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興業(yè)、協(xié)鑫結(jié)盟分布式光伏，行業(yè)發(fā)展?jié)u入佳境

來源：新能源網(wǎng)
時(shí)間：2014-08-07 18:56:14
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興業(yè)、協(xié)鑫結(jié)盟分布式光伏，行業(yè)發(fā)展?jié)u入佳境【國金證券：張帥、姚遙】8月4日晚，港股上市ink">光伏企業(yè)興業(yè)ink">太陽能(0750.HK)、保利協(xié)鑫能源(3800.HK)及協(xié)鑫

【國金證券：張帥、姚遙】8月4日晚，港股上市光伏企業(yè)興業(yè)太陽能(0750.HK)、保利協(xié)鑫能源(3800.HK)及協(xié)鑫新能源(0451.HK)共同發(fā)布公告，宣布三家公司已簽訂為期三年的戰(zhàn)略合作協(xié)議，將致力于共同開發(fā)、建設(shè)運(yùn)營分布式光伏電站、地面光伏電站、光伏材料制造供應(yīng)鏈、項(xiàng)目工程、光伏電站資產(chǎn)合作以及智能微電網(wǎng)項(xiàng)目。 根據(jù)協(xié)議，興業(yè)太陽能(0750.HK)與協(xié)鑫新能源(0451.HK)在2015年合作項(xiàng)目規(guī)模不少于500MW，且以分布式光伏電站為主要合作方向。 評(píng)論 1. 三方合作強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、各有所長，將是國內(nèi)分布式光伏電站市場(chǎng)極具競爭力的參與者。 興業(yè)太陽能是國內(nèi)最早參與分布式光伏項(xiàng)目（如早年的金太陽工程、BIPV光伏建筑一體化等）開發(fā)建設(shè)的企業(yè)之一，在項(xiàng)目開發(fā)及施工方面擁有豐富經(jīng)驗(yàn)；保利協(xié)鑫能源是國內(nèi)最大的多晶硅及硅片生產(chǎn)企業(yè)；協(xié)鑫新能源則是協(xié)鑫集團(tuán)旗下的光伏電站業(yè)務(wù)平臺(tái)。 我們預(yù)計(jì)，在后續(xù)具體的合作項(xiàng)目實(shí)施中，興業(yè)太陽能、保利協(xié)鑫、協(xié)鑫新能源三方將分別主要扮演項(xiàng)目的EPC承包商、設(shè)備供應(yīng)商、項(xiàng)目開發(fā)運(yùn)營及投融資平臺(tái)的角色，戰(zhàn)略合作有望充分結(jié)合并發(fā)揮三方各自的優(yōu)勢(shì)，形成國內(nèi)分布式（地面）光伏電站開發(fā)領(lǐng)域內(nèi)極具競爭力的參與者。 2. 國內(nèi)分布式光伏電站行業(yè)在政策不斷加強(qiáng)并落實(shí)、商業(yè)模式逐步清晰的背景下漸入佳境，將是未來中國光伏終端應(yīng)用市場(chǎng)的重要組成部分；短期將迎重要政策落地。 能源局從2013年提出大力發(fā)展分布式光伏，到2014年確定偏激進(jìn)的8GW年度分布式光伏建設(shè)目標(biāo)，盡管期間經(jīng)歷了政策細(xì)節(jié)落實(shí)難、商業(yè)模式不清晰、項(xiàng)目收益率不確定、屋頂產(chǎn)權(quán)矛盾、項(xiàng)目融資困難等諸多問題，但值得欣喜的是，在本屆政府強(qiáng)大的執(zhí)行力和對(duì)光伏行業(yè)堅(jiān)定的支持態(tài)度下，這些困難都在逐步解決。 尤其是能源局在7月中旬下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)分布式光伏發(fā)電有關(guān)政策通知》（征求意見稿），將通過擴(kuò)大分布式項(xiàng)目建設(shè)范圍、允許項(xiàng)目選擇標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)等方式，有效解決阻礙分布式光伏發(fā)展的幾個(gè)主要矛盾，從而對(duì)國內(nèi)分布式光伏電站市場(chǎng)的真正啟動(dòng)起到強(qiáng)有力的推動(dòng)作用，據(jù)悉該《通知》有望于近期正式發(fā)布。 3. 分布式光伏電站行業(yè)進(jìn)入壁壘不高、集中度相對(duì)較低，若要做大做強(qiáng)，資源、資金、人才、經(jīng)驗(yàn)缺一不可。 在國內(nèi)的光伏電站市場(chǎng)，與西部大型地面電站相比，分布式光伏電站的特點(diǎn)是：項(xiàng)目規(guī)模小（單個(gè)項(xiàng)目不超過6MW）、項(xiàng)目地理位置分散（各省份均有申報(bào)額度）、前期開發(fā)工作涉及面廣（用戶、園區(qū)、業(yè)主、電網(wǎng)等）、項(xiàng)目資源品質(zhì)影響因素多（除日照條件和地方財(cái)政補(bǔ)貼外，還涉及屋頂質(zhì)量和用戶用電屬性優(yōu)劣等）。 因此，盡管行業(yè)進(jìn)入的資質(zhì)要求和資金需求都相對(duì)較低，但要在全國范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)年度開發(fā)數(shù)百M(fèi)W規(guī)模的分布式光伏項(xiàng)目，對(duì)企業(yè)的相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、人力資源配備、地方資源調(diào)動(dòng)能力等方面都有較高要求。 投資建議 對(duì)于三家企業(yè)的戰(zhàn)略合作，從受益彈性的角度排序依次為：興業(yè)太陽能(0750.HK)、協(xié)鑫新能源(0451.HK)、保利協(xié)鑫能源(3800.HK)，同時(shí)可關(guān)注保利協(xié)鑫的虛擬一體化組件供應(yīng)商：阿特斯太陽能(CSIQ)。 對(duì)于國內(nèi)分布式市場(chǎng)的啟動(dòng)，我們認(rèn)為有望做大的主要仍是在地面光伏電站領(lǐng)域表現(xiàn)突出的企業(yè)，建議關(guān)注：航天機(jī)電(600151.SH)、陽光電源(300274.SZ)、海潤光伏(600401.SH)。 此外，在包括中國在內(nèi)的全球光伏市場(chǎng)（尤其是歐美日成熟市場(chǎng)）的需求結(jié)構(gòu)重心由大型地面電站向分布式項(xiàng)目轉(zhuǎn)移的背景下，轉(zhuǎn)化效率更高的單晶產(chǎn)品也有望受益，推薦A股單晶硅片龍頭隆基股份(601012.SH)。
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