為，當前，動力煤市場主體仍處于淡季行情下，僅陜蒙地區(qū)受復產(chǎn)情況及煤管票監(jiān)管的影響，導致區(qū)域內(nèi)供應不足，價格推漲，但4月26日各煤礦將領到下個月的煤管票，屆時將恢復正常生產(chǎn)銷售，預計漲勢將逐步趨穩(wěn)。但近幾日多地發(fā)生火災、爆炸事故，且陜西榆林的環(huán)保督查情況還未知，是后市的不確定因素，還需繼續(xù)關注這方面的動態(tài)影響。

從期貨市場來看，左前明等表示，動力煤期貨主力合約大幅上漲，預期后市樂觀。整體來看，產(chǎn)地供給收縮推動煤價上漲，且在成本支撐下，環(huán)渤海港口煤價經(jīng)歷小幅下降之后也將維持高位震蕩行情，旺季到來之前的補庫或將拉開新一輪煤價上漲行情。股票方面，繼續(xù)推薦估值優(yōu)勢明顯，安全邊際較高且具有成長性的兗州煤業(yè)（H、A），資源稟賦優(yōu)異，內(nèi)生增長空間較大的陜西煤業(yè)，和業(yè)績穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛的中國神華（H、A）三大核心標的，積極關注大同煤炭、陽泉煤業(yè)、中煤能源、露天煤業(yè)等。