煤炭股掀起上漲熱潮 板塊估值尚存回溫空間？

4月16日，A股延續(xù)震蕩休整態(tài)勢，隨后開啟震蕩上行之路，其中A股煤炭開采加工板塊表現(xiàn)亮眼，紅陽能源漲停，鄭州煤電、西山煤電、蘭花科創(chuàng)等個股跟漲，且港股市場煤炭股也不甘落后，多數(shù)呈現(xiàn)上漲之勢，飛尚無煙煤、中煤能源等個股紛紛大漲，延續(xù)其漲勢，17日港股以南方能源、鴻寶資源、中煤能源為首的煤炭個股也多數(shù)上漲。

顯而易見，就目前而言，根據(jù)市場形勢和供需預期的修正利好，煤炭股其所在板塊或?qū)⒃俣然钴S。

回顧2018的煤炭市場

首先，先來復盤一下上一年的煤炭市場，畢竟該市場所呈現(xiàn)的情況也頗為亮眼。

格隆匯查詢顯示，2018年我國煤炭市場供需實現(xiàn)基本平衡：就供給而言，全行業(yè)供應能力增強：2018年全國原煤產(chǎn)量36.8億噸，同比增長4.5%；在消費方面，2018年全國煤炭消費量同比增長1%；此外，2018年全國煤炭進口2.81億噸，同比增長3.9%；出口493.4萬噸，同比下降39%；凈進口2.76億噸，同比增長5.2%，為近四年來最高水平；2018年全國鐵路累計煤炭運輸量完成23.81億噸，同比增長10.3%。主要港口發(fā)運煤炭8.1億噸，同比增長7.5%。

與此同時，在供需端相對保持基本平衡的前提之下，2018年的煤炭價格也相對而言在合理區(qū)間波動，這直接對相關企業(yè)產(chǎn)生利好作用，即行業(yè)效益持續(xù)好轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資回升：2018年全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)主營收入為2.27萬億元，同比增長5.5%；實現(xiàn)利潤2888.2億元，同比增長5.2%；協(xié)會統(tǒng)計的90家大型企業(yè)的利潤總額（含非煤）為1563億元，同比增長26.7%；截至2月26日，有超過八成的上市煤企2018年實現(xiàn)業(yè)績預喜；此外，協(xié)會統(tǒng)計的90家大型企業(yè)應收賬款（含非煤）1754.48億元，同比下降22.7%；規(guī)模以上煤炭企業(yè)資產(chǎn)負債率65.7%，同比下降2%，但需要注意的其資產(chǎn)負債率還是占有較高的比例，而煤炭企業(yè)較高的財務成本是導致高負債率的主因之一。

但不得不說的是，盡管上一年的煤炭行業(yè)總體呈現(xiàn)向好之勢，但在去產(chǎn)能等改革發(fā)展的引導之下，行業(yè)中還藏有不少痛癥，全國總體煤炭產(chǎn)能相對過剩的問題依舊還需要進一步解決，行業(yè)發(fā)展不平衡的兩極化趨勢也有所改善，因此這將需要落實到相關企業(yè)，讓它們以現(xiàn)有改革措施為核心繼續(xù)深化煤炭行業(yè)的改革發(fā)展。

2019年的煤炭行業(yè)可期？

而展望今年的煤炭市場，隨著我國經(jīng)濟不斷朝著穩(wěn)中有進的方向行進，能源需求將有所釋放，一方面，隨著環(huán)保力度的不斷加大，非化石能源對煤炭的替代作用不斷增強，煤炭消費增速將有所下降；另一方面，電力在終端能源消費中的比重越來越高，電煤需求預計還將有所增加。此外，受益于上一年平穩(wěn)運行的煤炭市場，2018年動力煤中長期合同價格也穩(wěn)定在綠色區(qū)間，全年均價558.5元/噸，現(xiàn)貨價格總水平保持平衡。

而對于今年以后近來相關煤炭股頻頻上漲，這其間不乏有著市場對煤價，尤其是動力煤這一品類的樂觀預期。實際上市場的反應也顯現(xiàn)出了這一趨勢：4月16日，黑色系大面積下跌，螺紋鋼、鐵礦石期貨調(diào)整加劇，但煤炭期貨整體偏強，其中動力煤及焦炭期貨逆勢收漲，焦煤期貨微跌。

而究其原因，煤價連同動力煤的上漲將落實到以下幾個方面的原因。

首先，今年以來，隨著煤炭主產(chǎn)區(qū)相繼開展煤礦專項整治活動，這將直接使得表外產(chǎn)量收緊，再加上大秦線檢修或?qū)⑹沟妹禾客膺\受阻，以至于提振了市場在短期內(nèi)對其看漲預期，其中，電力用煤受水電同比下滑影響，火電將持續(xù)發(fā)力，用煤需求超預期增長，再加上下游非電用煤需求拉動強勁，煤炭市場將會呈現(xiàn)出淡季不淡的特征；此外，一季度以來，國家發(fā)改委和相關部門連續(xù)批準批復多座煤礦，總產(chǎn)能超過1.8億噸，這意味著煤炭供應將會趨于穩(wěn)定，且部分優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放將覆蓋表外產(chǎn)量的收縮。

值得一提的是，一直以來，進口煤都是國內(nèi)煤炭供給的有效補充，但隨著國內(nèi)在建煤礦先進產(chǎn)能的釋放，進口煤的增長趨勢或?qū)②吘彛簲?shù)據(jù)顯示，由于國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增加，2019年動力煤進口量預計將下降1000-1200萬噸。

整體而言，隨著煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的不斷推進，在產(chǎn)能釋放的同時，相關部門在建產(chǎn)能和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能后續(xù)將加大釋放力度，使得2019年煤炭行業(yè)的供需端較為寬松，煤炭產(chǎn)業(yè)結轉(zhuǎn)型升級不斷優(yōu)化，預計2019年我國煤炭消費依舊延續(xù)平穩(wěn)增長之勢，再加上煤價有所回溫，煤炭板塊或?qū)⒂瓉砉乐敌迯蜋C會。

煤炭板塊的投資機會？

基于上述，可以看出：就目前而言，煤企業(yè)績總體較為穩(wěn)健，隨著供給側(cè)改革的不斷推進，近期市場情緒回暖，投資者風險偏好大幅提升，相關市場投資者可以關注一些表現(xiàn)預期利好的投資個股標的。

山煤國際是中國最早從事化工、石油化工建設的大型綜合類總承包企業(yè)，其主營業(yè)務轉(zhuǎn)為煤炭生產(chǎn)、煤炭貿(mào)易、煤炭設備及服務等。根據(jù)2018年年度報告，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入381.43億元，同比下降6.79%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2.2億元，同比下降46.97%；扣除非經(jīng)常性損益歸屬于母公司的凈利潤5.07億元。

西山煤電我國最大的煉焦煤生產(chǎn)基地，主要產(chǎn)品肥煤和焦煤，主要用戶為寶鋼，首鋼，鞍鋼等國內(nèi)各大著名鋼鐵企業(yè)及部分大型焦化企業(yè)，根據(jù)最新公布的2018年三季報顯示，前三季度營業(yè)收入234億元，同比增長11.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.2億元，同比增長10.86%?；久抗墒找?.4832元。

中國神華是我國規(guī)模最大，現(xiàn)代化程度最高的煤炭企業(yè)和世界上最大的煤炭經(jīng)銷商，根據(jù)2018年年報，去年其營業(yè)收入為2641.01億元，同比增長6.2%，實現(xiàn)利潤總額700.69億元，歸屬于公司股東的凈利潤為438.67億元，同比分別下降0.4 %和2.6%。

中煤能源是集煤炭生產(chǎn)和貿(mào)易、煤化工、煤礦裝備制造、坑口發(fā)電、煤礦設計等相關工程技術服務業(yè)務于一體的大型能源企業(yè)。根據(jù)2018年年報，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1，041.4 億元，同比增加27.8%；歸屬上市公司股東的凈利潤34.35 億元，同比增加42.3%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為34.41 億元，同比增加66.2%；基本每股收益0.26 元。

結語：

眾所周知，雖然我國是世界最大的煤炭生產(chǎn)國和消費國，但“富煤少氣貧油”的資源結構使得煤炭在我國能源消費中占據(jù)舉足輕重的作用。近年來，在環(huán)保措施趨嚴的前提之下，伴隨著我國能源行業(yè)改革與轉(zhuǎn)型升級的進程，煤炭產(chǎn)能過剩的壓力有所緩解，且隨著主要煤炭鐵路運輸通道能力的增加，煤炭供應能力也進一步提升，煤炭市場供需端整體也將向?qū)捤善椒€(wěn)方向邁進。

然而，在這其間，煤炭產(chǎn)業(yè)結構性問題依然突出，而這需要相關產(chǎn)業(yè)借著煤炭板塊顯現(xiàn)回溫的東風，繼續(xù)深化煤炭供給側(cè)結構性改革，通過技術創(chuàng)新又或是兼并重組以促進產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級，提高自身的市場集中度和競爭優(yōu)勢，從而帶動整體板塊估值穩(wěn)定上揚。來源：秦皇島煤炭網(wǎng)