2019年石油、天然氣和化工行業(yè)展望

2018年：我們處于這個(gè)周期的哪個(gè)階段?

2018年即將結(jié)束，現(xiàn)在是評估油氣復(fù)蘇、化工行業(yè)現(xiàn)狀以及2019年前景的好時(shí)機(jī)。

如果說能源市場有一個(gè)不變的因素，那就是變化——隨著價(jià)格的變動(dòng)和企業(yè)的適應(yīng)而發(fā)生的變化。另外，過去幾年化工行業(yè)一直在享受正增長和利潤率，因此我們將拭目以待是否出現(xiàn)放緩跡象。盡管沒有人能真正宣稱知道未來12個(gè)月將發(fā)生什么，但嘗試?yán)斫馍虡I(yè)環(huán)境可能如何演變是有用的。

在石油市場，2014年后的深度衰退似乎已經(jīng)過去。油價(jià)已從2016年每桶40美元的WTI年平均價(jià)格低點(diǎn)反彈。2017年，它突破了50美元大關(guān)，到2018年9月，它的平均價(jià)格略低于67美元，盡管加拿大和二疊盆地的許多生產(chǎn)商發(fā)現(xiàn)，由于價(jià)差擴(kuò)大，價(jià)格有所下降。這次復(fù)蘇一直是各種因素的結(jié)果，包括：自2017年初以來OPEC和非OPEC國家之間的產(chǎn)量約束協(xié)議的持續(xù)成功，來自石油市場生產(chǎn)商挑戰(zhàn)的減少，以及美國能源信息署預(yù)計(jì)全球石油需求將持續(xù)強(qiáng)勁增長，并在2018年增加約為160萬桶。自2016年以來，這些因素加在一起使全球石油庫存水平下降了逾1.75億桶，并提振了油價(jià)。

這些更加積極的信號(hào)幫助美國原油和天然氣凝液（NGL）產(chǎn)量迎來了又一個(gè)令人印象深刻的增長年份，在prolifc二疊盆地的帶領(lǐng)下，2018年的產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加了200萬桶/日。天然氣則完全不同，2018年美國天然氣價(jià)格維持在3美元左右，而美國充足、低成本的天然氣供應(yīng)繼續(xù)滿足國內(nèi)和出口市場不斷增長的需求。

事實(shí)上，在石油、天然氣和化工領(lǐng)域，美國出口的增加正幫助提振經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，所有這些領(lǐng)域都顯示出向國際市場出口的持續(xù)增長。美國一直是一個(gè)主要的石油生產(chǎn)國，但現(xiàn)在它正在鞏固其作為原油、再生能源產(chǎn)品和天然氣主要出口國的地位，從而在全球市場趨勢中產(chǎn)生重大影響。

由于企業(yè)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度（至少目前如此），2018年上游資本支出尚未與價(jià)格同步回升。目前，他們的注意力似乎更多地放在回報(bào)上，而不是投資于新的增長。

在化工行業(yè)，在資本周期的這一階段，基礎(chǔ)化工品的主要新產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在不久釋放。這可能會(huì)產(chǎn)生一定風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槌坝谛枨蠖鴮?dǎo)致利潤率下降。然而，該行業(yè)完全可以通過逐步增加新產(chǎn)能、向北美市場銷售（北美市場目前仍相當(dāng)強(qiáng)勁），以及利用美國港口設(shè)施的改善，更有效地向國際市場出口，來避免效益出現(xiàn)溫和下滑。因此，即使新興市場增長可能放緩，并轉(zhuǎn)向更多的塑料再利用，美國的化工行業(yè)似乎也能很好地抵御重大的下行風(fēng)險(xiǎn)。

2019年前景：有積極的信號(hào)，但一些隱憂正在顯現(xiàn)

隨著2019年的到來，我們應(yīng)該注意些什么呢? 石油市場的復(fù)蘇是有支撐的，還是由正在顯現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮作用?

在德勤最近的年度調(diào)查中，我們向石油、天然氣和化工行業(yè)的高管們提出了這個(gè)問題。我們發(fā)現(xiàn)，隨著對經(jīng)濟(jì)增長、大宗商品價(jià)格和投資增長預(yù)期的回升，人們對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心確實(shí)在回升—所有這些預(yù)期都比去年的調(diào)查更為積極。事實(shí)上，市場指標(biāo)似乎支持這一觀點(diǎn)，美國和全球經(jīng)濟(jì)顯示出強(qiáng)勁增長，能源需求以高于平均水平的速度增長，尤其是在石油行業(yè)，一些主要出口國的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在。那么，好日子又回來了嗎?

從整體經(jīng)濟(jì)形勢看，目前形勢是健康的，失業(yè)率低，企業(yè)投資回升，物價(jià)穩(wěn)定。這些積極的基本面因素，加上近期減稅和政府支出增加帶來的額外刺激，可能會(huì)在短期內(nèi)繼續(xù)支撐2.5~3%左右的經(jīng)濟(jì)增長，即便目前的關(guān)稅已經(jīng)到位。但是，當(dāng)刺激計(jì)劃的影響在未來幾年開始減弱，如果利率繼續(xù)上升，抑制投資和消費(fèi)需求，會(huì)發(fā)生什么呢?如果目前的關(guān)稅維持不變，甚至擴(kuò)大，情況會(huì)怎樣？在這種情況下，一段時(shí)間的調(diào)整是可能的，因?yàn)橄M(fèi)者面臨貿(mào)易商品價(jià)格上漲，企業(yè)由于鋼鐵等關(guān)鍵材料的關(guān)稅而面臨更高的經(jīng)營成本，同時(shí)供應(yīng)鏈也被打亂。能源行業(yè)在這里似乎特別脆弱，因?yàn)樗鼘艿?、改裝廠和化工廠專用鋼材的需求持續(xù)不斷。

盡管近期存在不確定性，但預(yù)計(jì)2019年的能源對話將越來越多地包括長期問題。對能源公司來說，可持續(xù)性不再是一個(gè)利基問題。它正逐漸成為戰(zhàn)略和投資決策的中心。主要石油公司正在投資可再生能源;天然氣生產(chǎn)商、運(yùn)貨商和消費(fèi)者越來越重視減少甲烷排放;化學(xué)品生產(chǎn)商正加大努力，通過回收和使用新材料和新工藝，尋找塑料垃圾的解決方案。一些國家也在加緊努力減少能源和工業(yè)部門的環(huán)境和碳足跡，特別是中國，采取重大措施關(guān)閉污染工廠，轉(zhuǎn)向更清潔的能源。此外，低碳能源、無人駕駛汽車和電動(dòng)汽車、能源效率和分布式能源的發(fā)展范圍和速度已經(jīng)不僅僅是未來學(xué)家的話題，而是整個(gè)能源和化工價(jià)值鏈決策的重點(diǎn)。

在這個(gè)充滿不確定性的世界，我們正在關(guān)注五個(gè)關(guān)鍵趨勢

別忘了這些數(shù)字——回報(bào)率和盈利能力能向投資者證明價(jià)值嗎?

2018年大宗商品價(jià)格和現(xiàn)金流的復(fù)蘇對該行業(yè)來說是個(gè)好消息。現(xiàn)在的挑戰(zhàn)可能是如何將其轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的盈利能力和回報(bào)。在這次油價(jià)衰退中，公司在控制成本、提高資本質(zhì)量和運(yùn)營效率方面取得了巨大的進(jìn)步。這一情況會(huì)維持下去嗎?一些成本將不可避免地上升，不僅是為了恢復(fù)油服業(yè)的利潤率，也是由于原材料成本上升。問題在于，能否通過大宗商品價(jià)格周期產(chǎn)生可接受的回報(bào)。我們不應(yīng)忘記從經(jīng)濟(jì)衰退中吸取的教訓(xùn)，技術(shù)和經(jīng)營實(shí)踐將一如既往地不斷改進(jìn)。行業(yè)參與者可以把重點(diǎn)放在兩個(gè)關(guān)鍵教訓(xùn)上：對資本投資決策采取嚴(yán)格的方法，以及利用數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)更高的資本生產(chǎn)率。

這不僅僅是供應(yīng)或市場的問題，基礎(chǔ)設(shè)施也很重要

建設(shè)和擴(kuò)建管道、加工設(shè)施、進(jìn)出口碼頭、倉儲(chǔ)設(shè)施和液化天然氣工廠，是價(jià)值鏈中至關(guān)重要但往往被低估的部分。由于管道擴(kuò)建滯后于井口活動(dòng)，二疊盆地的原油價(jià)格一度折價(jià)超過20美元，加拿大西部的折價(jià)一度超過50美元。馬塞勒斯盆地天然氣產(chǎn)量的驚人增長常常超過了管道的產(chǎn)能，壓低了生產(chǎn)商的價(jià)格。規(guī)劃、許可和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)似乎變得越來越長、越來越復(fù)雜，而且往往會(huì)遭到對立團(tuán)體的起訴。一些大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目正在推進(jìn)，但拖延可能代價(jià)高昂。任何從事石油、天然氣或化工開發(fā)的人都不能忽視這一影響價(jià)格價(jià)差和產(chǎn)品的實(shí)際運(yùn)力。

天然氣在這里，沒有被遺忘

北美價(jià)格適中的天然氣儲(chǔ)量豐富，比如馬塞勒斯盆地和二疊盆地的天然氣，不像石油行業(yè)那樣受到那么多關(guān)注。然而，它正在為美國和全球能源市場帶來非常重大的長期變化。天然氣作為國內(nèi)外低碳發(fā)電的一種來源繼續(xù)增長。如果沒有不斷增長的美國天然氣和天然氣凝析油供應(yīng)，對石化設(shè)施的新一輪投資將是不可能的。此外，美國目前是全球液化天然氣市場的主要參與者，在Sabine Pass和Cove Point擁有2座液化天然氣設(shè)施，另有4座將于2019年投產(chǎn)。預(yù)計(jì)這將影響全球價(jià)格、貿(mào)易流動(dòng)和商業(yè)模式。盡管存在不確定性，但最近決定對北美另一個(gè)大型液化天然氣項(xiàng)目（加拿大西部的液化天然氣項(xiàng)目）進(jìn)行最終投資決策（FID），表明對北美天然氣供應(yīng)可行性的堅(jiān)定信心。

可持續(xù)發(fā)展的要求——從外圍轉(zhuǎn)移到核心

能源和化工企業(yè)并不是可持續(xù)發(fā)展議程上的新手。多年來，他們一直在報(bào)告和交流環(huán)境足跡、減輕影響和可持續(xù)性。然而，消費(fèi)者對環(huán)境和氣候影響以及社會(huì)期望的意識(shí)日益提高，正推動(dòng)越來越多的公司將可持續(xù)發(fā)展作為商業(yè)戰(zhàn)略的核心部分，而不是一個(gè)利基的附加活動(dòng)。這不僅僅是計(jì)劃和溝通的問題。主要的石油、天然氣和化工公司正在對公司和技術(shù)進(jìn)行越來越大的投資，這些公司和技術(shù)能給消費(fèi)者帶來可再生的低碳能源，并能減少自身的環(huán)境和碳足跡。

數(shù)字技術(shù)正日益與整個(gè)石油、天然氣和化工品價(jià)值鏈交織在一起

正如2018年展望中提到的，數(shù)字技術(shù)帶來的6個(gè)機(jī)遇正變得越來越明顯，并有潛力釋放新的價(jià)值。越來越多的公司正在努力部署人工智能、分析、機(jī)器人和區(qū)塊鏈，以提高操作的效率、生產(chǎn)力、可靠性和可預(yù)測性。然而，在資本密集型的石油、天然氣和化工品場景中，大規(guī)模實(shí)施可能很復(fù)雜，需要解決遺留設(shè)備和大量供應(yīng)商的挑戰(zhàn)。多年來，煉油和石化行業(yè)一直是流程自動(dòng)化的先鋒，但我們現(xiàn)在看到的跡象表明，其它行業(yè)正將注意力轉(zhuǎn)向數(shù)字化機(jī)遇。那些成功的企業(yè)可以做好準(zhǔn)備，在商業(yè)周期中茁壯成長，并對客戶和社會(huì)的期望做出反應(yīng)。

360度的視野要求…

這對2019年的石油、天然氣和化工行業(yè)意味著什么?世界正變得越來越復(fù)雜，需要360度的視野。公司應(yīng)該采納許多指標(biāo)、趨勢、驅(qū)動(dòng)因素和信號(hào):

經(jīng)營意識(shí)和資本紀(jì)律往往是石油、天然氣和化工品價(jià)值鏈成功的核心。隨著市場的變化，預(yù)計(jì)這一點(diǎn)仍將至關(guān)重要。大多數(shù)投資者希望看到持續(xù)的回報(bào)和資本紀(jì)律，而不僅僅是數(shù)量增長。

企業(yè)可能會(huì)越來越多地看到，有必要將外部動(dòng)力更深地注入各級決策的核心。解決消費(fèi)者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社區(qū)的擔(dān)憂可能是關(guān)鍵。

石油、天然氣和化工行業(yè)以技術(shù)和創(chuàng)新而聞名?，F(xiàn)在，機(jī)遇包括一整套數(shù)字技術(shù)，可以觸及供應(yīng)鏈的方方面面。未來的領(lǐng)先企業(yè)應(yīng)該適應(yīng)今天。

一如既往，不確定性是唯一真實(shí)的確定性。

翻譯：babyfatyang＠ERR能研微訊團(tuán)隊(duì)