2019年光伏上市公司營業(yè)收入及凈利潤預(yù)測榜

近日，因“兩大券商發(fā)布看空研報，影響A股總市值蒸發(fā)萬億元”的相關(guān)報道刷爆朋友圈。事情緣起3月7日晚間中信證券發(fā)布了一份“看空”保險龍頭中國人保的研究報告，緊接著3月8日早間，華泰證券又發(fā)布一份“看空”中信建投證券的研究報告。

兩份券商的“看空”研報影響力超乎了所有人的意料。據(jù)統(tǒng)計，僅3月8日一天A股總市值就蒸發(fā)了2．3萬億，其中，券商銀行和保險三大金融機(jī)構(gòu)板塊市值蒸發(fā)6155億元。如此影響力下，第三方證券研究機(jī)構(gòu)的研究報告誰又敢輕視？

黑鷹光伏團(tuán)隊通過Wind資訊了解到，目前有數(shù)十家第三方證券研究機(jī)構(gòu)對36家光伏上市公司2019年業(yè)績進(jìn)行了預(yù)測，據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，第三方研究機(jī)構(gòu)對這36家光伏公司2019年整體發(fā)展的預(yù)測非常樂觀，它們預(yù)計2019年94．44％的光伏公司營業(yè)收入及凈利潤都將實現(xiàn)正增長；而此前據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計34家光伏上市公司業(yè)績快報2018年僅有47．06％企業(yè)營業(yè)收入同比增長，41．18％凈利潤同比增長。

為了使讀者更清晰的了解第三方研究機(jī)構(gòu)對企業(yè)間預(yù)測的差異，我們根據(jù)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測數(shù)據(jù)制定了2019年營業(yè)收入及凈利潤預(yù)測榜，涉及36家上市企業(yè)（聲明榜單不代表黑鷹光伏團(tuán)隊觀點）

據(jù)第三方研究機(jī)構(gòu)預(yù)測及黑鷹光伏統(tǒng)計，2019年這36家光伏上市公司是營業(yè)收入總計3281．27億元，9家公司營收將在百億以上，其中榜單前三名為特變電工、通威股份和正泰電器，預(yù)計三者2019年營業(yè)收入將分別達(dá)到448．68億元、373．39億元和317．19億元；

另據(jù)第三方研究機(jī)構(gòu)預(yù)測及黑鷹光伏統(tǒng)計，2019年營收增幅榜前三名分別為岱勒新材（122．59％）、宇晶股份（73．03％）、邁為股份（69．83％）。

而據(jù)第三方研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，這36家光伏公司2019年無一會出現(xiàn)虧損的情況，將全部實現(xiàn)盈利，預(yù)計實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤合計達(dá)332．43億元，而此前據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計34家光伏上市公司業(yè)績快報，34家光伏上市公司2018年僅實現(xiàn)（歸屬上市公司股東凈利潤）凈利潤30．66億元。

其中10家公司凈利潤預(yù)計在10億元以上。榜單前三名為正泰電器、隆基股份和通威股份，預(yù)計分別為43．94億元，34．99億元和30億元；而預(yù)測的凈利潤增幅前三名為保利協(xié)鑫能源（3122．31％）、岱勒新材（343．58％）和愛康科技（267．39％）。

另外，證券市場周刊也指出，光伏新政已拉開了平價上網(wǎng)的序幕，圍繞著30億元的補貼，設(shè)備企業(yè)將持續(xù)擴(kuò)大市場份額，行業(yè)寡頭格局或成型。

據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會了解，2月18日下午，國家能源局新能源司召集相關(guān)企業(yè)舉行座談會，就2019年光伏發(fā)電建設(shè)管理相關(guān)工作征求企業(yè)意見，其要點可以總結(jié)為財政部定補貼規(guī)模、發(fā)改委定補貼上限、能源局定競爭規(guī)則、企業(yè)定補貼強度、市場定建設(shè)規(guī)模。

按照座談會提出的意見，國家能源局將于每年年初發(fā)布國家補貼支持的戶用光伏年度裝機(jī)總量，電網(wǎng)公司每月公布上一個月的裝機(jī)量，當(dāng)公布的上一個月裝機(jī)量已突破總規(guī)模限制時，本月最后一天為本年度可享受國家補貼的戶用光伏并網(wǎng)截止時間。為解決戶用光伏在2018年“5?31政策”實施后的遺留問題，本次座談會還提出，戶用光伏在2018年5月31日后并網(wǎng)未納入國家補貼規(guī)模的，可以申報2019年額度。

可以明確的是，2019年光伏新政將會帶來三點實際性的變化無補貼項目將得到政策的大力支持；2019年將會以補貼額定裝機(jī)量，該補貼額度據(jù)透露是30億元；戶用項目將單列并給予單獨規(guī)模，實施固定補貼。

此次會議正式開啟了平價上網(wǎng)政策的序幕。在光伏新政的影響下，2019年，所有光伏企業(yè)都將圍繞著30億元的補貼蛋糕進(jìn)行角逐。這一全新補貼管理方式的調(diào)整，將對2019年光伏發(fā)電管理機(jī)制帶來重大的改變。

東吳證券認(rèn)為，國家統(tǒng)一競價更利于充分利用優(yōu)勢地區(qū)光伏資源，從而進(jìn)一步壓縮非技術(shù)成本，讓補貼資金能夠用到度電成本最具競爭力的項目上，預(yù)計整體電價補貼強度將明顯低于此前的地方競價模式，從而令有限的補貼資金規(guī)模轉(zhuǎn)化為盡可能多的新增裝機(jī)量。若補貼總規(guī)模為30億元，最終競價度電補貼為0．05元，考慮戶用等項目占用，預(yù)計可對應(yīng)約50GW的新增裝機(jī)量；同時，并網(wǎng)結(jié)點的設(shè)置將保障光伏裝機(jī)進(jìn)度。東吳證券預(yù)計，2019年，國內(nèi)實際裝機(jī)量有望超出此前40GW左右的預(yù)期。

另一方面，考慮到量入為出的思路，國海證券預(yù)計，2019年，新建光伏項目補貼將不再拖欠，新項目的資金成本降低，現(xiàn)金流改善，競價機(jī)制將有助于促進(jìn)度電成本的降低，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭廠商的優(yōu)勢將更加突出，未來方向的新型技術(shù)也將加速滲透。

目前，用于單晶PERC電池的高品質(zhì)單晶硅片供給偏緊，龍頭廠商隆基股份、中環(huán)股份2019年新增產(chǎn)能較少。以目前行業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃來看，2020年，單晶產(chǎn)能僅為80GWh左右，按照全球150GWh的裝機(jī)需求，缺口仍很大。

2月26日，通威股份在其官網(wǎng)公布了公司3月的電池片定價，其中多晶電池片定價不變，單晶PERC電池片價格從1．29元－1．3元／瓦下調(diào)至1．26元－1．27元／瓦。而通威股份此次主動下調(diào)單晶PERC電池的價格，配合其新產(chǎn)能的投產(chǎn)釋放，整體依舊具有較好的盈利能力，但考慮到國內(nèi)光伏政策短期內(nèi)難以確定，二季度市場需求端整體持續(xù)偏松，單晶PERC的價格或繼續(xù)承壓。

與此同時，產(chǎn)業(yè)鏈價格走勢分化，海外需求與產(chǎn)業(yè)高集中度支撐著硅片價格進(jìn)一步小幅上漲。

在中環(huán)股份年初率先調(diào)高報價后，隆基股份于2月下旬也上調(diào)了單晶硅片價格，國內(nèi)價格由3．05元／片提升至3．15元／片，海外價格由0．38美元／片提升至0．40美元／片。

新時代證券認(rèn)為，通威股份此次主動調(diào)價主要是為了保證公司新產(chǎn)能的產(chǎn)能利用率，并不是因為需求的下降。根據(jù)光儲億家數(shù)據(jù)，2019年1月，光伏出口組件約為5Gw，出口數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，同時二季度國內(nèi)領(lǐng)跑者開始啟動，三季度日本市場也會對高效產(chǎn)品形成有力支撐，光伏旺季即將來到。因此，新時代證券判斷，2019年，高效單晶產(chǎn)品需求依然旺盛。

盡管下游電池價格承壓，但由于海外市場需求旺盛、產(chǎn)能集中帶來的龍頭議價能力持續(xù)強勁，硅片價格與電池價格走勢出現(xiàn)分化。長期來看，隨著隆基股份、中環(huán)股份產(chǎn)能的釋放，在下游需求放緩的背景下，單晶硅片價格的支撐力度仍有限。