每噸跌破8萬(wàn)元 光伏多晶硅價(jià)格何時(shí)觸底反彈？

:相較于水電、風(fēng)電，光伏發(fā)電起步較晚，但發(fā)展速度可謂驚人。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，全國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)達(dá)到1.74億千瓦，較上年新增4426萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)34%。其中，集中式電站12384萬(wàn)千瓦，較上年新增2330萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)23%；分布式電站5061萬(wàn)千瓦，較上年新增2096萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)71%。

受資本追捧，近千家企業(yè)紛紛涌進(jìn)光伏市場(chǎng)，呈現(xiàn)出“百花齊放”的場(chǎng)面。但在去年“531新政”的影響下，光伏行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入加速洗牌期，不少企業(yè)倒閉關(guān)門(mén)，不過(guò)，這也意味著平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)。

而在最近幾年，為尋求更大市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)紛紛選擇“出?！保Ｍ馐袌?chǎng)開(kāi)始成為光伏行業(yè)新的競(jìng)爭(zhēng)角逐點(diǎn)。

多晶硅價(jià)格持續(xù)下跌

光伏產(chǎn)業(yè)正日益成為國(guó)際上繼IT、微電子產(chǎn)業(yè)之后的又一爆炸式發(fā)展的行業(yè)。

簡(jiǎn)單來(lái)講，光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括硅料、切片、電池片、電池組件、應(yīng)用系統(tǒng)等環(huán)節(jié)。其中，上游為硅料、硅片環(huán)節(jié)；中游為電池片、電池組件環(huán)節(jié)；下游為應(yīng)用系統(tǒng)環(huán)節(jié)。

從全球范圍來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)所涉及企業(yè)數(shù)量依次大幅增加，光伏市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈呈金字塔形結(jié)構(gòu)。

從產(chǎn)業(yè)特性的角度來(lái)講，上游類(lèi)似于資源型，硅料尤其是高純度的硅料毛利率最高。

近幾年，隨著光伏行業(yè)的快速發(fā)展，多晶硅價(jià)格在終端需求爆發(fā)式增長(zhǎng)的刺激下一路攀升，同時(shí)刺激多晶硅企業(yè)開(kāi)始擴(kuò)產(chǎn)和新增產(chǎn)能的釋放。

但從2018年1月份開(kāi)始，終端市場(chǎng)需求驟然降溫，加之單多晶硅片市場(chǎng)份額之爭(zhēng)帶來(lái)的多次硅片價(jià)格下調(diào)，導(dǎo)致硅片利潤(rùn)大幅收縮，倒逼硅料斷崖式下跌。

在整個(gè)2018年，多晶硅價(jià)格經(jīng)歷三次探底。

其中，在6月中旬進(jìn)入第二次下跌周期后，短短一周之內(nèi)停產(chǎn)檢修企業(yè)達(dá)到13家，檢修涉及最大產(chǎn)能占比達(dá)到45.9%，7月中旬價(jià)格低點(diǎn)在8.04-8.78萬(wàn)元/噸，而全年均價(jià)在10.4萬(wàn)元/噸左右。

受此影響，目前國(guó)內(nèi)各多晶硅企業(yè)幾乎全部面臨虧損，勉強(qiáng)成交也僅僅是為了維持現(xiàn)金流。

而據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，本周各品級(jí)硅料價(jià)格區(qū)間在7.7-7.8萬(wàn)元/噸，仍延續(xù)下滑走勢(shì)，但降幅有所收窄。

原因就在于，在市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡的情況下，隨著新增產(chǎn)能逐步釋放，近期萬(wàn)噸級(jí)企業(yè)集中度有所增加。

數(shù)據(jù)顯示，2019年1季度國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量8.05萬(wàn)噸，同比增加12.3%。3月份產(chǎn)量約2.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.7%，同比增加20.4%，其中9家萬(wàn)噸級(jí)企業(yè)產(chǎn)量合計(jì)2.63萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的91.0%。

無(wú)疑，這在很大程度上緩解了多晶硅企業(yè)的供應(yīng)壓力，硅料價(jià)格觸底反彈的機(jī)會(huì)很大，但具體實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格反彈的力度和延續(xù)時(shí)間仍舊取決于下游終端需求的釋放程度。

產(chǎn)業(yè)鏈中游市場(chǎng)廣闊

在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游，電池和組件是主要的利潤(rùn)來(lái)源。

其中，太陽(yáng)能電池主要包括化合物薄膜太陽(yáng)能電池，硅薄膜太陽(yáng)能電池和晶硅太陽(yáng)能電池三種。其中，化合物薄膜太陽(yáng)能電池市場(chǎng)前景看好。硅薄膜太陽(yáng)能電池和晶硅太陽(yáng)能電池方面，由于技術(shù)比較成熟，所以市場(chǎng)份額占有明顯優(yōu)勢(shì)。

相較于太陽(yáng)能電池，組件生產(chǎn)技術(shù)含量稍低。

由于組件制造投資少、建設(shè)周期短、技術(shù)和資金門(mén)檻低、最接近市場(chǎng)等特點(diǎn)，組件生產(chǎn)吸引了大批企業(yè)進(jìn)入，是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)展最快的環(huán)節(jié)之一。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年全球組件出貨量達(dá)到95GW，較2017年下滑8%。五大整合廠(晶科、天合、晶澳、阿特斯、韓華)與兩大硅片龍頭廠(協(xié)鑫集成、隆基樂(lè)葉)組成的SMSL硅基組件聯(lián)盟，依舊占有舉足輕重的地位。

雖然2018年組件整體產(chǎn)量略微下降，但是前十大廠的總出貨量提升至65GW，占比接近全球總出貨量的70%，可以說(shuō)，未來(lái)的市場(chǎng)占比仍舊是大者恒大的局面。

而對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈下游的電站生意，更類(lèi)似于一個(gè)固定收益的公用性質(zhì)產(chǎn)業(yè)，且在光伏發(fā)電無(wú)法平價(jià)上網(wǎng)前，主要是吃政府補(bǔ)貼的錢(qián)。

但近幾年來(lái)，光伏行業(yè)的補(bǔ)貼缺口越拉越大。

截至2017年底，我國(guó)可再生能源補(bǔ)貼缺口總額為1000億元，其中光伏補(bǔ)貼缺口近500億元，直接占到近一半份額。

而到了2018年，“531新政”的出臺(tái)再次加速了光伏行業(yè)的補(bǔ)貼退坡，光伏企業(yè)靠補(bǔ)貼過(guò)活的日子一去不復(fù)返。

“531新政”踩下的急剎車(chē)

相較于“531新政”前，光伏行業(yè)一片紅火的場(chǎng)景，新政后的行業(yè)可謂哀鴻遍野。

2018年5月31日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》(發(fā)改能源〔2018〕823號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)823號(hào)文)。

“531新政”簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就三方面內(nèi)容：限制規(guī)模、降低補(bǔ)貼、增加競(jìng)爭(zhēng)。

在一些業(yè)界人士看來(lái)，新政是光伏行業(yè)從規(guī)模轉(zhuǎn)向高質(zhì)量、由野蠻生長(zhǎng)回歸理性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，同時(shí)也是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段的必然要求，對(duì)實(shí)現(xiàn)光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展具有重要作用。

但短時(shí)間來(lái)看，“531新政”對(duì)光伏行業(yè)的殺傷力還是蠻大的。受此影響，大量的光伏企業(yè)倒下，即便是一些實(shí)力過(guò)硬的龍頭企業(yè)，多數(shù)業(yè)績(jī)也大幅下滑。

尤其在2018年度的三季報(bào)中，無(wú)論是盈利增長(zhǎng)還是大幅虧損，大多數(shù)企業(yè)都將“531”新政列在凈利潤(rùn)較上年相比發(fā)生重大變動(dòng)的警示及原因說(shuō)明中。并且，“EPC收入同比減少”“組件價(jià)格大幅下跌”“銷(xiāo)售量減少，收入減少”等一系列解釋也多次出現(xiàn)在企業(yè)第三季度報(bào)告中。

以信義光能（00968-HK）為例。業(yè)績(jī)公告顯示，截至2018年12月31日，信義光能實(shí)現(xiàn)收益76.72億港元，同比減少19.5%，收入下跌主要是由于EPC業(yè)務(wù)同比下降62.2%，公司期內(nèi)并無(wú)獲得扶貧項(xiàng)目的EPC訂單。同時(shí)，公司毛利為29.6億港元，同比減少13.05%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利為18.63億港元，同比減少20.1%。

平價(jià)上網(wǎng)即將到來(lái)

但值得肯定的是，“531新政”的出臺(tái)也在倒逼平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)。

2019年1月9日，國(guó)家發(fā)改委與國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、 光伏發(fā)電無(wú)補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》(發(fā)改能源〔2019〕19號(hào))，要求“積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目和低價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)”。