資金不追高煤炭板塊迎“補漲”

4月19日股指全天先抑后揚，表現(xiàn)相對強勢，但成交量方面略顯不足，說明場外資金觀望情緒依然比較濃厚。分析人士認為，在目前的市場環(huán)境下，不太可能出現(xiàn)大的趨勢性機會。新入場的資金在不追高的前提下，會主要針對一些前期上漲不多，基本面明朗的板塊來進行運作。

煤炭板塊近期受到資金關注的跡象明顯。19日，煤炭開采指數(shù)上漲3.27％，名列申萬二級行業(yè)指數(shù)漲幅第四位。個股方面，大同煤業(yè)、永泰能源漲停，冀中能源、西山煤電漲幅均超過7％。

煤炭市場淡季不淡

4月16日相關數(shù)據(jù)顯示，一季度，油電煤運基礎供應穩(wěn)步增長。其中，商品煤銷售量同比增長3.8％。對此，分析人士指出，在進口減少及環(huán)保施壓之下，煤炭供應端收縮局面開始顯現(xiàn)，下游火電及水泥行業(yè)采購積極促成煤炭市場淡季不淡。

一天以后，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示原煤生產(chǎn)加快，進口下降，煤炭價格小幅上漲。3月份，生產(chǎn)原煤3.0億噸，同比增長2.7％，1—2月份同比下降1.5％，增速由負轉(zhuǎn)正；日均產(chǎn)量962萬噸，比1—2月份日均增加91萬噸。3月份進口煤炭2348萬噸，同比下降12.1％，連續(xù)兩個月降幅達兩位數(shù)。1季度煤炭進口量同比下降1.8％。價格方面，與3月初相比，4月初秦皇島5500大卡煤炭綜合交易價格為每噸592元，上漲21元；5000大卡煤炭每噸516元，上漲2元；4500大卡煤炭每噸461元，上漲4元。

近期，受大秦線春季集中檢修以及電力故障等因素影響，煤炭外運受阻，市場短期看漲氛圍較濃，期貨盤面上，焦炭期貨及動力煤期貨近月合約震蕩偏強。

川財證券建議，繼續(xù)關注大秦線發(fā)運量及港口煤炭庫存變化。后期港口煤價或有小幅上漲可能，煤價趨勢性上漲機會或仍為5月中下旬電廠的季節(jié)性補庫。申萬宏源證券則認為，煤炭市場淡季不淡特征明顯。國際國內(nèi)供給均收縮，導致沿海煤炭市場價格上行動力強勁，預計4-6月煤價將至少上漲至670元/噸。

板塊或有超額收益

隨著部分主流板塊的沖高回落，股指快速拉升的步伐暫被壓制。逐步放棄前期遭爆炒的舊題材，尋找低位可能補漲的板塊已然成為當前場外資金的主要操作思路。

數(shù)據(jù)顯示，煤炭開采指數(shù)3月僅上漲2.99％，4月以來上漲16.16％，漲幅明顯落后。但最近10個交易日中，該指數(shù)上漲表現(xiàn)已可排入申萬二級行業(yè)指數(shù)前十名。最近3個交易日，永泰能源、潞安環(huán)能等個股的主力凈流入額居前。

國泰君安策略團隊表示，后續(xù)市場主線要從資金驅(qū)動的熱點輪動，向基本面支撐的估值洼地切換。在此邏輯之下，持續(xù)推薦周期板塊。中泰證券指出，在大規(guī)模的信用擴張和經(jīng)濟周期性復蘇的背景下，周期股作為盈利和估值有向上修正空間的板塊，預計將會存在超額收益，繼續(xù)看好煤炭板塊超額收益。

中信證券研究部首席煤炭分析師祖國鵬認為，歷史數(shù)據(jù)顯示，M1與M2的同比增速之差領先中周期煤價變動，也可很好地解釋煤炭板塊超額收益，社融規(guī)模的持續(xù)擴張或帶動M1增速的加快，或在中期帶動煤價上漲，加之目前供需預期的雙向修正利好煤價預期改善，且板塊估值水平接近歷史底部，板塊近期表現(xiàn)有望持續(xù)活躍。他指出，煤炭板塊估值仍處于低位，估值修復帶動的反彈還在繼續(xù)。