美國頁巖油氣開發(fā)加劇國際油價波動

　　出席“劍橋能源周”的專家日前表示，隨著美國頁巖油氣不斷開發(fā)，美國原油日產(chǎn)量大幅提高，這對原油市場的供需形勢產(chǎn)生影響，加劇了國際原油市場波動。但是，大型油氣企業(yè)日益介入以中小企業(yè)為主的美國頁巖油氣生產(chǎn)，以及頁巖油氣企業(yè)因投資回報壓力進(jìn)行整合或許會帶來改變。

　　國際咨詢機(jī)構(gòu)IHS馬基特公司負(fù)責(zé)金融服務(wù)與能源業(yè)務(wù)的副總裁羅杰·迪萬表示，2018年第四季度國際油價出現(xiàn)了極大波動，而造成這一波動的原因是結(jié)構(gòu)性的。迪萬在出席“劍橋能源周”有關(guān)研討會時說，頁巖油氣發(fā)展帶來了這一結(jié)構(gòu)性問題，而且這一問題至今尚未解決。

　　迪萬在接受記者采訪時表示，在油價上漲時，頁巖油氣公司傾向于加大開支，而在油價下跌時，需要時間才能減少開支。這一機(jī)制造成了市場供應(yīng)過剩。

　　據(jù)介紹，美國頁巖油氣公司通常在每年年初設(shè)定全年的開支預(yù)算。油價如果走高，這些企業(yè)將持有更多資金，可以加大生產(chǎn)力度。而在油價下跌時，頁巖油氣公司仍繼續(xù)執(zhí)行原定的開支預(yù)算，通常要等到新財年才作出調(diào)整。

　　不過，專家認(rèn)為大型油氣企業(yè)日益介入以中小企業(yè)為主的美國頁巖油氣生產(chǎn)，以及頁巖油氣企業(yè)因投資回報壓力進(jìn)行整合或許會帶來改變。

　　康菲石油首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家海倫·柯里在“劍橋能源周”期間接受記者采訪時表示，與中小型企業(yè)不同，康菲石油公司看待油價時以長期視角開展投資，不會因?yàn)槎唐趦r格波動就調(diào)整產(chǎn)量。“我們要實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)定的生產(chǎn)，為股東提供可靠的回報。”

　　美國頁巖油氣產(chǎn)量近年來大幅增加，除得益于技術(shù)創(chuàng)新外，也離不開大量資金支持。但隨著投資周期接近尾聲，投資者需要撤出投資，油氣企業(yè)面臨提高投資回報、改善業(yè)績的壓力，美國油氣產(chǎn)量增長勢頭或?qū)⒁虼耸艿經(jīng)_擊。

　　與大型油氣企業(yè)長周期投資不同，美國中小型油氣公司外部融資通常通過私募股權(quán)等方式進(jìn)行，而私募股權(quán)投資周期通常為3至5年。作為股東的私募股權(quán)基金無疑對企業(yè)經(jīng)營策略有著顯著影響力，油氣企業(yè)勢必面臨壓力提高投資回報率以讓現(xiàn)有投資者順利撤出。而要繼續(xù)在市場上融資，油氣企業(yè)更加需要向投資者展示自身的贏利能力。

　　據(jù)了解，在沖業(yè)績的壓力下，一些美國頁巖油氣公司資本支出明顯下降。美國市場研究機(jī)構(gòu)Rystad能源公司最近對45家美國頁巖油氣公司進(jìn)行的研究顯示，這些頁巖氣企業(yè)2019年資本支出計劃平均縮減了5%。

　　事實(shí)上，近年來美國油氣企業(yè)已經(jīng)開始對經(jīng)營策略和業(yè)務(wù)模式做出調(diào)整，包括降低生產(chǎn)成本以提高企業(yè)贏利能力等。據(jù)專家介紹，得益于技術(shù)創(chuàng)新，美國頁巖氣開采成本近幾年下降較快，未來還有進(jìn)一步下降空間。

　　中小頁巖油氣企業(yè)壓縮資本支出，或?qū)γ绹搸r油氣產(chǎn)量乃至整個原油產(chǎn)量產(chǎn)生沖擊。美國能源信息局日前發(fā)布能源展望報告，下調(diào)2019年和2020年美國頁巖油產(chǎn)量增幅預(yù)期。

　　PRICE期貨集團(tuán)高級分析師菲爾·弗林表示：“這只是開始，現(xiàn)實(shí)是很多企業(yè)并不賺錢，現(xiàn)在要維持高產(chǎn)量很困難。油氣公司一旦后撤，增加石油產(chǎn)量將變得更加困難。”（記者 王婧 劉亞南）