不滿現(xiàn)有“太陽能版圖” 細(xì)看通威頻借資本市場(chǎng)募資這件事！

盡管劉漢元在今年全國兩會(huì)時(shí)公開表示，我國可再生能源產(chǎn)業(yè)的實(shí)際發(fā)展現(xiàn)已遠(yuǎn)超規(guī)劃，但他麾下的通威股份仍然大舉加碼太陽能電池產(chǎn)業(yè)！

在剛剛過去的3月里，通威股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱通威股份）連發(fā)兩次擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

3月14日，通威股份發(fā)布公告稱，擬公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券人民幣50億元，募資用于多晶硅項(xiàng)目。其中26．5億元投向包頭2．5萬噸高純晶硅項(xiàng)目，23．5億元投向樂山2．5萬噸高純晶硅項(xiàng)目。

3月23日，通威股份下屬企業(yè)通威太陽能成都四期3．8GW高效晶硅電池項(xiàng)目開工儀式在其成都基地舉行，意味著通威太陽能拋出20億元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃開始實(shí)施。

顯然，飼料大王劉漢元對(duì)自己現(xiàn)有的“太陽能版圖”并不滿足。

在3月23日的開工儀式上，通威太陽能董事長(zhǎng)謝毅宣布，通威將新增投資20億元，正式啟動(dòng)第四期工程，計(jì)劃今年內(nèi)投產(chǎn)。屆時(shí)，通威電池總產(chǎn)能將超過20GW，并將連續(xù)3年成為全球產(chǎn)能規(guī)模和出貨量最大的太陽能電池企業(yè)，全球市占率有望達(dá)到15％。

其實(shí)，通威股份擴(kuò)產(chǎn)的消息近年來并不罕見。作為全球最大的水產(chǎn)飼料生產(chǎn)企業(yè)，通威股份已經(jīng)大跨度轉(zhuǎn)型光伏行業(yè)，立志要成為多晶硅領(lǐng)域的世界“硅王”。

短短一年間，通威股份收購了控股股東通威集團(tuán)旗下的光伏公司永祥股份、通威新能源、合肥通威，從而形成了多晶硅―硅片―電池片―組件―電站運(yùn)營(yíng)的光伏垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈條。

而后，通威股份一直大力推行“飼料＋光伏”雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)，并頻頻在光伏領(lǐng)域大手筆發(fā)力，尤其進(jìn)入2017年以來，其擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)甚是明顯。

2017年3月，通威股份宣布與隆基股份合作投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅及配套新能源項(xiàng)目，具體投資方式為通威與隆基成立合資公司——四川永祥新能源科技有限公司，注冊(cè)資金為12億元人民幣，通威出資10．2億元，占注冊(cè)資本的85％。

2017年8月，通威股份又拋出一份足以改變國內(nèi)多晶硅產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的重磅計(jì)劃——擬在內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸高純晶硅及配套新能源項(xiàng)目。

值得一提的是，上述兩個(gè)產(chǎn)能巨大的多晶硅項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資金額均達(dá)到驚人的80億元，并且預(yù)計(jì)項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，僅永祥股份和內(nèi)蒙古以及與隆基股份合建項(xiàng)目，通威股份的多晶硅年產(chǎn)能將達(dá)到12萬噸，超過了當(dāng)時(shí)協(xié)鑫集團(tuán)正在實(shí)施的項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后的11．5萬噸，躍居世界第一。

然而，已經(jīng)成功向“硅王”寶座發(fā)起挑戰(zhàn)的通威股份并沒有停止擴(kuò)產(chǎn)的步伐。

2017年11月，通威股份再次發(fā)布公告稱，其下屬企業(yè)通威太陽能擬在合肥高新區(qū)、成都雙流區(qū)各投資建設(shè)年產(chǎn)10GW，合計(jì)20GW的高效晶硅電池生產(chǎn)項(xiàng)目，兩個(gè)項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為120億元。

據(jù)華夏能源網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，僅在2017年，通威股份就已先后宣布在四川、安徽、內(nèi)蒙古等地投資建設(shè)多個(gè)光伏能源項(xiàng)目，累計(jì)投資達(dá)330億元。加之其他項(xiàng)目的投資，通威在光伏產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)，計(jì)劃投資累計(jì)已超過400億元。

通威光伏業(yè)務(wù)發(fā)展歷程

（數(shù)據(jù)源于通威官網(wǎng)及證券研究所）

通威股份追逐“硅王”桂冠的勇氣值得尊重，但桂冠的重量該如何承受？

在實(shí)現(xiàn)“硅王”理想之前，首先需要解決的就是數(shù)百億的投資。錢從哪里來？公開募資成為首選，而通威股份最近的一次募資就發(fā)生在半月前。

2019年3月14日，通威股份發(fā)布公告稱，擬公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券人民幣50億元，募資用于多晶硅項(xiàng)目。

實(shí)際上，早在2017年11月，通威股份就發(fā)行過不超過（含）人民幣30億元、期限不超過270天的超短期融資券，用以補(bǔ)充流動(dòng)資金。

除發(fā)行債券外，定增也是通威股份“跑馬圈地”的主要資金來源。只是其定增計(jì)劃實(shí)施的并不太順利。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年至今，通威股份先后推出10次定增預(yù)案，其中5次預(yù)案被證監(jiān)會(huì)否決，兩次自行終止，只有2013年的一次和2016年的兩次成功實(shí)施。

定增不及預(yù)期的通威也在積極尋求其他途徑解決資金壓力，其中包括處置資產(chǎn)、向大股東借款等民營(yíng)企業(yè)慣用的手法。

2017年8月，通威股份公告稱，擬以競(jìng)價(jià)方式出售旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)公司通威實(shí)業(yè)98％股權(quán)，預(yù)計(jì)出售該部分股權(quán)獲得的總收益約為8億元。

在向大股東借款方面，根據(jù)2017年4月的公告，通威股份擬在當(dāng)年向通威集團(tuán)申請(qǐng)?jiān)履┯囝~不超過10億元的循環(huán)性流動(dòng)資金借款。

不僅如此，通威集團(tuán)所持的通威股份股權(quán)還進(jìn)行了高比例質(zhì)押。根據(jù)通威股份最新的一次控股股東解除股權(quán)質(zhì)押公告，截至2019年3月29日，通威集團(tuán)共質(zhì)押15．47億股，其中無限售條件流通股8．12億股，有限售條件流通股7．35億股，合計(jì)占公司總股本的39．87％，占其所持本公司股份總數(shù)的77．46％。

2018第三季度財(cái)報(bào)顯示，通威股份目前的總負(fù)債已高達(dá)99．43億，其中總流動(dòng)負(fù)債92．29億，非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)7．14億。

毫無疑問，通威股份的資金壓力并不小。

與此同時(shí)，在通威股份巨額投資項(xiàng)目不斷落地實(shí)施之時(shí)，其他太陽能電池巨頭也在馬不停蹄地?cái)U(kuò)張產(chǎn)能。

單晶龍頭隆基股份在2017年發(fā)布了產(chǎn)能擴(kuò)充戰(zhàn)略3年規(guī)劃，按其計(jì)劃，2018年底單晶硅產(chǎn)能將達(dá)到28GW，2020年底達(dá)到45GW。

也是在2017年，同為光伏單晶龍頭的中環(huán)股份相繼開展了超薄高效太陽能電池用硅單晶切片，可再生能源太陽能電池用硅單晶材料和超薄高效太陽能電池用硅單晶切片產(chǎn)業(yè)化工程四期等多個(gè)投資項(xiàng)目，投資金額約為182．14億元。

截至2018年，隆基股份和中環(huán)股份兩家企業(yè)的產(chǎn)能就已經(jīng)達(dá)到48GW，已占據(jù)國內(nèi)單晶產(chǎn)能的半壁江山。若中環(huán)五期單晶制造基地建成，僅中環(huán)一家的產(chǎn)能就將超過50GW。

此外，多晶巨頭保利協(xié)鑫新疆10萬噸／年多晶硅項(xiàng)目一期工程已于2017年4月開工建設(shè)，在2017年底完成了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大型塔器和機(jī)組也陸續(xù)安裝就位。2018年前三季度開始調(diào)試運(yùn)營(yíng)，前期5萬噸產(chǎn)能已經(jīng)開始投入生產(chǎn)。

2018年12月，保利協(xié)鑫能源發(fā)布公告稱，新疆多晶硅項(xiàng)目新建設(shè)施的產(chǎn)能將進(jìn)一步由5萬噸增至6萬噸，，并正式調(diào)試投產(chǎn)。相應(yīng)地，該項(xiàng)目的估計(jì)總投資額方案將由約人民幣56．82億元增至約人民幣59．98億元。

隨著巨頭們紛紛布局?jǐn)U產(chǎn)，一些中等體量的企業(yè)也加入了進(jìn)來。

2017年3月，江蘇大全集團(tuán)投資50億元打造的“大全光伏產(chǎn)業(yè)園”項(xiàng)目（年產(chǎn)1．3萬噸多晶硅），開工建設(shè)，并于2018年12月提前實(shí)現(xiàn)原計(jì)劃于2019年一季度達(dá)產(chǎn)的3B多晶硅項(xiàng)目滿產(chǎn)狀態(tài)，總產(chǎn)能達(dá)每年3萬噸。

2017年12月，東方日升公告稱，公司作為乙方與江蘇省常州市金壇區(qū)人民政府（即甲方）簽訂協(xié)議，擬投資80億建設(shè) 5GW 光伏電 池和 5GW 光伏組件的光伏產(chǎn)品制造基地……

從當(dāng)前看，雖然“531新政”給光伏高歌猛進(jìn)的勢(shì)頭踩下了一腳“急剎車”，但光伏企業(yè)的熱情依然未減，以通威為首的光伏高效產(chǎn)品領(lǐng)域正掀起我國光伏行業(yè)的新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張，但消納與升級(jí)以及產(chǎn)能過剩將成為通威乃至整個(gè)行業(yè)亟待解決的難題。